《趋势交易大师》 作 者：戴若·顾比

这就是趋势交易的力量。挑选一支类似这样的股票，获利的机会全就 都站到了你这一边。选择一种有90%的可能性持续其趋势的股票进行交 易，就不难理解为什么在我们的每周时事通讯中的案例投资组合平均10 年的交易成功概率能达到73%甚至更高了。

如果趋势持续的话为什么时事通讯的成功率没有达到90%?答案很简 单。这是由人为错误，或者更准确地说是交易者倾向于运用突破交易技术 在向下趋势下捞底。这样可能获得令人兴奋的很高的收益。同时他们也承 担了巨大的逆趋势操作的风险。我们用一系列专业技术和指标来增加成功的概率，但我们也承认这种交易方式本身比趋势交易有更大的风险。图 1-6的图解解释了其原因。



这里我们借用英国科学家牛顿的重力理论。股票价格也受“重力”的作用，下降时要比上升时快。比较任何向上的趋势与向下的趋势，大多数下降的速度更快，从而改变了概率的分解。向下的趋势有80%的持续可能性，下跌的概率保持15%。经过我们多年的交易观察，这种现有趋势加强的状态意味着下跌将会持续。结合这些分析，可以确定95%的可能性下行趋势依旧(80%趋势持续+15%下跌= 95%)。

在任何下跌趋势中，只有5%的可能性出现止跌、反转和变为上升趋 势。我们可以通过一系列技术工具研究那5%的可行性的区域来增加成功 的概率。然而，总的来说，如果我们这时买入并期望趋势反转，失败的比 率比其他类型的交易大得多。这类失败是导致我们的时事通讯的案例成功 率只达73%的部分原因。我们在时事通讯中也检验了一系列其他失策的交 易方法，一些已经包括在刚才所说的不成功的例子里面。结果体现在我们 的样本中，致使总体成功率进一步下降。

更好地理解市场行为中的概率分解有助于理解为什么以下两种假设是错误的：

•好于60%的一贯的成功率是值得怀疑的，因为我们知道股票只有 50%的可能性上涨。

这种假设是错的，因为上涨趋势的可能性很大的时候，借助高概率可 以取得高成功率。

•交易其实就是预测，我们可以用图表和技术分析来预测所发生的 事情。

尽管这一条被许多投资家重复了一遍又一遍，但它依旧是错误的。这种普遍的人云亦云的观点，运用起来效果平庸甚至会失败。它很少能取得连续的成功或者好于市场的表现。

一些人认为价格上升和下降的概率是一半对一半，因此他们很满足 55%的成功率。被自己的无知所蒙蔽，他们不能理解连续选择股票的成功 率能达到70%甚至更高，从而错过了真正的机会。

风险并不等同于收益

这些令人蒙受损失的错误的观点并没有随着概率观念和趋势行为观念而停止。通常的观点意味着所有成功的交易一定有大贏家打破50 : 50的 胜负平衡。

高收益意味着高风险，或者我们经常听到的玩火自焚，我们不加质疑 地接受警告。高收益并不一定伴随高风险，只有当我们选择打算坐享其 成，而不采取风险管理措施的时候才是这样。投资和交易管理就是管理风 险。我们在接下来的几章会做详细的分析。

图1-7中的强趋势图显示的是阻碍成功的通常的假设。这是一只澳大 利亚证券市场的股票，但其表现和上海、纽约、香港、伦敦或者新加坡的大同小异。很多人认为通常的指标是可信的，因为其被广泛应用并见之于 报端。其他一些指标是通过一些私人的和秘密的改动，从这些普通的指标 衍生出来的。事实是这些流行的指标几乎没有一个是一贯可靠的，有些与 用抛硬币来打赌没什么两样。用这些指标及其衍生指标，无疑成功的概率 会在45%到55%之间。其中一些指标的可靠性甚至比抛硬币还差，但它 们在交易指导书中被广泛引用，而且经过所谓大师们的认可，我们便相信 了其有效性。



研究这个随机游走的价格图可发现。一共有8个交易信号，但只有两 笔交易发生，我们用粗的黑线来表示。即第一个买入信号与其后的第一个 卖出信号。8个信号中我们有理由期望看到由买入和卖出信号决定的4个完整的交易过程。这里我们只看到了两个，因此这个指标的可靠性不过50%而己。真正的问题在于决定哪一个买入信号是有效的，然后决定哪一 个卖出信号是有效的。当我们事后再看的话这个问题很容易，但如果实时 进行操作时恐怕很难决定。