《经典技术分析原书第二版上》 作 者：(美) 小查尔斯D. 柯克帕特里克

　　交易市场在各个不同的周期内，也呈现特征和形状相同的趋势，无论是长期、中期抑或是短期，都是如此。因此，仅做趋势分析时，趋势的时间跨度无关紧要，因为不同跨度的趋势技术原理是一样的。关注的趋势跨度仅由投资者或交易员的研究时段决定。

当然，这并不意味着我们就可以忽略不同的趋势跨度。因为短期趋势构成长期趋势，而要分析一定时段的趋势，就得分析这一时段内部及附近相关的长期和短期趋势。如交易员需要分析某市场为期10周的走势，则还需要分析比10周更长的趋势，因为长期趋势直接影响短期趋势。同理，短于10周的趋势也得分析，因为短期趋势分析可以发现长期趋势（本例是指为期10周的走势）的早期信号。因此，无论交易者或投资人选择什么类型的趋势，比研究对象的周期长一点以及短一点时段的趋势都需要综合分析。

为了更清楚地分析趋势，技术分析师将趋势分为几个大类，分别是基本趋势（以月或年为周期）、次级或中级趋势（以周或月为周期）、短期趋势（以日为周期）以及日中趋势（以分钟或小时为周期）。查尔斯·亨利·道—道琼斯公司（Dow Jones Company）和《华尔街日报》（Wall Street Journal）的创始人，于19世纪率先开始了趋势的分级。那时候，道还没有提出日中趋势。查尔斯·亨利·道也是世界上提出确认基本趋势开创反转技术手段的第一人。因为对金融交易领域做出了巨大贡献，道也被称为"技术分析之父"。第3章将在介绍技术分析发展历史的同时，详细阐述查尔斯·亨利·道对金融的贡献，第6章将深入这一主题。
技术分析的其他基本前提

市场呈趋势化运动，是技术分析理论的最根本前提。本书中，我们主要以股票价格为研究对象，探讨趋势的形成。为了证明价格的趋势化演变，技术分析师还提出了技术分析的其他基本前提，在此作一简要回顾。

第一，技术分析师认定价格是由供求双方的相互作用决定的。根据最基本的经济学理论，当需求增强时，市场价格上涨；当需求减弱时，价格下跌。确定供求双方关系的一大因素是买卖双方对市场的预期。（如果没有对股价上涨的预期，我们不可能购买这一股票）。而买卖双方对市场的预期由人们的决定产生，在金融市场上的交易或投资决定通常会受到信息（感知的信息，包括正确和错误的信息）、情绪（贪婪、恐惧和希望）以及认知局限等因素的影响。认知局限包括行为偏见、情绪和大脑内部细胞和分子层面的电化学反应相关联的情感。现在有一门新生的学科"神经金融学"（neurofinance），就是将神经科学应用于投资活动的一门跨学科研究，它在我们大脑的功能和投资行为之间搭建了诸多重要的桥梁。

　　第二，技术分析师认为价格综合地反映了一切，即价格可以涵盖一切与股票或其他交易工具相关的信息，包括由这些信息推导出来的对市场预期的解释等。这一观点首先由查尔斯·亨利·道提出，然后威廉·皮特·汉密尔顿（William Peter Hamilton）在《华尔街日报》的社论中重申，著名的道氏理论家罗伯特·雷亚(Robert Rhea) 于1932年明确了这一观点，在有关股票市场的论述中，他这样提到：

　　价格的平均值反映了一切。道琼斯运输业和工业平均指数每日收盘价的波动可以向我们综合反映所有对金融市场有所了解的人员对市场的期望、失望和洞悉。正因为如此，所有将来发生事情的影响（不可抗力除外）都可以从价格的平均波动中预测。你甚至可以从价格均值中评估火灾和地震的灾害。

　　这一提法听起来有点像尤金·法玛（Eugene F. Fama）有关有效市场假设（EMH）的著名观点："价格反映了所有的信息。"只不过法玛所说的所有信息，除了具体股票的信息外，还包括所有根据这些信息获得的合理的直接解释。虽然，技术分析前提包括了有效市场假设推崇者所持的价格决定论，但是却远比价格决定论复杂。价格综合地反映了一切，不仅反映了股票信息和所有影响股票价格的外部因素，还能囊括所有对信息的解释以及由此获得的对市场的预期，无论它们是否直接关联，也不管这些解释是否合理。根据技术分析，信息解释受"非理性亢奋"（Irrational Exuberance，头脑发热）的影响，容易让人"走极端"，难免要人承受"一定程度的郁闷"（Hamilton, 1922）。