《外汇交易：高手训练营》 作 者：埃德·蓬西

为什么程序上会有不同呢？假设你住在美国，在美国的经纪商那里开立了一个股票交易账户。由于过高的杠杆率，交易者可能会输掉比账户总额还多的资金。

此时，经纪商的代表就会通知交易者，要求其向账户注资以使账户资金归零。如果交易者不同意，经纪商就会把债务移交给托收代理人，或者是启动一些程序，这可能降低股票交易者的信用平级。这是很容易做到的，因为经纪商和交易者在同一个国家。

但是外汇市场不一样，由于外汇市场的国际性特点，经纪商很难收回拖欠的资金。例如，经纪商在瑞士，客户在哥斯达黎加。如果哥斯达黎加的交易者不能归还位于瑞士的经纪商的资金，经纪商就很难追回这笔钱。事实上，瑞士的经纪商还有许多客户，分布在100 多个不同的国家，要在世界范围内撵着客户收回资金会付出很多的时间和精力。

这就是为什么在账户所有资金亏完之前，外汇账户会自动平掉所有交易的原因。通过这种方法，经纪商可以避免被迫转换为托收代理人的角色。这样一来，外汇经纪商所需的雇员也比股票经纪商要少很多。

当然，如果运用好的风险管理技巧，例如不让亏损“奔跑”气不在亏损的头寸上加仓，你就永远都不会出现以下悲惨的状况：收到追加保证金通知，或者在违背你的意愿的情况下头寸被强平。

杠杆

我是以股票交易者的身份进入交易圈的，即使是现在，时机好的时候我还会做股票。我经常和股票交易者聊天，他们许多人比较关心的是货币市场的杠杆。谈话经常如此进行：

“埃德，”他们对我说，“用100:1的杠杆，你肯定是疯了。要是我用这么大的杠杆，股票账户15秒就爆仓了。”

顺便说一下，他们说得很对；股票交易者撬动资金的杠杆比货币交易者低得多，通常是在2:1和10:1之间。但我们知道，外汇交易者用高杠杆也是事出有因。谈话继续：

“你看，货币波动性比股票小得多。所以我们才用这么大的杠杆。”我解绎说。

“胡说！”我经常听到这样的回答。“外汇交易的波动性特别大！有一天我看到欧元/美元5分钟内波动了100个点！”

“确实如此，但是你有没有想过，那意味着什么？欧元／美元5分钟内波动了100个点，相当于只波动了1美分。如果股票5分钟内波动了1美分，你会激动吗？你还会认为它波动性大吗？你交易的时候会害怕吗？甚至可能因为它波动性太小，你都不会交易这只股票。”

你看，股票市场的杠杆和外汇市场的杠杆不是同类比较。为了更好地解释这一点，让我们看一个欧元／美元从2006年早期开始一直到2008年中期巨幅上涨的例子。汇率在这段时间里从1.200 0升至1.600 0，这是货币市场的一个巨大波动，高达4 000个点。

但实际上这也代表总共波动了40美分。想一下：两年半的时间，欧元才从l.20美元升至1.60美元，总共40美分。如果股票在两年半的时间里波动了40美分，你会有什么感受？我猜你可能不会对它有兴趣，也不可能交易它。

实际上货币对的波动幅度差不多每天只有1～2美分。如果股票市场每天平均波动1～2美分，你还会做交易吗？如果你要做，那真得祝你好运了。

但用上杠杆，1/100美分的波动也可以产生盈利或损失。杠抨把外汇市场变成一个面向普通大众的可交易市场，它使我们和银行、对冲基金站在同样的游戏场地。我们可以看到，如果没有杠杆的运用，交易货币市场就不值得花费那么多的精力（见图3-3）。

我们看到，在外汇市场运用高杠杆进行可行性投机很有必要。杠杆的影响之一是：交易者的购买力较其资金多出很多。为了避免巨大的购买力带来的问题，外汇交易者主要应该关心有多大的实际资金在承担风险，而非能开立多大的仓位。

不要因为你有充足的购买力，就开立交易或者是扩大交易规模。不要把任何交易决策建立在你的购买力上。把购买力想象成经纪商愿意向你提供的用于自缆的绳索，你可以选择说：“不用，谢谢！”

第四章 追随资金流

工作之前，成功源于知识。工作之后，要想成功，我们必须付出的代价是努力。我认为，只要你愿意付出这种代价，就能获得想要的任何东西。