天风证券：邮储银行，净息差领跑大行
外汇速递股票 2019-11-28 10:31:25 交流微信号：FX263cn
天风证券：邮储银行，净息差领跑大行；
① 天风证券认为，得益于很好的客户基础，邮储银行3Q19存款达9.17万亿元，大幅超过同等体量的交行；
② 资产规模已经反超交行，3Q19资产规模突破10万亿元；
③ 3Q19邮储银行加权平均ROE达11.77%（未年化），居六大行之首；
④ 净息差领跑大行。零售优势造就稳定的较低的存款成本，并带来较高的资产收益率，使得净息差较高；
⑤ 自13年以来，净息差持续高于主要大行；
⑥ 1H19邮储银行净息差达2.55%，明显超过工农中建等大行，居大行之首；
⑦ 邮储银行作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，非常看好其未来发展；
⑧ 零售银行ROE较高，3Q19邮储银行年化ROE达15.69%，领跑大行。相较于海外摩根大通及富国银行以及国内零售银行王者-招商银行之较高估值，A股往往给予四大行略微折价；
⑨ 综合考虑邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，邮储银行未来6个月合理估值为1.0倍20年PB-1.1倍20年PB，对应区间[6.59-7.25]元/股 （证券时报）
① 天风证券认为，得益于很好的客户基础，邮储银行3Q19存款达9.17万亿元，大幅超过同等体量的交行；
② 资产规模已经反超交行，3Q19资产规模突破10万亿元；
③ 3Q19邮储银行加权平均ROE达11.77%（未年化），居六大行之首；
④ 净息差领跑大行。零售优势造就稳定的较低的存款成本，并带来较高的资产收益率，使得净息差较高；
⑤ 自13年以来，净息差持续高于主要大行；
⑥ 1H19邮储银行净息差达2.55%，明显超过工农中建等大行，居大行之首；
⑦ 邮储银行作为深耕县域的零售大行，新任董事长为其带来更加市场化的机制，代理网点发展潜力巨大，非常看好其未来发展；
⑧ 零售银行ROE较高，3Q19邮储银行年化ROE达15.69%，领跑大行。相较于海外摩根大通及富国银行以及国内零售银行王者-招商银行之较高估值，A股往往给予四大行略微折价；
⑨ 综合考虑邮储银行资产质量优异且不良隐忧小，深耕县域未来发展空间大等因素，邮储银行未来6个月合理估值为1.0倍20年PB-1.1倍20年PB，对应区间[6.59-7.25]元/股 （证券时报）
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