《威科夫操盘法》 作 者：孟洪涛

2、3、4号蜡烛：这些是明显供应再次扩大的现象，它们确认和巩固了蜡烛1提供的供应区。以上现象说明市场的牛市背景已经终止，我们接下来希望看到供应在降价中扩大的现象，那是熊市的开始。

5号蜡烛：这是熊市真正的开始，蜡烛5是垂直供应柱，它发生在区间的右手边，叫作SOW。垂直供应柱的出现，说明供应控制市场。降价中供应扩大的行为不一定只是垂直供应柱，只要满足以下条件，我们就认为熊市开始：①当日最低价和最高价分别低于昨天的最低价和最高价。②当日收盘价低于昨天的收盘价。③当日成交量大于等于昨天的成交量。

第八节 努力和结局关系

努力就是指成交量，结局就是这种努力下，价格的上涨或下跌幅度。国内一些机构把这种行为称作放量滞涨和放量滞跌。比如，当公众的购买力扩大后，相应的价格涨幅应该增加。如果价格没有出现大幅上涨，说明努力没有产生应该有的结果。这是由于价格的上涨遇到了来自于CM的卖盘，这是危险信号。接下来的走势有两种情况，第一是价格开始回调，然后恢复上涨；第二是市场进入区间，无论公众怎么努力，价格就是不涨，这种情况最危险，说明CM开始派发，大量供应充斥市场，熊市的准备过程开始了。

如图1-20所示：在蜡烛1的位置，成交量和前一天几乎一样，说明当前的购买力依然很强。但是蜡烛1的波动幅度，明显低于前一天，这是努力没有结果，是个危险信号。为什么价格没有像前一天那样大幅上涨?

我们知道，牛市终止于需求减弱和供应扩大。价格滞涨是因为市场上供应增加对价格产生压力，所以买方不用抬价，平价就能买到股票，这就导致价格滞涨。牛市中出现的大量供应来自CM的出货，因为价格已经到了他们设定的出场目标。他们的抛盘使市场上供不应求的背景出现变化。

再看蜡烛2，同前一天比，成交量扩大，说明公众抢购的热情还在增加。但是价格没有能力再创新高。这又是一个努力没有结果的例子，说明供应已经超过了需求，买方的努力已经无法克服供应产生的压力。接下来一天的成交量迅速萎缩，说明需求在消耗。如果你没在前面清仓，这里是清仓的最后时机，因为牛市已经结束，熊市很快开始。

蜡烛3和4，从上影线看出，流入市场的卖单量很大，这种大量卖单应使价格进一步下跌。但是这里成交量扩大价格却没有创新低，说明大量卖单的努力没有结果，为什么没有结果?是需求扩大的结果(大量买单进入市场接盘)。这种信号告诉我们供应已经被需求完全吸收，此时的市场背景是需求控制市场。是这种背景告诉我们应该买入，而不是其他的因素(比如技术增标或者消息分析)。通过波段交易量，也可以观察努力没有结果。这种交易量不是某一根蜡烛的成交量，而是一波的累积成交量。这种方法更能体现出市场的努力程度。

如图1-21：第一个画阴影的一波上涨，总成交量是146。它远远大于前几波的成交量，说明购买力在随着这一波价格上涨增加。但是价格没有创新高，说明价格没有因为公众的抢购而大幅上漲。放量滞涨的原因是CM的出货。这是个警告。

再看第二个阴影部分。这也是个上涨波，而且上涨时间也比较长。总成交量(64)依然没有带来价格大幅上涨，说明CM的卖单还在涌向市场，市场已经处于供过于求状态。在这种背景下，我们看第三个阴影部分：在这个下降波中，成交量大幅增加，说明供应已经完全控制了市场，这是熊市的开始。如果你还没出逃，这是最后的机会；如果你是空方，从这里开始是做空的好时机。

第九节 总结

面对走势图，我们想知道的是价格背后的一种双方力量的较量，判断对抗结果的工具是供求关系，而技术指标无法解释人们心理上的对抗。现在公众的交易严重依赖于技术指标，不考虑价格变化背后的理论根据，导致交易失败。每当有人发明了一个新的技术指标用法，大家就马上想拿到这个技术指标，并急于用到交易中去。但是这些技术指标的形成都基于表象，它们产生的信号也是一种表象，无法洞察出价格背后的CM的真正意图。公众应该训练自己从供求关系角度观察市场的习惯，因为这是专业交易员的交易习惯。