《解读华尔街》 作 者：杰弗里B 利特尔 卢西恩.罗慈 著

▷ 每一美元的股东权益产生了多大利润？

如今一家典型的美国公司每一美元的销售额产生的税后利润约为7美分(或大约7%) ，每一美元的股东权益收益率约为14%-15%。显然利润对于经济体系中的每一个人都相当重要。如果没有利润来激发个人创业和鼓励投资，工厂将不会得以建造，消费者将不会得到更好的产品，更多的工人将会失去工作。

1.3   股票价格

一旦公司股票发行和流通后吗，它的市场价格如何确定？有一个古老的华尔街谚语可以回答这个问题：股票值多少钱， 那要看别人愿意支付多少钱。尽管这则谚语比较直白，但它却能很好地说明问题。例如，新耀照明公司的股票持有者想要出售其股票，其卖出价格不会超过别人愿意支付购买该股票的价格。

由于公司的财务资源与业务经营紧密相连，股票几乎很少会卖回给公司。如果公司业务蒸蒸日上，前途一片光明，那就不乏有投资者愿意以卖出价或者以更高价格购买，大量的购买需求会导致股票的竞购价格升高。反过来，如果公司业务江河日下，前途一片暗谈，那些潜在的买家就会日渐稀落。股票的竞卖价格就不得不下降以吸引买家成交。在这种情形下，股票的价格完全由供求关系确定。

在预计股票的价值时，有许多因素需要考虑。然而投资者最关心的无非就是企业的盈利前量、分红预期和财务状况。股票的价格围绕这三个根本因素来回波动，投资者随时将股票与其他投资机会进行比较以决定取舍。

华尔街常用的两个评估股票的术语：市盈事(pricetearnings ratio) 和股息收益率(dividend yield)。这两个术语并不像它们乍听起来那样复杂。

市盈率

市盈率(P/E ratio) ，又称”市盈事倍数"正如它的名字那样描述的是股票市场价格和每股收益之间的关系，我们可以很容易地将股票价格除以每股收益得到市盈率。举个例子，假如股票价格刚好为30美元，每股年度收益为1 .5美元，市盈事就是20倍(30美元/1.5美元=20) 。

股息收益率

股息收益率，通常又简称为收益率，它表示红利给投资者带来的年百分比收益率。收益率是通过将每股当年现金红利除以股票价格加以计算的。假如公司支付的年度现金红利为每股0.6美元，股票价格刚好为30美元， 那么年收益率(或股息收益率)为2.0% (0.6美元/30美元=2.0%) 。

尽管低市盈率被认为是有利因素，但是贸然断定一只低市盈率股票的定价肯定比一只高市盈率股票更具有吸引力却是人们常犯的一种错误。

假如，与一只市盈率为20倍的股票相比，一只市盈率仅为8倍的股票如果其未来利润增长缓慢或停滞不前，那么后者并不一定比前者更有价值。较高的市盈率也许隐含了较大风险，但它本身并不必然意味着更大的投资风险。

同样原理也适用于股息收益率。例如，一只股息收益率为7%的股票并不一定比一只股息收益率为2%的股票更具有吸引力。红利有多大程度的安全性或保证？红利在未来几年增加的几率有多大？公司利润有多大比例被用于向股东支付现金红利，而不是考虑公司未来发展将利润再次投入经营活动中？这些问题和其他一些相关问题都必须一并考虑。

显然，市盈率和股息收益率并不是一成不变的。当股票价格上升时，市盈率将会上升，股息收益率则会下降，反之当股票价格下降时，市盈率将会下降，股息收益事则会上升。另外，市盈率和股息收益率也会随着公司利润和红利的增减而相应变化。

从数日、数周、数月等时间跨度来看，某只股票的价格可能会大幅波动，其走势很大理度上与整个股市的走向及影响行业和公司的新闻事件有关。当然，有时股票也会在找不出任何明显原因的情况下随机波动。任何环境和事件都有可能会影响到投资者的信心， 并进而影响买卖双方微妙的供求平衡。然而，如果将时间跨度拉长至数年或更长时间，我们就可以发现股票价格的上涨和下跌与公司利润、红利和财务状况的上涨和下跌几乎吻合。

1.4 责任和义务

公司的管理运营和所用权伴随着不同程度的责任和义务。

董事会任命的经营管理层对公司， 也就是对客户、员工，尤其是股东(他们是公司真正的所有者)负有义务。实际上股东选出的董事会成员可以被视为股东财产的"看管人”，股东的财产主要体现在资产负债表中的股东权益一栏以及与之相伴的良好信誉。