《图表辨析与交易系统》 作 者：李汉军

　　如何合理处理这些"噪声"会影响到盈利幅度的大小。笔者认为正确处理"噪声"的方法主要有以下几种。

　　1）绝不反向操作，即不奢望能从"噪声"中获利。以为趋势反转、反向操作，无异于刀口舔血。

　　2）根据情况平仓或者减仓。对于某些较大的"噪声"，盈利的回吐可能较大，因此明知走势未反转，仍然处于非随机部分中，适时减仓、平仓是合乎情理的，并不是心理素质差的表现。

　　3）坚决持有。对于较小的"噪声"，以及对于在存在较大"噪声"的非随机走势中心理素质较好的投资者而言，都可以坚决持有。

　　本节中第（2）、（3）、（4）点是本书下半部分的主要任务。

持续稳定盈利吗

提高对市场、对自我的认识，提升心理控制能力，目的都是从交易中获利，这本无可厚非。不过在笔者看来，某些观点却是有些不切实际或者漫不经心，比如"长期持续稳定盈利"。

　　首先，稳定盈利本身就从时间上保证了其长期性，因为某一个较短时间的盈利表现肯定未必是稳定的，只有长期的盈利表现才能保证其稳定性。因此，在"稳定"前加上"长期"本身就是多余的。

　　再者，到底如何看待"持续"呢？可以理解成每天、每个月、每年都能赚到钱吗？如果可以这样理解，笔者认为，那可能是这一观点鼓吹者的异想天开。

　　走势是客观的，市场中只有一部分走势属于非随机走势，且在时间上并非持续联结在一起。

　　比如我们假定某位周内交易者对走势非随机部分把握较好，但对于一周的走势而言，可能前四个交易日都属于震荡走势，只有周五才出现非随机走势。那么就意味着在周一至周四中，如果这位交易者不入场交易，账户就会未盈未亏，进场交易反而可能会亏损，只有周五正确地按照非随机走势的方向、机会、信号等进场才会有盈利，而且可能是较大幅度的盈利。

　　因此，在假定对非随机部分把握较好的情况下，账户资金应该是随着非随机走势的多寡、幅度大小不同而震荡增加，时而增加多，时而增加少，某一段时间会大幅增加，某一段长时间可能不增加，甚至会亏损。震荡走势的存在且其必须存在不允许账户会在时间上"持续"盈利，更不要说"持续稳定"盈利了。

　　笔者认为，我们的目标只需"稳定盈利"即可，且专指能"稳定地"把握并不"持续稳定"出现的非随机走势。

第五节 分析重要吗

无论是否认可"市场是非随机的"这样的观点，其实对于把握市场影响一般不是很大。即使认为市场是随机的投资者，也承认市场存在非随机部分，希望交易参与的也尽量是这一部分；认为市场为非随机的投资者，也清醒地认识到市场的走势规律并不会被全部看清楚，存在非随机部分/震荡部分，希望交易参与的也是非随机部分，而避免在震荡走势中进场。因此，总体来说，两者立足不同，但目标是一致的。

　　然而，在实现盈利的侧重点上，却存在着较大的争议空间。有的认为投资心理最为重要，有的认为风险控制最为重要，受到批判最多的可能就是认为分析最重要的一派了。

　　有一种突出的观点认为，如《系统交易方法》中所述，"正确分析只是成功投资的第一步。成功的投资不但需要正确的市场分析，而且需要正确的风险管理和正确的心理控制。这三者之间心理控制是最重要的，其次是风险管理，再次才是分析技能……分析方面在整个系统中的重要性也可以说占10％……市场分析是管理的前提。由正确的市场分析出发才能建立起具有正的数学期望值的交易系统；而风险管理只有在正期望值的交易系统前提下才能发挥最大效用……心理控制则是这两者的基础和纽带。"

"分析"的尴尬地位

《系统交易方法》书中有关"分析"地位问题的描述，着实令笔者感到困惑。我们不妨简单梳理一下其中的逻辑关系。

　　《系统交易方法》书作者一方面认为："正确分析是成功投资的第一步"（原文在"是"前有一个"只"字，但并未否认"是"） ；"市场分析是（风险）管理的前提"；"由正确的市场分析才能建立具有正的数学期望值的交易系统"。这些都突出地体现了分析的重要性。