《伟大的博弈》 作 者：[美]约翰. s .戈登.著 祁斌.译

最初，各州只允许那些特许批设的公司以有限责任公司的形式成立，而根据《普通公司拉》设立的公司，其股东还必须像合伙制中的合伙人那样承担个人责任。直到19 世纪中叶，"有限责任制"这一对现代公司发展至关重要的制度才被推广到所有的公司。在19 世纪F半叶，尽管美国经济已经在全美范围内日益一体化，许多工业公司的运营依然经常受到狭隘的地方性公司陆的制约，例如，许多州的公司桂禁止一个公司在其他州拥有财产。

随着美国经济的增长，在纽约、波士顿、费城以及巴尔的摩②等地，资本市场也开始发展起来。经济历史学家们用追糊的方法只能计算出19 世纪60 年代以后的国内生产总值，当然年代越早，误差也就越大，但美国的税收也可以作为估算此前国民经济增长的粗略手段。1792 年是有据可查的第一年，当时的联邦税收收入是367 万美元;到1808 年，收入是1 706.1 万美元到1817 年，是3309.9 万美元，在短短25 年的时间内增长了9 倍。

由于拥有大银行，费城依然是国家的金融中心，但美国银行在1811 年被关闭了。因为当时杰斐逊主义者在国会中占据绝对优势，尽管詹姆斯·麦迪逊总统坚持要求续签该银行的许可证，国会依然拒绝批准。斯蒂芬·吉拉德(Stephen Girard) 费城的大船主，也是美国最富有的人，接管了该银行的资产，井开办了他自己的银行。

继国会拒绝续签美国银行这→政府的主要财政代理机构和融资机构的许可证之后，美国又向当时唯一有能力与之进行军事抗衡的大英帝国宣战，这一愚蠢行为引发了财政灾难，使得财政部部长不得不向斯蒂芬·吉拉德低声下气地借钱，乞求他认购国债以维持战争。1816 年，学乖了的国会终于批准建立了第二美国银行，它拥有注册资本3 500 万美元，是当时美国最大的银行，也是唯一能够跨州经营的银行。当然，它的总部也设在了费城。

为1812 年战争①而发行的巨额联邦债券推动了经纪业务在美国的发展，美国的国债由1811 年的450 万美元增加到1815 年的1 270 万美元。大部分业务仍然集中在费城，因为这里有很多大银行和结构完善的证券交易所。纽约的主要经纪人当时仍然按照粗糙的《梧桐树协议》运营，他们越来越觉得需要建立一个更正式的组织框架。1817 年，他们派出一个叫威廉·拉姆(William Lamb) 的经纪人到费城去考察费城证券交易所是如何运作的。当他回来后，纽约主要的经纪人于2 月25 号在塞缪尔-毕比(Samuel Beebe) 的办公室聚会，起草了一个跟费城证券交易所的章程几乎一模一样的章程。分属7 家公司的28 名经纪人成为经纪人董事会的首任会员，很快他们将原先的经纪人委员会(Board of Brokers) 更名为纽约证券交易委员会(New York Stock and Exchange Board) 。

章程要求由交易所总裁和助理来主持每天的拍卖至少具有一年经纪业务经验的经纪人才有资格成为新的会员，井且要由现有的经纪人技票来决定是否批准其加入. 三张反对票就可以将一位候选人拒之门外.除特殊情形以外，委员会要求次日交割证券以防止过度投机. 它也禁止"对敲" (matched sa1es) ,也就是两个或更多的经纪人在他们自己之间进行交易，以给人造成价格波动的假象。这项条款最终被证明是难以执行的，"对敲"将成为华尔街一个普遍的现象，长达100 多年。

新的证券交易委员会租下了华尔街40 号大楼的第二层，包括供暖系统，年租金为200 美元，这样纽约终于第一次有了真正的证券交易所。

纽约在1790 年成为美国最大的城市以后发展迅猛。当时纽约拥有123700 人口，而费城为112 000 人。1817 年的另一个事件使得纽约不仅成为美国最大的城市，也成为美国唯一的大都市:这就是伊利运间(Erie Canal)的修建，迄今为止它仍是美国历史上最有影响力的公共工程。

译者附注  同一时代的东方和西方

在这个时代…...

1790 年费城交易所成立，早于纽约交易所20 余年。

1791 年杜尔操纵了北美第一次股市投机案，并以溃败告终。

1792 年<梧桐树协议>签订，这通常被认为是华尔街起步的标志，但本质上是个经纪人佣金价格的卡特尔。

1792 年美国国会通过〈造币法)，在费城建造一家造币厂。在当时，费城政治、经济与社会的重要性超过纽约与波士顿。