《趋势交易大师》 作 者：戴若·顾比

使用顾比复合移动平均线我们就要忽略这个买入信号。因为顾比复合 移动平均线的收敛关系暗示它不会发展成为新的强趋势。这种分析是基于 对顾比复合移动平均线所揭示的关系的深刻理解，我们会在后面的几章探讨 这些策略。

附录1 波动集聚行为

由Adam Cox最初发表在®术分析指导》，图表由TradeStation提供。 一些技术指标看上去比其他的指标更有力。一些看上去不错的指标却 有时在关键时刻失灵。这是为什么呢？有什么特定的原因吗？答案是只要 多用几个指标就可以了吗？像大多数交易者一样，我问过这个问题好多年 了。为了更好地回答这些问题，我们必须从第一步——建立“市场哲学” 开始。也就是说，以从根本上理解股价时间序列作为开始。虽然股价时间 序列可能被认为服从随机游走，而事实上它有更丰富的内涵。我们简要看 一下这些内涵的主体内容。

异方差（Heteroskedasticity)描述的是一个相当简单的概念，本质意思 是方差或波动随时间而变化。这里我用不确切的波动来代替方差或标准差。 希腊单词“Hetero”的意思是“不同”，而“skedasticity”意思是“方差”。

这种现象也被称为是“波动集聚性”。股价时间序列有丰富的内涵。 为了检验波动集聚性，我们使用图6-9所示的价格差。这种技术被计量经 济学广泛应用来获得“平稳”的时间序列。这种平稳性使我们能够衡量时间序列的均值和标准差。西太平洋银行的收益序列显示类似钟形分布，见 图 6-10。





波动非对称性

股票价格时间序列也呈现另一种现象，非对称波动，与异方差 Oieteroskedasticity)有关。股票在下跌过程中的波动往往比上升趋势中的大。这种现象可以用杠杆效应来解释。波动在下跌过程中较大是因为股 价下跌后要追交保证金。由追交保证金引起的卖盘把股价推向更低，因而下跌的惯性比上升时要更大。这种现象不只是由卖空引起的。做正常买空交易 的投资者也许会以市价卖掉股票退出交易，而卖空的行为却不会使股价更低。

顾比复合移动平均线在价格水平上能反映异方差行为和自回归过程， 却不是一个摆动指标。顾比复合移动平均线以有效的方式描述了这一现象， 见图6-11。戴若•顾比在〈服票交易策略》中写道：“……我们所看到的信号 不是价格，而是行为”。这个指标能在价格水平上显示现象或行为的程度以 及显示买空和卖空方向性特征，这些都是单一波动指标所不能表示出来 的。很多摆动技术，包括随机摆动指标，是简单的平均过程，并不能显示 波动集聚性的作用。

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第七章 跟踪交易者和投资者

金融市场是由交易者和投资者，而不是由看多和看空的人主宰的。描 述交易者态度的词汇不能描述市场运行。一个交易者可能会看涨或是看 跌，这取决于市场条件和自己交易的进展。这些情绪会发生变化，但交易 者对待市场活动的基本方式、短期观点和积极的风险管理是不会变的。市场不是一个单一的组织或机构，市场中人们想法各异。这是一个解决多空双方矛盾的机制。在每个认为股票会涨的人背后都有一个认为股票会跌的 人。市场交易机制使得这些矛盾得以解决。卖出股票的人拿到了钱同时买 入股票的人找到了机会。

这种广阔的市场机制中存在两组人——交易者和投资者。他们的活动 决定着趋势的性质和特征。知道这两组人正在做什么，我们就能用有效的 工具来分析趋势和选择最好的交易策略。

顾比复合移动平均线给这两组人提供了行动指南。他们的移动平均线 代表了各自的行为。我们的个人行为同市场中的其他人并无大异。因此我 们的想法和反应被市场中的其他人放大了很多倍。通过更好地了解我们在 给定条件下的反应可以使我们更好地判断别人会如何反应。

有经验的交易者知道心理学在交易成功中起了至关重要的作用。对这种作用的最初理解就是我们能从容地面对恐惧和贪婪。不用付出太多的劳 动就能赚到大把的钞票会对我们的行为产生许多意想不到的影响，其中一 些影响是内在的，不容易表现出来。