《伟大的博弈》 作 者：[美]约翰. s .戈登.著 祁斌.译

当一些经纪人的金融业务开始增多时，他们需要一个场地进行交易。很多当地的咖啡屋，就像一个多世纪以前或更早些时期的阿姆斯特丹和伦敦的咖啡屋一样，为这些经纪人提供了交易的场所，当这些经纪人通过交易股票来谋利时，这些咖啡屋靠卖食物和饮料赚钱。但是，经纪人们往往没有足够的经纪业务来占据他们所有的精力，他们花很多的时间传播流言飞语，或用扑克和般子赌博。在这个时期，两个无聊的纽约经纪人会打赌陆国的某个政治家是否会在某一特定的日期之前被送上断头台。

一些更为成功的经纪商，如麦克伊文斯和巴克莱(McEvens& Barclay) 、伦纳德·布里克(Leonard B leecker )以及约翰·平塔德(John Pintard) ，为了适应新的业务要求，开始在他们的办公室里举行定期的证券拍卖。随后， 1792 年初，约翰·萨顿(John Sutton) 和他的合伙人本杰明·杰(Benjamin Jay) 以及其他一些人决定在华尔街22 号建立一个拍卖中心，并称之为证券交易所。意欲售出股票者将想卖的股票存放在交易所，拍卖人根据交易量收取佣金。经纪人或为自己，或为自己的客户，参加拍卖，购买股票。

可是这个体系很快就崩溃了。许多外围的经纪人参加拍卖会只是为了获知最新的股票价格，他们随后在外面售出同样的股票，但收取更低的佣金。这迫使场内经纪人也经常不得不在场外进行交易，来保证自己不吃亏。为了解决这一问题，场内经纪人的巨头们于1792 年3 月21 日在克利斯酒店聚会，试图签订一个协议来制止场外交易。他们同意建立一个新的拍卖中心，该中心于4 月21 日开业，并进一步达成协议"我们，在此签字者---作为股票买卖的经纪人庄严宣誓，并向彼此承诺：从今天起，我们将以不低于0.25% 的佣金费率为任何客户买卖任何股票，同时在任何交易的磋商中我们将给予会员以彼此的优先权。"

21 个经纪商和3 家经纪公司签订了这个协议，这就是众所周知的《梧桐树协议》 (The Buttonwood Agreement) ， 大家推想这个协议是在华尔街68 号外的一棵梧桐树(这种梧桐树通常也被称做美国梧桐树)下签订的，天气好的时候经纪人们经常会在这里碰头交易。无论协议是否真的在这棵树下签订，这棵在1792 年时便已有了几百年历史的巨大梧桐树，从此成为世人公认的华尔街标志，直到1865 年6 月14 日它在一次暴风雨中被刮倒。

新交易所的首次会议是在商人咖啡屋举行的。当年冬天，会员们决定建立一个自己的聚会场所，但是他们并没有建立一个证券交易所，因为那时的股票和债券的交易量还没有大到需要建立交易所的程度。他们在华尔街和沃特街交界处开了一家唐提咖啡屋，之所以如此命名，是因为它是以唐提式基金进行筹资而开设的。当时共发行了203 股，每股200 美元，公司财产由公司持有，直到初始持有人只剩下7 人，然后公司财产将会被变卖，由剩下的7 个股东平均分配。虽然咖啡屋是对所有人开放的，但只有会员才能参加这里的证券拍卖。

实力稍弱一些的经纪人只能继续在街上和他们自己的办公室交易股票。而纽约证券交易所①还要再等25 年才会正式成立， 《梧桐树协议》一向被认为是纽约证券交易所的起掘。事实上这是一个操纵市场价格的卡特尔①一一它是一个封闭的俱乐部，只吸纳纽约最有钱的经纪人，以保证内部人受益，而外部人被排斥在外。这个卡特尔在一定程度上一直保持着这种封闭的运作方式，长达175 年之久，其初衷是为了保护当时会员们的利益，但是， 一直到纽约证券交易所成为了世界上最大、也是最重要的交易所之后的很长一段时间内，这种情况仍没有得到改变。

华尔街早期的牛市加快了纽约证券交易所的诞生。纽约交易所的创立者之一威廉.杜尔(William Duer) ，是牛市的一个大玩家，他在牛市的操作方式成为此后所有牛市操作者追随的"榜样"直至今日.

杜尔1747 年出生在英国，杜尔的父亲是西印度群岛②的一个成功的种植园主。杜尔受教于伊顿公学，曾随克莱夫③的军队在印度服役。他曾在西印度群岛经营过他父亲的房地产，然后定居在纽约，在这里，他获得了一笔利润丰厚的业务一一为英国皇家海军供应船脆和船捕。他在纽约的萨拉托加附近买了一片开阔的林木茂盛的土地来进行生产，并盖了一座大庄园。

美国独立战争爆发时，他站在了反抗英国的一边，并入选了大陆会议。卸任后，他靠给大陆军供应物资发了横财，并娶了凯瑟琳·亚历山大，也就是美国人所熟知的凯蒂小姐(Lady Kitty) ，她是非常富有的美国将军威廉·亚历山大(William Alexander) 的女儿。