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《经典技术分析原书第二版上》 作 者:(美) 小查尔斯D. 柯克帕特里克



  从战略角度来讲,技术投资者必须正确决定两项事宜。其一,投资者或交易员必须确定进场的时机;其二,投资者或交易员必须选择离场的时机。而确定何时离场,一般需要权衡两点:在市场价格按照预期的方向运动时,适时离场以获取更多的利润;而当市场价格的走势与预期的情况相反时,果断抽身以减少损失。当市场走势有可能与预期的情况相悖时,聪明的投资者会意识到风险。在实际进场前,确定卖盘的价位和止损点,不失为投资者预防出现严重损失的有效方法。

  技术分析少不了价格研究,因而技术分析具备一大优点:通过技术分析或者关注金融资产的价格行为,我们可以确定提醒投资人市场情况不妙的价格临界点。由此,你可以确定发生损失的风险,并在一开始投资的时候将有关信息和风险量化。技术分析的这个特点恰恰是其他投资方法欠缺的。最后,由于我们确定了实际的风险,资金管理的原则可以得到有效的应用,进而降低我们损失的概率,避免所谓的"破产"(ruin)风险。

  总之,技术分析的生财之道包括:

  ·与趋势为友──掌握趋势的规律。

  ·不要大意──控制资本损失的风险。

  ·管理资金──避免破产。

  技术分析是为确定趋势服务的。如何在趋势发生变化之前先知先觉?如何应对已经发生的改变?何时进场?何时离场?如何明辨技术分析的漏洞和错误?何时结清头寸出局?技术分析和趋势确定终究不过是回答这类问题罢了。

趋势的定义

要赚钱,投资人利用的趋势究竟是什么?上涨的趋势,即上扬(uptrend),就是市场价格的波峰或谷底不断上升的情况。图2-1a显示的就是价格上扬。下降的趋势,即下挫(downtrend),与上扬相反,是指市场价格的波峰或谷底不断下降的过程。图2-1b就显示了一种价格下挫的态势。当市场价格在一个小区间内波动,无明显的上升或下降的趋势时,市场就处于横向盘整(sideways)走势或呈平坦趋势(flat trend)。图2-1c显示的就是横向盘整的例子。市场价格上下波动,但平均值却保持在同一水平。



图2-1表明了理论状态下的上扬、下挫和横向盘整态势。在实际的证券交易中,价格曲线更复杂,因为价格运动轨迹并非持续、不间断的直线。在一定的价格趋势内部,会有小幅的反方向运动,这样的状况增加了人们判定趋势的难度。加上趋势的时间跨度不一,情况就更加扑朔迷离。小趋势通常是构成大趋势的一部分。

  从技术分析师的角度来看,趋势是指价格在一定时段内的走势,延续的时间够长,足以让人明辨,也能为人所用。否则,技术分析全无用武之地。若趋势结束了,我们才后知后觉,赢利纯属无稽之谈。若大势所趋,我们却浑然不觉,天上自然不会掉馅饼。回顾价格曲线,可见趋势延续的时间和幅度各不相同,但这些见解只能算做历史总结。技术分析师必须得提前获悉趋势,趋势发生了,还得延续一定时间,让人有机会赢利。


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确定趋势的方法

确定趋势的方法多种多样,可以使用特定的交易数据进行最小二乘法线性回归(linear least-squares regression)确定趋势。这一统计学过程将会提供证券价格趋势的有关信息。遗憾的是,这种统计学方法却对技术分析师开展趋势分析用处不大。回归方法依赖于一定数量的过去价格数据来确定精确的结果。等到我们积累了足够的历史数据进行拟合分析的时候,市场的趋势很有可能已经开始转向。趋势的确能延续一段时间,让人从中牟利,但是趋势不可能一成不变。

投资常识2-1                        最小二乘法线性回归

  绝大多数电子表格软件都包含一个计算线性回归线的公式。该公式使用两套相关变量来计算数据和虚构直线(线性曲线)的最佳契合点,从而运用数据画出该线。在标准价格分析中,两个变量数据分别是时间和价格──第一天(d1)对应价格变量X1,第二天(d2)对应价格变量X2,依此类推。通过绘制最能表达数据系列趋势的线,我们可以确定多个相关因素。首先,我们可以测量实际价格和趋势线偏离的程度,然后判定趋势线的可靠性。其次,我们可以测量直线的斜率,从而确定价格随时间变动的比率。最后,我们可以确定趋势线的起点,该趋势线代表了特定时段内价格变化呈现的趋势。该曲线包含了多个特征,我们会在下文揭晓。目前,我们只须明白,该曲线定义了特定时段内价格的趋势。本书附录A提供了更多有关最小二乘法线性回归的介绍。

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