上周聚烯烃期货延续反弹，原因有两方面，一是供需有所好转，石化检修尚未重启，而下游开工率提升，石化库存持续下降；二是宏观及信息面，我国政府公布降准降息消息，加之美国与伊朗局势恶化，原油价格上涨，短期利好聚烯烃。截止上周五收盘，主力合约L2001收于7195元/吨，周上涨60元/吨或0.84%，周内最高价为7300元/吨，最低至7095元/吨。持仓方面，周持仓减少39294手至93.56万手，成交量291万手。PP2001合约收于8066元/吨，周上涨127元/吨或1.60%，最高8170元/吨，最低7902元/吨。持仓方面，周持仓增加8228手至77.14万手，成交量397万手。
现货方面：上周聚烯烃期货震荡上扬，现货气氛逐渐向好，加之部分石化止跌反弹，商家报盘逐渐高企。下游工厂逢低适时补仓，采购坚持刚需。截止上周五，LLDPE主流价格在7200-7500元/吨，环比上涨100-200元/吨不等；PP拉丝主流价格为8350-8850元/吨，环比上涨100-250元/吨。
成本端：库存数据表现利好，需求担忧仍存。9月6日当周，美国活跃石油钻井数738座，连续第三周录得下降，前值742座。8月30日当周，美国EIA原油库存减少477.1万桶，预期减少248.8万桶，连续3周录得下滑。上周美国国内原油产量减少10万桶至1240万桶/日。炼厂产能利用率下降0.4%至94.8%。9月5日中方代表应约与美方通话，双方同意10月初在华盛顿举行第十三轮中美经贸高级别磋商。中国央行宣布9月16日全面降准，释放资金9000亿元。宏观政策层面释放积极信号，近期美国EIA原油库存数据和钻井数据整体表现利好，但贸易谈判仍存在较大的不确定性，市场对原油需求的担忧依然存在，短期谨慎偏多。
供应端：PE方面，本周暂无新增检修计划，初步预计本周检修损失量在4.2万吨左右，环比减少0.82万吨，其中线性损失0.27万吨，高压损失0.73万吨，低压损失3.2万吨左右，进口量预计处于中等水平，同时宁夏宝丰二期预计近期开车，市场货源供应仍旧充足。PP方面，本周暂无新增计划停车检修装置，随着前期检修装置陆续开车，预计开工率逐步提升，且随着后期中安联合、东莞巨正源装置重启，将进一步加剧供应端压力。
需求端：PE方面，农膜开工率稳中上升至45%，厂家订单继续累积，其他下游开工变动不大，市场需求对行情支撑力度仍旧有限。PP方面，下游工厂部分领域开工小幅提升，加之行情驱动，上周补库节奏略有增强，但需求好转迹象并不明朗。受国庆70周年大庆，环境治理影响，北方地区地区需求仍承压。
库存情况：上周聚烯烃石化去库存速度加快，周初库存79.5万吨，周末库存62万吨，目前库存适中；贸易商虽有集中补库，但整体向下流转节奏尚可，且小部分贸易商以交付空单居多，库存在中间环节积累一般；部分工厂适量备货，若涨势不能持续，工厂会以消化前期库存为主，暂时入市积极性不高。因此预计本周石化去库存速度或会放缓。但在十一假期之前，预计石化会积极采取去库存的措施。
新增产能方面，2019年是聚烯烃预期新增产能增速较高的一年，新产能集中投放的时间节点关系到供应转向，市场关注度亦非常高。上半年久泰能源与恒力石化投产。8月份虽然有中安联合35万吨PP装置以及东莞巨正源60万吨PP装置先后投产，但是运行并不稳定，实际产能释放要等到9月中旬以后，其中东莞巨正源倒开车生产，一期双线60万吨/年聚丙烯装置1号线（30万吨/年）装置投产不久后停车消缺，于9月5号重启，2号线（30万吨/年）重启待定，厂家PDH装置已经开始投料丙烷，预计9月中旬可以出产品。而中安联合PP装置也是投产不久后停车，9月9号再次重启。此外，进入9月份，青海大美40万吨PP装置以及宁夏宝丰二期30万吨PP装置也有投产预期，但这两套装置能否如期投产仍然存在很大的不确定性，需要保持关注。
宏观及消息面，继续关注中美贸易摩擦及中东伊朗问题进展。基本面来看，近期国内聚烯烃暂无新增检修装置，检修损失量环比小幅减少，PE进口量预计处于中等水平。新产能投产落地及稳定运行均不及预期，短期压力一般，但后期随着中安联合、东莞巨正源等装置重启，或将进一步增大供应压力。近期石化去库顺畅，库存下降明显，目前库存压力较前期有所缓解；部分工厂适量备货，但若涨势不能持续，工厂会以消化前期库存为主，暂时入市积极性不高。在十一假期之前，预计石化会积极采取去库存的措施。需求方面，PE下游农膜开工率稳步提升，PP下游部分领域开工略有提升，其他下游开工变动不大，市场需求对行情支撑力度仍旧有限。后期需求仍存在不确定性，虽有“金九银十”的预期，但受国庆70周年大庆，环境治理影响，北方地区地区需求仍承压。检修损失减少、新产能投放预期，需求的持续性有限或使聚烯烃价格承压。随着新增产能逐渐释放，中长期来看，聚烯烃或难改熊市格局。操作上，暂观望，等待中线逢高做空机会，L2001压力位7400，支撑位7000；PP2001压力位8200，支撑位7800。
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