《趋势交易大师》 作 者：戴若·顾比

该表显示10个交易者得出了相同的分析结论。他们在市场中下买单 把自己的分析付诸于行动。他们所能执行自己分析的惟一方法就是比他们 的竞争者出更高的价格。这是一次令人激动的经历。价格一点点接近其真 实价值一一6. 71美元——最疯狂的交易者以这个价格买到股票。

处在指令流前面的交易者A现在看起来就要完全失去机会了。尽管他 对自己的分析和情绪有信心，他也可能决定追高。毕竟他认为澳洲电信的 价值是6. 71美元，现在价格涨到6. 31美元，就是别人也相信澳洲电信至 少值6. 00美元的证明。于是在自己分析和情绪的双重驱动下，他撤掉原 来的买单，以6. 41美元和6. 51美元的价格买入总共2000股。

交易者D有一个很坏的习惯——他的分析是正确的，但却因为太胆 小，不敢追高，从而错过机会。这次他决定硬着头皮买入。他以6. 61美 元和6. 71美元的价格下了 2000股澳洲电信的买单。

波动周期

这是一个简单化的例子，但是下一步所要发生的也很重要，因为它完 成了一个波动的周期。当价格和价值一致时，波动减小。我们用我们自己 的例子来说明这个问题。我们认为澳洲电信的股价在6. 00美元时是被低 估了。我们以6. 06美兀的平均价格买入了澳洲电信，这和我们所估计的 真实价值6_ 71美元相比还算是便宜的。现在澳洲电信的股价涨到了 6. 71 美元，我们就没有必要再持有这只股票，除非我们能合理地预计其价值比 6. 71美元还高。如果它的价值真的高于6. 71美元的话，我们应持有这只股票，一直到其价格达到价值水平。

基于这种分析，当价格与价值相等的时候，我们以6. 71美元卖掉澳 洲电信实现利润。在这个例子中我们以6. 71美元的价格卖出，因为我们 并不认为澳洲电信会涨到超过其真实价值——6. 71美元。

我们的卖出可能会在其他交易者中引发瀑布效应。记住，交易者对控 制风险的两个方面感兴趣。第一是保护资本，第二是保护未实现的收益。 价格的下跌吞噬掉了交易者A的未实现收益。他也看到了澳洲电信的价格 的上涨到所估计的真实价值，而现在他担心价格的下降是下跌趋势的开 始。这不是他所希望的结果，因此他卖掉股票来保护剩下的一点收益。就 这个例子来说，我们假设卖掉2000股会使股价下跌到6. 41美元。

交易者都想保护资本，而交易者D现在已经亏损了。他卖掉了 2000 股，驱使股价下跌到6. 21美元。这依次引起另一轮卖出。这种活动反映 在日线图上，我们可以看到以6. 01美元开盘，上涨到6. 71美元，然后又 回落到了 6. 01美元。把时间框架从一天放大到10天或是20天，我们就 放大了波动。我们对价值的估计也许会发生变化，价格与价值的关系也会 变化，但我们对这些变化的反应是不会变的。

在更广泛的市场中，个人的反应被复制了很多次。我们在个体层次上 的行为过程被很多人在同一时间以相似的方式重复着。我们是市场中某一 组人中的无名的组成部分，这一组的人有共同的分析和共同的风险管理方 式。我们的活动引发了波动，因为我们的交易目标是更紧密地匹配价格和 价值。

我们的行为与市场中的其他人并无大异。我们的想法和反应被市场中 的其他参与者放大了，并在长线组和短线组中反映出来。顾比复合移动平均线抓住了这些潜在的关系，在下一章中我们会展示如何利用这些信息满怀信心地加入已经确立的趋势。

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