《股市趋势技术分析》 作 者：罗伯特D.爱德华兹 约翰.迈吉 著

道认为，这样的市场评价也许是对即将发生的、有可能包容在内的各种情况的最精明的评估，因为它结合了所有已知的事实、估量、猜测以及所有利益相关人的希冀和害怕。

真正将这些概念付诸实践的是威廉·彼得· 汉密尔顿( William  Peter Hamil ton) 。在他的1922年的著作《股市晴雨表)) (The Stock  Markel Barometer) 里，汉密尔顿为道氏理论( Dow Theory) 奠定了基础，这是一个人们用得很多也用得很滥的理论。

不幸的是，许许多多肤浅的市场学生从来懂得这个"晴雨表"据以立本的条件，只是抓住这个理论的无血无肉的骨髓，把它用做通向荣耀和唾手可得之财富的开山之玉。

还有的人则认为这个"晴雨表"不是那么十全十美.想方设法要修正它。他们对经典的道氏理论小敲小打.想要找到一个神奇的公式，以避免这个理论时而出现的令人失望和拙于解释的地方。

显然，他们忘记了，平均值只能起到平均值所能起的作用。道氏理论没有什么大错的地方‘它错就错在想要找出一个简单而又普遍适用的公式，一套可以用来给所有人裁剪合身衣服的尺寸.不管是胖子、瘦子、高个子还是矮个子。

在20世纪20年代和30年代，理查德·夏巴克从一个新的角度重新开始探讨技术分析这个议题。夏巴克是《福布斯》杂志的金融编辑，他决定要找到一些新的答案。他意识到，平均指数中凡是有意义的活动，一定是来自这个平均指数的某些构成股中的相似的活动。

在夏巴克的《股票市场的理论和实践)) (Stock Market Theory and Practice) 、《市场技术分析)) (Technical Market A Il11lysis) 和《股票市场盈利》 (Stock Market Profits) 中，夏巴克说明了，那些出现在平均指数中，为道氏理论家视为重要的"信号"，当它们出现在单只股票的图像中时.为什么也有同样的重要性。

其他也有人注意到了这些技术模式，不过，是夏巴克将技术分析的方法整理、组织和系统化了。不但如此，他还在股票的图像中发现了新的技术指标，那种在平均指数中通常会被吸收或烫平掉，因而对道氏理论家来说是不明显的或者没有用的征兆。

在他生命的最后岁月里.夏巴克的妹夫罗伯特D. 爱德华兹(Robert D. Edwards) 加盟于他。爱德华兹完成了夏巴克的最后一本书，并且将技术分析的研究进行下去。

约翰·迈吉接着又加盟于爱德华兹。迈吉是麻省理工学院的校友，他在科学和技术的方法上是相当精通的。

爱德华兹和迈吉追溯了整个历程‘重新考察了道氏理论，井且再一次对夏巴克在技术分析上的发现进行了研究。

从基本上说、最初的发现仍然是有效的，但是在新的历史和经验的基础上，有可能对最初发现的某些细节进行更正。同时，若干新的应用和方法也得到阐述。技术评价的整个过程变得更为科学。

现在，有可能对技术分析据以立本的条件表述得更为精确:市场所代表的是决定股票价值的最民主和最有代表性的标准z 自由竞争市场中的股票活动反映了有关这个股票的所有已知的、相信的、猜测的、期望的或者害怕的信息z 因此，它系统化地综合了所有这些人的态度和看法。一只股票的价格是买卖力量交战的结果，在任何一个既定时刻，都代表了它的"真正价值\在没有明显的证据说明反向已经发生时，就必须假设主导趋势在继续起作用.最后，有可能形成这样的看法，这些看法有相当高的可能性为日线图、周线图或月线图显示的某个股票的市场行为所证实，或者被从这个证券的市场活动中得出的技术分析所证实。

重要的是要指出， 一个证券对投资者或交易者的最终价值是他最终从它那里所得到的。也就是说，在证券卖掉的时候投资者得到的价格，或者在任何特定的时间可以从它得到的市场价格，这两者都要因为股息或资本收益分配而调整.譬如说，如果他按每股25美元买进一只股票，这只股票有5美元的股息，现在的买报价是35美元，那么他积累的盈利就是5美元加上10美元，或者说总的15美元。构成总收益的是股息和资本增筐的结合。

想要在一个股票的市场价值同"胀面价值"或者根据资本化收益、股息、预计增长而决定的价值之间寻找相互关系或者进行比较，这是没有意义的，还有太多的其他因素对这个价值也有影响，其中有些无法轻易用简单的比率表达出来。譬如，同收益的增长一样，对一个公司控制权的争夺无疑也可以增加它的股票在市场中的价值。同样，即使一个公司多年亏损，不拆股息，如果股票的买卖者觉得它有发展潜力，它就是一项出色的投资.因为市场所评价的不是这种去年的业绩，它权衡的是来年的前景。