《趋势交易大师》 作 者：戴若·顾比

顾比复合移动平均线之间的距离显示了这些指数跟踪基金的需求差别 如何反映在市场活动中。

当利希尔的交易者以1.53美元的价格买入的时候，投资者并不打算 和这些把股价推高的交易者竞争。基金A在股价回落到1. 47元就买入股 票，因为他们不能等到股票继续下跌。他们需要迅速增持黄金股票，因此 在1.47美元时就买入。

对基金B来说，他们已经持有了很大一部分黄金股票，因此并不急于 买入，直到股价跌到1.4美元才开始行动。因为4美元的低价对基金B 来说也是很有诱惑力的。长线组的离散程度反映了投资者对股票需求的急 切程度。上升趋势中平均线之间的距离很大，意味着投资者依旧很渴望买 入股票。那些认为自己将错过机会的投资者准备付给已经大量持有黄金股 票的投资者更高的价格来买入股票。而这些持有大量黄金股票的投资者只 会在低价时才会买入股票。

平均线的分离宽度证明了趋势的强度，宽的分离代表强的趋势。窄的 分离代表弱的趋势。当交易者在较低的价格，在1.47美元到1.45美元之 间甚至1.40美元卖出股票时，有很多投资者和机构基金买入股票。0.07 美元范围内的卖盘的压力被投资者吸收。如果长线组收缩，那么也许只有 两分钱范围的卖盘压力能被投资者吸收，而这很容易使得卖盘大于买盘。 这样的趋势较弱，很可能崩溃。

个人投资者的需求和基金经理的不太相同，但影响是一样的。如果你原先就买入了利希尔的股票，那么当金价上涨时，你的表现和基金B相 似。如果在金价上涨期间你没有持有利希尔的股票，那么你的反应就和基金A的相似。这些普遍而基本的行为使得我们在评估趋势强度和特征时， 能通过顾比复合移动平均线来推断投资者的行为。

交易者的行为

市场活动是基于价格和价值的偏离。从个人角度上，我们所做的一切 都被别人不断重复着，交易行为被相同类型交易者的活动放大了。当我们 买入股票时，我们希望买到物超所值的股票。我们寻找低价股，加入竞价 的行列来买入，而不是卖出。如果我们相信澳洲电信的价值是6. 71美元， 而其市价为6. 00美元，那么我们会以6. 00美元的价格买入。不管我们是 如何知道其真实价值是6. 71美元的。我们可能会用基本面分析，依靠经 纪报告，根据自己的判断或者用一系列图表和技术分析技术。我们甚至可 以把澳洲电信的市价与其30天移动平均的均价(6. 71美元)做比较。重要的是我们对这个信息如何反应。如果我们自己得出这个结论而别人却没有看 出来，那么就很容易以6.00美元的价格买入澳洲电信。我们不用去和别 人竞价，因为没有人意识到这只股票的市价与其未来价格的巨大差别。

当然这种幸运的情况在真实的市场中并不普遍。一旦澳洲电信达到 6. 00美元，就有很多人，甚至成千上万的人意识到其价格和价值的关系。 并不是所有人都会行动。一些人可能正缺乏资金。另一些人可能打算等到 价格下跌到5. 90美元甚至更低再买。然而，我们知道有很多人相信对澳 洲电信来说，6. 00美元是一个很好的买入机会，我们可以通过众多买入指 令看出来。

我们来看一下如图7-2所示的交易指令屏幕，人们都渴望以6. 00美 元的价格买入澳洲电信。然而不幸的是，已经有9个买入指令排在了我们 的前面。这对我们来说是关键问题，它限制了股价的波动。有9个人打算以6. 00美元的价格买入是没什么可吃惊的，因为他们采用了和我们一样 的相同的分析和相同的工具。我们都相信澳洲电信的价值是6. 71美元， 毫无疑问我们会如此碰巧。但我们还有一个问题，只有1000股股票愿意 以6.01美元卖出，却有10个人准备以6.00美元的价格买入，他们总共 的需求是20000股！



图7-2中的表显示的是简化的指令结构，为了使例子简单，我们将卖 出指令流冻结。价格和价值的差别会持续多长时间？答案决定于我们如何 对待买入机会。如果我们相信差别很可能持续一段时间，我们会呆在指令 流的底部。如果我们相信差别不可能持续很长时间，我们必须击败其他的 竞争者，把买入价定为6. 11美元。我们打算买入2000股澳洲电信，惟一 的办法就是把竞价提高到6. 11美元。

下一步所要发生的一切依赖于很多因素。6. 11美元与我们的目标值 6. 71美元之间仍有很大差别。交易者B很担心突然出现的6. 11美元的竞 价可能使自己失去以合适的价格买入的澳洲电信的机会，因此他决定撤掉原来的买单。他想买2000股股票，因此他不得不以6. 21美元的价格买入 1000股，以6. 31美元的价格买入另外1000股。即使现在提高了竞价，仍然低于所估计的6. 71美元的价值。交易者B以右边的卖价买入了股票。