《跨市场交易策略》 作 者：[美]约翰 J.墨菲（著） 王帆 高闻酉 马海涌（译）

墨菲小常识

石油价格的上涨通常会迫使美联储提高利率，这会使股市走弱，并让经济减速。

图1-3对原油及标普500指数在2007-2008年的价格进行了比较。图中显示了两种联系紧密的跨市场趋势。第1种趋势是，石油价格的上涨通常先于股票市场见顶。原油价格于2007年年初上涨（图中第1个上指箭头）。在2007年8月小幅回调之后，原油价格从9月开始了更为迅猛的上涨（图中第2个上指箭头）。1个月以后，股市在10月见顶回落（图中第1个下指箭头）。对股票来说，石油价格的上涨通常是一个警示信号，大多数情况下会导致股市见顶回落。跨市场分析所掌握的第2种趋势是，石油价格通常在股市之后见顶回落。图1-3表明，原油价格在2008年7月见顶（图中第2个下指箭头），此时是股市见顶9个月之后。

使用图表分析的好处

读到这里，你可能已经开始觉得我们对市场问关系所进行的讨论充斥了太多的经济学理论。这也不无道理，因为跨市场分析所依据的正是经济学原理。然而，跨市场分析是从市场出发的，绝非纯粹的理论分析。分析反映收益与损失的财务报表用不着什么经济理论。经济学家通过经济统计数据来确定经济的发展动向，由此推断金融市场的可能走向。与之相反，图表分析师着眼的是市场本身。这两者之间有很大的区别。就其本身的性质来说，经济统计数据是往回看的（backward-looking）。除此之外，它还能为我们提供什么有价值的东西吗？它只会告诉我们上个月或上个季度都发生了什么事，却不会告诉我们任何未来（就此而言也包括现在要发生的事情。而市场是向前看的（forward-looking）经济主体。市场也被称为时现（discounting）机制，其原因也正在于此。股票市场可以提前预知（或贴现）未来6-9个月的经济动向。这也是为什么某些市场也叫作期货（如tures）市场。你是信赖往回看的统计数据，还是信赖向前看的市场呢?换言之，你是相信一个滞后指标呢，还是相信一个能预测市场未来走向的领先指标呢?经济学家信赖滞后的经济指标，而图表分析师则更信任向前看的金融市场。

墨菲小常识

股市通常先于总体经济而改变走向，而债市的变化通常平于股市。这使得债市成为比股市更领先的经济指标。

这一分歧恰恰是技术分析的核心所在，其理论基础是，市场是其自身基本面的领先指标。从这种意义上讲，图表分析是经济及基本面分析的一种快捷方式。这也是跨市场技术分析使用图表的原因之一。而在进行跨市场分析时，图表的一个很大的优势在于它能让我们考察许多不同的市场。如果不使用图表，我们想不出哪个人能对全球市场的所有资产进行研究、比较。通过图表，你不但能更容易地比较如此多的市场，而且不必成为所有市场的专家。你只要掌握绘制图表的知识，具备确认市场涨跌的能力，这就足够了。跨市场分析还可以更进一步，即确定两个相关的市场是同向而行，还是背向而行。

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