《高级波段交易》 作 者：[美]约翰·凯恩(John Crane)

人们常常会惊讶，一个奇妙的想法，怎么会竟然如此简单!这正是我当时新发现后的感慨。我现在称它为反作用循环理论。当我把反作用循环理论应用于分析大量的期货价格图验证有效后，我又在一些股票价格图，上进行尝试，结果同样有效!这真让我惊喜。第一次，我为能真正理解市场行为而兴奋不已。

现在，  我拥有了能确定主要趋势开始的工具，能在时间和位置上确定主要趋势发生的起点，还能确定主要趋势衰竭的时间和价位。

如今，绝大多数的技术分析理论，仅仅是重复江恩、艾略特和艾伦，安德鲁斯这些背日传奇交易大师们的发现。大师们的交易方法，虽然彼此之间有所不同，但他们的基本前提是相同的，那就是他们都认为，市场始终贯穿着自然的循环。

供给与需求是影响市场行为的关键因素，这点没错。可并不像大多数人想当然的那样，  对市场起作用。简单的供给与需求规律，常常受制于人类情绪的力量。情绪的力量，强大而难以测量，毫无逻辑可言。在人类与生俱有的贪婪和恐惧的情绪作用下，大多数交易者会对市场反应过度。比如，当市场价格节节攀升时，贪婪的情绪驱使交易者，为追求赢利最大化而处于超买状态;可是，若市场价格反转下挫时，恐惧袭来，引起市场一片卖空声。贪婪和恐惧，这一对相互对立的情绪力量，一直存在于市场中，并且还要继续成为影响市场的重大因素。供给与需求可能会变，但人类的情绪一贪婪 和恐惧一对市 场的作用却始终如一。

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市场价格领先于市场基本面

市场交易价格领先其基本面。这一说法，很可能让许多交易者感到惊愕与不安。我相信在市场中，市场的交易价格领先于市场基本面消息。当市场基本面消息极度乐观时，市场交易价格却看起来已到达了顶部;而当市场的基本面消息或报告极度熊市悲观时，市场交易价格却停止下跌并即将回升。无数次，交易者们问我，“刚才还收到极度利空的市场报告，怎么市场交易价格却不降反升?为什么”?答案很简单:市场价格已经不再理会其基本面的消息了。当那些成功的交易者已经将月光转向未来而在市场中暗中买进时，新手们却还在试图利用过时的市场消息而在市场中进行大肆放空。

我并不是说市场基本面与市场交易价格无关。事实上，基本面对市场价格有着显著的作用。供给与需求，这一对市场基本面，是市场价格的最终决定者，是推动市场运动的长期因素。就技术分析而言，它提供交易者进出场的交易信号，是相对于市场长期运动而言的短期交易工具。
技术分析——到底是什么

技术分析不是影响市场波动的基本面(或外来)力量，而是专注于对市场内部研究的工具，用于查看促成特定市场行为背后的力量。这些力量一般认为是人性和人类情绪。

商品在交易市场中应该有多少价值并不重要，重要的是人们愿意出多少价钱来买，以及人们购买愿望的强烈程度。在以供给和需求两方面为基础的市场中，是靠情绪的强烈程度来揭示哪一方面更强大一是商 品的需求方面的情绪强，还是商品的供给方面的情绪强。

在市场中，买卖商品的每一个人都有自己的理由(我们没有必要知道这些理由)。无论是什么理由，都已经反映在由最强大的方面所主导的市场价格波动中了。

技术分析就是研究市场价格行为和所有场外因素对市场影响的最终结果。供给和需求这一对立力量之间的关系，是依靠市场中价格波动的特性反映出来的，也就是市场价格波动的自然属性，如什么时候波动出现，波动的展现要花多长的时间。

供给和需求规律应该也确实在所有的自由市场中发挥作用。然而，有时候政府会利用供给和需求的调整对市场进行短期的管理干预。可结果常常是，当政府干预消失后，市场又会恢复到在市场自然规律的支配下，该如何就如何的状态中。

我发现一个有趣的现象，每当市场在没有明显的理由就发生出乎意料的剧动时，其原因总会被稍后一点时间所公布的基本面新闻所证实。

著名投机家杰西，利弗莫尔曾经写道: