【华泰期货：中东局势影响美布两油价差】

【壳牌第二季度产量增长4%】
壳牌表示，该公司第二季度产量同比增长4%，但由于石油和天然气价格下跌，炼油利润率下降，同期利润大幅度下降。2019年第二季度的石油和天然气产量为358万桶/日石油当量，这主要是由于北美油田停产和Salym资产从综合天然气部门转移。本季度，壳牌在美国墨西哥湾启动了阿波马托克斯(Appomtox)油田，并从其前期项目中看到了首批液化天然气(LNG)货物。不提供生产目标的壳牌表示，其预计第三季度产量将比去年同期增长约5万至10万油当量/天。本季度营业活动的现金流为110亿美元，高于上年同期的95亿美元，自由现金流为69亿美元。（汇通财经APP）
【国家能源集团频频转让煤企，行业兼并重组提速】
国资委再次召开中央企业、地方国资委负责人会议指出，下半年要稳步推进煤炭等领域中央企业战略性重组，推动国有资本进一步向符合国家战略的重点行业、关键领域和优势企业集中。国家能源集团的动作背后，是煤炭行业供给侧改革进入兼并重组的提速阶段。业内人士表示，煤企兼并重组是大趋势，其它涉煤央企也将剥离煤炭资产，未来或由央企煤炭资产整合平台来接盘，亦或由当地的能源集团来兼并重组。（汇通财经APP）
机构观点
【华泰期货：中东局势影响美布两油价差】
① 随着亚太大炼化项目投产以及伊朗出口下滑，本以为将导致中东-亚太这一供需平衡出现巨大的剪刀差，从而推动亚太国家拓展从其他地区的原油进口，但目前来看，实际情况似乎和我们此前的预期出现了一定偏差；
② 虽然中东总体的出口量降了，但由于产油国死守亚太市场份额，边际上的下降依然发生在欧美而非亚太，因此，我们才看到近期俄罗斯Urals原油的贴水是多么的强势，因为西区的中质酸油供应已经非常捉襟见肘了；
③ 亚太原油进口仍在增长，但今年以来增长的幅度不及预期，总体来看，亚太今年上半年的进口同比增量仅有20万桶/日，二季度进口增量甚至是负增长；根据Energy Aspect数据，今年5~6月份亚太除中国以外炼厂加工量同比去年低了60万桶/日左右，印度、菲律宾、越南炼厂装置故障频发。7月中下亚太炼厂利润迅速反弹，柴油等中间馏分裂差尤其强劲，甚至导致柴油东西方套利窗口关闭；
④ 中东出口降幅以及亚太进口增幅均低于我们预期，这是剪刀差没有明显放大的重要原因，我们认为后续仍需要密切关注这一地区变化，尤其是随着10月份中国70周年大庆的来到，炼厂开工率可能也会受到压制，中东的出口贸易流向变化也需要密切关注，在当前的市场环境下，原油市场是东紧西松还是西紧东松将会直接影响到原油的月差结构、油种升贴水以及地区价差走势。（汇通财经APP）
【供应风险犹在，需求弱势难以改变】
① 从供需面看：供大于求的局面难以在短期内改变，这是导致国际油价在遭遇油轮互扣之类重大风险事件发生时仍能保持处惊不乱的原因，目前仅是欧佩克就有3300万桶/日的闲置产能，完全能够应付重大的断供事件。未来，制约国际油价上涨的重要因素估计还会是非欧佩克原油高产以及需求增速低迷，除非减产联盟（OPEC+）在协议上加大减产力度。至于美国库存下降，这本是季节性的正常现象。时至6月底，EIA库存与年初相比上涨了2707.3万桶（6月7日当周更是比年初涨了4405.2万桶，这很不正常）；由于自6月14日当周起至7月26日当周止EIA库存连续7周走跌，所以EIA 库存直至7月26日当周才首次低于年初水平（降了487.3万桶），因此估计市场不会过度解读EIA库存下降的问题；
② 7月油价受到“60日均线”压制向下，做箱型整理震荡，7月走势已经使中长期均线形成了向下发散的空头排列。倘若布伦特油价在8月份不能冲上70美元并在其之上企稳，那么后期走势不容乐观，恐会出现一波低于一波的走势。单纯技术角度看，估计布伦特8月的主要运行区域为50-70美元之间；
③ 断供（低概率）的风险来或自霍尔木兹海峡，国际能源署（IEA）表示一旦出现断供状况，将紧急释放6.5亿桶应急库存救市（该组织拥有总计15.5亿桶的应急库存），因此预计布伦特原油8月份收盘价波动区间或在50-66美元之间。