高炉开工率提高，需求相对疲软，
钢价持续偏弱
1. 供给方面，上周螺纹钢周产量370.69万吨，下降7.30万吨；热轧周产量327.23万吨，下降3.63万吨；螺纹社会库存643.22万吨，上升10.07万吨；热轧社会库存261.13万吨，上升2.5万吨。上周247家钢厂高炉开工率82.69%，环比增加1.74%，同比增加3.95%；高炉炼铁产能利用率82.04%，环比提高3.61%，同比提高2.93%，钢厂盈利率84.62%，环比下降4.86%，日均铁水产量229.42万吨，环比提高10.08万吨，同比提高8.17万吨。
2. 需求方面，消费方面，上周上海线螺采购量2.98万吨，环比上升5140吨，同比上升19%。上周主要钢贸商钢材总成交量84.96万吨，环比下降2.52万吨。中央政治局会议，强调下半年经济的重要性，建国70周年尽管下半年经济下行压力大，政策也会拖底，这从会议提到专项债，基建发力可以印证。房地产方面，6月份房地产投资累计同比10.9%，回落0.3个百分点。房地产开发企业到位资金同比增长7.2%，回落0.4个百分点；房屋销售面积同比下降1.8%，扩大0.2个百分点；土地购置面积同比下降27.5%，收窄5.7个百分点；房屋施工面积同比增长8.8%，与前值持平；房屋新开工面积、竣工面积增速有所回落。基建方面，6月份基建投资累计同比增长4.1%，提高0.1个百分点；铁路运输业投资增长14.1%，回落1个百分点。6月份以来，各地纷纷出台基建投资项目计划，多为传统交通、能源等领域。
3. 中长期，建国70年大庆，下游工地有赶工需求，终端需求企稳或出现9月上旬节前及10月上旬节后。因此，8月为过渡期，预计螺纹期货8月份或震荡偏弱，急跌后盘面变动幅度或收窄，9月初、10月初或开始偏强运行。
上周高炉开工率、铁水产量边际上升，螺纹钢、热轧周产下降，延续累库；部分钢厂开始主动限产减产，但实际效果有待验证。高温多雨天气，黑色系淡季需求减弱，原料端端支撑相对减弱，预计本周螺纹、热卷或延续震荡偏弱运行。后市需关注本周统计局公布的房地产、基建数据。建议前期空单可继续持有，螺纹3500-3700；热卷3530-3760。套利：螺纹10月合约与1月合约反向套利；多螺空热卷。
全球宏观系统性风险、下游需求的持续性及钢材库存的超预期变化
澳矿到港大幅降低导致港口库存下滑，
需求承压，铁矿石震荡偏弱
1. 供给方面，上周中国铁矿石到港量1868.2万吨，环比减少216.2万吨，较上月周均低103万吨。分国别来看，上周澳矿到港量1326.1万吨，环比减少237.9万吨，低于上月周均，主要因为BHP发运泊位检修，影响本期到港口量。非主流矿到港量185.5万吨，较上周变化不大；巴西矿本期到港356.6万吨，环比增加38万吨，亦未达到上月周均水平。国内矿山产能利用率为67.27%，环比提高0.16%。
2. 需求方面，本周港口库存11850万吨，环比上周降18万吨。唐山两港疏港恢复正常水平，全国日均疏港量达293万吨，环比增加31万吨，高出7月均值5万吨；到港量虽有下滑但仍处在平均水平。本周247家高炉开率82.69%，环比增1.74%；日均铁水产量229.42万吨，环比增10.08万吨。钢厂烧结粉矿库存1603.07万吨，环比提高58.79万吨；钢厂烧结粉矿库存消费比28.13，环比降低3.3%。
3. 由于BHP泊位检修，澳洲矿到港量有所降低，到港量总体下降237万吨，铁矿石港口库存降低216万吨，可见港口库存的降低主要是由于到港量下滑，而非需求的大幅提升。目前钢厂低库存策略且外矿占比减少，以消化厂内库存为主，上周高炉开工率回升，铁水产量提高。随着四大矿山超预期复产，形成了一定预期差，且目前黑色板块淡季需求减弱风险释放，预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱，由于铁矿石供给曲线较为陡峭，价格呈现宽幅波动。不过铁矿石港口库存较往年仍处于低位，且铁矿石01合约深度贴水，有所支撑。由于钢厂低库存策略，需要关注淡季后钢厂补库节奏。中长期来看，由于上半年市场紧紧聚焦铁矿石供给端缺口，下半年要尤其注意供给端形成的预期差风险。
上周铁矿石到港量大幅下降，导致铁矿石港口库存有所下滑，叠加黑色板块调整，预计本周铁矿石期货价格高位震荡偏弱。不建议盲目追空，铁矿石期货支撑线580元/吨，近月-远月合约价差快速收窄，正套逻辑趋弱。
全球宏观系统性风险、四大矿山产能、国内钢厂环保限产、气候因素超预期变化
山西限产或超预期，焦炭震荡偏强，
焦煤震荡走弱
1. 供给方面，上周230家独立焦企产能利用率75.50%，下降0.81%；日均产量67.53万吨，增加0.72万吨。独立焦企焦炭库存80.78万吨，减少6.85万吨；炼焦煤总库存1434.48万吨，减少0.29万吨。钢厂焦炭库存454.82万吨，增加3.10万吨，平均可用天数14.29天，增加0.04天；炼焦煤库存878.65万吨，减少9.73万吨，平均可用天数17.50天，减少0.19天。港口焦炭库存481.5万吨，下降7.5万吨，进口焦煤库存697万吨，上升20万吨。
2. 需求方面，山西、山东等地纷纷出台限产方案，山西省“二青会”限产效果有待验证。上周247家钢厂高炉开工率82.69%，环比增加1.74%，同比增加3.95%；高炉炼铁产能利用率82.04%，环比提高3.61%，同比提高2.93%，钢厂盈利率84.62%，环比下降4.86%，日均铁水产量229.42万吨，环比提高10.08万吨，同比提高8.17万吨。
3. 上周焦企开工率下降，焦炭产量微升，钢厂铁水产量增加，钢厂补库，钢厂焦炭库存增加。不过钢厂对焦企提涨抵触情绪较大，焦企提涨未能普遍落地。由于本周黑色板块调整，钢价走弱，短期焦炭利润略好于钢材，但焦炭产量已处高位，山西限产或大概率形成预期差，焦炭行情或有所分化；焦煤承压，或震荡趋弱。
焦炭库存处于高位，钢厂以消化厂内库存为主，黑色板块调整，不过山西“二青会”限产利好或超预期，短期焦炭利润好于钢材，焦炭或震荡偏强，区间1940-2150。焦煤方面，焦企限产预期收紧，利空焦煤，焦煤价格变动滞后焦炭，焦煤震荡趋弱，区间1380-1420。品种套利，目前焦炭焦煤比价处于高位，焦煤变动滞后于焦炭。
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