《邓普顿教你逆向投资》 作 者：劳伦C.邓普顿

一个把钱投入股市的聪明家伙要想成为一名成功的投资者，还需要一点儿额外条件，那就是良好的判断力。你信也好，不信也罢，约翰认为，他的判断力正是他与其他投资者的不同之处。什么他所受的常春藤名校教育、罗兹奖学金、数字和概念方面的天赋等等，通通都不重要。在他看来，他的判断力才是他有别于众人、获得高成功率的主要因素之一。附带提一下，约翰最喜爱的诗之一是吉卜林的《如果》。诗的开头这样写道：“如果在众人六神无主之时，你能镇定自若……”约翰就始终能够保持这种异常冷静的头脑。巧的是，《如果》也是我幼年时期最喜欢的诗之一。约翰的沉着冷静，可以从他在耶鲁念书时的一次经历反映出来。由于约翰当时要自己供自己完成学业，因此他给自己开了一个银行支票账户。然而，像大萧条时期的很多人一样，他也亲身经历了存钱带来的惨痛教训，只能眼睁睁看着存有他资金的银行破产倒闭。作为一个永不认输、坚持到底的人，他继续打工（也继续赌牌）以继续他的学业。第二次存钱的时候，他咨询了一位教授，打算把钱存入纽黑文市最保险的银行。听完了教授的建议，他就去银行把钱存了起来。然而没过几周，他正走在路上，看到长长的一队人已经排到了他那家“最保险的”银行的人行道上了，人们都在叫喊着让银行还钱。他镇定地走向这支队伍，心里已然确定这家银行正在遭受挤兑。他边走边注意到所有的储户都在支票账户窗口前排队，而储蓄账户窗口则没有一个人排队。约翰素来沉着冷静，头脑清醒，此时，他径直走向储蓄账户窗口，将支票账户转为储蓄账户，顺利地把钱取了出来。

对那些希望在股市上投资成功的人来说，从以上对约翰投资判断力的描述中可以学到很重要的一招，即股市变现很重要。事实上，在股市人人都惊慌失措、不停抱怨情况有多么糟糕的时候，如果你依然能明智地购买投资产品，哪怕是简单但信誉良好、价格低廉的共同基金，那么你就拥有了获得成功的必胜利器。记住我们前面说过的话。当然要接受这一点很困难，因为作为作者的我们也是专业的理财师。事实上，到处不乏精明的基金经理，你们完全可以放心地把自己的积蓄委托给他们。（当然也有些基金经理水平很差，你自己做功课不也有好有差吗？）如果你能看到在拍卖会上以极为低廉的价格买下一个农场所蕴藏的巨大利益，也明白价格之所以如此低廉是因为再没有其他人在那儿抬价，那么你就能充分理解“在股市中猎取便宜货”这个概念了。反之，如果事务所的台阶上挤满了竞价者，他们推来搡去，高声叫嚷着把价格越抬越高，那么你很可能就买不到便宜货了。需要记住的重要一点是：如果你和其他所有人一样跟风买卖股票、共同基金或其他任何类似产品，你获得的回报也将与其他人没有什么两样。所以，“如果在众人六神无主之时，你能镇定自若”，你就成功地踏上了明智投资之路。好好想一想约翰这句话里所包含的真知灼见吧：“在别人沮丧地卖出时趁机买进，在别人疯狂买进时趁机卖出，这需要最大的毅力，但收获也最丰硕。”

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第二章 极度悲观点的第一次交易

牛市在悲观中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。最悲观的时刻正是买进的最佳时机，最乐观的时刻正是卖出的最佳时机。

——约翰·邓普顿，1994年2月

    那是1939年。从1929年10月29日那个“黑色星期二”开始，美国经济一直处于停滞不前的状态，虽然在1935~1937年的两年间，这种低迷的状况暂时有所缓解。这次经济大萧条一直持续长达10年之久，无数人失去工作，无家可归，甚至吃不上一顿热饭，与之相随的那种心理上的恐慌和混乱永远印在了人们的脑海里，挥之不去。1938年，之前两年出现的经济复苏最后证明不过是昙花一现，经济再次陷入衰退的灾难之中。此外，世界大战在欧洲全面爆发的可能性极大。这一切带来的后果就是，在那10年，人们对美国经济所持的看法反复无常，极不稳定。更为糟糕的是，当纳粹开始对欧洲大陆发动攻势的时候，欧洲大陆上个人的自由意志能否得到保障都成了未知数。