《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

于t临界值 2.26。 

这些测试结果表明，ADX的 趋势比其绝对值更有用。但是，使用ADX>30这样的值是一种严格条件，它 使交易数明显减 少。我们发现ADX>30系 统在市场中的时间只有上升ADX系 统的40%~50%。 所以，ADX>30系统的亏损和资金回撤都比较小。于是两种方法各有优缺点，我们可以根据自己的交易偏好选择。 

图5.9和 图5.10将 两套系统的运作情况可视化。图5.9所示为 ADX上升系统在1995年11月 橙汁合约中的入场。ADX指标及其 30 参考值位于图表的下半部分。ADX曾 一度下降，但是在28天的时 间框架中看都处于上升趋势。图5.10所示ADX向 上穿越30时的入 场。ADX>30系统的入场信号产生于ADX上升系统出现信号3个 月 之后。因为ADX是一种重度平滑的指标，所以我们应该预料到这 种延迟入场。显然，具体选择哪一种还要根据交易者的交易风格和 偏好。 

ADX策略假定交易者正试图确认一轮强趋势的存在。因为重度 平滑的ADX要花费几天的时间才能响应价格的变化，所以这些入场 产生时，价格可能已经运动了一小段距离。许多交易者不喜欢在价 格强势上涨时买进，也不喜欢在市场疲软时卖出，他们通过在回调 处买进或在小幅反弹处卖出来降低风险。在下一部分我们将分析一

套试图在价格“ 回调 ” 时交易的系统。

回调系统 

有一句古老的市场格言： “ 当价格回调到支撑线时买进。 ” 许 多交易者喜欢在回调时交易，因 为它常常提供一个风险相对较低的 入场点。这种交易心理与ADX系统形成鲜明的对比，ADX系 统在趋 势强劲时买进，在趋势虚弱时卖出。然而，回调格言并不是交易系 统中一条准确的规则。我们不得不对回调和支撑进行定义。该系统 是第4章中所分析的CB-PB系 统的一个变化版本。此处回调的定义 与移动平均相关，而非与20日突破相关。 

回调就是上升趋势中的微小休整。回调本身有许多表现形式。 例如，我们可以将回调定义为三条连续下降的棒线，也可以将其定 义为 “ 返回到支撑线 ” ，而这条支撑线就是一条移动平均线。我们 可以选择不同类型的平均线，比如20日或50日 简单或指数移动平均 线。术语 “ 返回到支撑线 ” 是含糊不清的——我们得确定价格是必 须接触到平均线，还是低于平均线，或是进入距离平均线1%的范 围。我们一旦定义好了 “ 回调 ” 与 “ 支撑 ” ，就必须决定在何处放 置买单。例如，我们可以在次日开盘价、次日最高价或5日 最高价

图 5.11 在1995年6月的美国债券市场中，田调系统有很多人场点进人强劲的上 升趋势。实线是跟踪20日 低点。50日SMA用虚线表示。

处买进。选择一种精确的定义将使我们能够建立该系统的许多变化 版本。

 我们希望建立这样一套系统，它能够在下降趋势和上升趋势中 识别价格回调运动。我们把回调定义为上涨趋势中出现新的5日 低 点，或下跌趋势中出场新的5日 高点。

 接下来我们必须定义趋势。如果趋势为上涨，则市场出现新的 5日 低点时，该低点将保持在d日SMA之上。类似地，如果趋势为下 跌，当市场出现新的5日 高点时，高点将保持在d日SMA之下。我们 任意指定50日 SMA为参考移动平均线，在长期趋势中，价格将一直 在它的上方或下方。于是，市场出现新的5日 低点时，若该低点仍位 于50日SMA之上，则趋势被定义为上涨(见图5.11 )。 对应的下跌 趋势是新的5日高点保持在50日SMA之下。