《跨市场交易策略》 作 者：[美]约翰 J.墨菲（著） 王帆 高闻酉 马海涌（译）

我撰写的第1 本与跨市场分析有关的书出版于1991 年. 书名为《跨市场技术分析: 全球股票、债券、商品及外汇市场交易策略》( lntermarkel Technical Anafysis: Tradi咆Strategies Jor the OlobalStock. Bond, Commodity, alld Currency Markets) 。我写'那本书的目的在于证明金球的金融市场是紧密相连、相互影响的。那本书的主旨在于， 技术分忻师需要扩大图表的分析范阁. 应将这些市场|闯关系( intermarket relationships) 也考虑在内。比方说， 在单独分析股票市场时， 如果不将美元、债券及商品市场的最新动态考虑在内的话， 这一分析是不完整的。我在那本书中指出， 金融市场通常可以作为相关市场发展趋势的领先指标， 至少可以用这一指标确认( 或否认)其他现行趋势。

由于本书初版中所包含的信息动了技术分析界的"奶酶他们所持的单一市场理论构成了挑战， 因此某些图表分析师对这些信息提出质疑. 他们认为这一新的、应用范围更广的跨市场分析方法在技术分析领域不会宵容身之处。许多分析师怀疑市场阅关系是否存在， 即使这一榈关性真的存在，它们是否具备足够的持续性，从而具备预测价值. 这都是未知数。我曾向证券市场技术分析师协会( Market Technicians Association. MTA ) 提交了一篇与跨市场技分析有关的论文， 结果被拒稿，理由是缺乏证据。这一看似革命性的想法(全球市场之间存在着联系，美国的分析师可以通过追踪国外市场趋势来获得某些优势)也饱受质疑。如今， 20 多年过去了，世界已经发生了天翻地覆的变化。

20 多年后，跨市场分析( intermarket analysis ) 已成为技术分析的一个分支， 其地位也愈加重要。《技术分析杂志> ( Journal ofTechnical Analysis )对证券市场技术分析师协会的会员进行了一项调查， 让他们对各技术分析学科的相对重要性进行排名。在调查中所涉及的14 个技术分析学科中， 跨市场技术分析排名第五。此外，我出版的第2 本与跨市场分析有关的书《跨市场分析: 从全球市场相关性中获利> ( Intermarkel Analysis: profiting from Global Market Relationships ) ， 已成为证券市场技术分析师协会的注册市场技术分析师( Chartered Market Technician. CMT ) 项目的必读书目，而该项目恰恰就是此前拒了我稿件的那个项目(注: 注册市场技术分析师项同是由证券市场技术分析师协会( mta.org ) 管理的三级考试认证项目， 该项目的申请人需要证明其在技术分析方面的能力。成功通过考核的申请人将获得注册市场技术分析师的资格) 。看到跨市场分析在过去的20 多年里获得如此长足的发展，并成功地为技术分析界所接纳，真是令人欣慰。读完本书之后，希望你也赞同这一点: 跨市场分析已成为技术分析领域不可或缺的一部分。

我写的第1 本跨市场分析的书( 1991 年)回顾了20 世纪80 年代以来所发生的事情。自那时起，发生于20 世纪70 年代的10 年超级通货膨胀期已经结束，商品泡沫于1980 年破裂。这也导致了债券及股票市场在20 世纪80 年代初期的大幅上升，长达2 0 年的通货膨胀触缓的大幕正式开启，债券与股票市场也逐渐步人牛市。该书还分析了1987 年的股市崩盘， 而这一事件也让我将跨市场分析的理论变成现实。在该书于1990 年年底付梓时，我还介绍了导致第l 次海湾战争爆发的全球事件。我写的第2 本跨市场分析的书( 2004 年)承接了第l 本书未言尽的部分，并对第l 次伊拉克战争( 1990 ~ 1991 年)与13 年之后的第2 次伊拉克战争( 2001 ~ 2003 年)进行了比较。这两次战争的实际爆发时间也为股市在1 991 年与2003 年的新牛市拉开了序幕。第2 本书还描述了20 世纪9 0 年代的市场趋势，其中还包括了1994 年的那次隐性熊市，这也为市场间关系提供了另外一些启示， 石油价格的猛涨是债券及股票市场在这一年下跌的决定性因素。

在20 世纪90 年代发生的两起转折性事件，为金融评论的字典增添了一个新名词: 通货紧缩( deflation ) ，这两件事分别是1990 年的日本股市崩盘及1997 - 1998 年的亚洲金融危机，自2 0 世纪30 年代以来，通货紧缩首次引起人们的关注。在2004 年出版的书中， 我介绍了始于20 世纪90 年代末期的通货紧缩威胁，并对它如何改变了某些重要的市场闯关系，进而导致了纳斯达克股市炮沫在21 世纪初期的破裂进行了说明。在市场于新千年首次见顶之后的十多年里，这些变化仍在起作用。在第2 本书的结论部分，我谈到新一轮牛市于2003 年的春天启动了(和石油价格在第2 次伊拉克战争开始时的崩盘有一定关系) 。