《外汇交易：高手训练营》 作 者：埃德·蓬西

利用COT报告时，很重要的一点是，不仅要关注当前多空比例，还要关注这一数字正在朝哪个方向运行。持仓变得更极端了，还是多空势均力敌？非商业多头与空头持仓差异程度越大，汇价将来出现大型行情的可能性越高。

无论自己喜欢与否，一个人的性格在牌桌上会展现得一览无余；如果别的玩家比他自己还了解他，那他就得怪自己了。除非他像别人一样能够看清自己的优缺点，而且也准备好在牌桌上扬长避短，否则他将成为牌桌上的输家，生活中也是这样。

一一安东尼·霍尔顿，扑克玩家、作家

第七章 观察力

只是通过观察，你就能得到很多东西。

一一尤吉·贝拉，三次荣获最有价值球员，入选棒球名人堂



如果你曾经以股票交易为生，或者曾花业余时间关注股市，那么你可能见证过这样的情况：某家公司发布了一项负盈余报告。盈余下降，股票开盘交易，价格就会下跌。几小时后，你再看一眼股价，发现它一直往上升，已经变“绿”一一股价已经收复失地，现在的价格比坏消息传出之前还高。

也许你也见过这种情况：有消息说，某公司被一位重要的分析师上调级别。股票早盘走高，但交易日结束时却大幅走低，尽管还有好消息。

发生了什么事？是市场反应不符合逻辑，还是有其他因素发挥了作用？

在所有交易中，“其他因素”是最强有力和最有用的东西。它会出现在外汇市场、商品市场、股票市场等每一种交易市场中。我提到的“其他因素”就是指市场情绪。

给6 岁孩子讲三角学

看看这个：很久以前的一天，在职业生涯早期，我受雇于一家小型专业交易公司交易股票。那天，市场下跌，交易室的很多人都做空了科技股票，特别是半导体股票。我对自己说：“加油，埃德。”“半导体股票崩盘了！该做空了！”

我搜索着，发现一只芯片股还没怎么下跌，然后我就大力做空了。令我惊讶的是，这只股票价格没有变动。市场继续向下运行，我身边的交易者开始大喊大叫，他们的空头头寸斩获颇丰，但我的股票却没有下跌。我咒骂着，用拳头捶桌子，大喊：“这该死的股票不会跌了！”

一位有经验的交易者经过房间，昕到我说的话。他问：“真的吗？什么股票？”我给他说了那4 个字母的符号。然后，那个交易者带着痛苦的表情看着我，好像在考虑、该怎样给一个6岁孩子解释三角学。他耐心地说：“看，你找到赚钱的东西了一一这种股票，至少是今天，拒绝下跌。不要看空它，为什么不等等，看市场能否转向呢？如果转向了，那么做多。”

最后，市场确实转向了，股票走高，跟他说的一样。我太自负了，并未采纳他的建议，而且当时我并不懂他的意思，但那天我还是上了一课。那天下午他做多了那只股票（就是我做空的那只），股价大幅走高。

关键在于：那天这只股票的市场情绪是看涨的，如此看涨以至于即使它同板块的股票跌得一塌糊涂，它都没有下跌。别管原因啦，因为我们不可能知道每一段走势背后的原因。没有人能在任何时间掌握任何一只股票、一种商品或货币的所有相关信息。

在这种情况下，唯一真正重要的是，有买家（可能是大买家）想要买那只股票。也许他们知道一些事情一一获得了一些良好的研究报告，甚至是内幕信息。也许，打压其他半导体股票的消息已经被消化在那只未下跌的股票价格内。原因不重要，唯一重要的是，有人正在买入，而且他们正在把价格推得更高。好消息是：为了捕获这段走势，我们不必知道买家了解些什么。

消息不佳，但反应积极

同种情形也一直发生在货币市场上。例如，我们来看一下2009年5 月21日的英镑／美元图表。那天市场发布了一条消息，似乎让交易者大吃一惊，给货币带来冲击。标准普尔公司，一家有影响力的对投资品种进行信用评级的机构，下调了英国的主权信用评级。

具体地说，标准普尔将英国的AAA信用等级从“稳定”下调为“负面”。这是标准普尔对英国因努力摆脱信贷危机和全球经济下滑而积累大量债务做出的反应。

我们都听过有些公司债务评级被下调，甚至达到“垃圾”等级。我们都知道，有人由于滥用信用卡而被贷款人收取高昂费用。