《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

“ 大波幅日内运动 ” 被定义为波动性的3倍 ，被称为大波幅运 动。对于空头交易，将大波幅运动幅度加上最近20日低点;对于多 头交易，从最近20日高点中减去大波幅运动幅度。这产生了一个用 来设置出场止损的价位。在图5.3中我们可以看到空头交易的波动性 出场。 

现在我们可以使用波动性出场来对通道突破系统进行更精确的 定义。交易规则类似于普通通道突破系统。

 1.如 果今天的收盘价高于最近20日最高价，那 么在收盘时 买进。

 2.做多交易的出场价位设在20日最高价减去3倍的日价差10日 SMARL，使用止损出场。

 3.如果今天的收盘价低于最近20日最低价，那么在收盘时 卖出。

 4.做空交易的出场价位设在20日最低价加上3倍的日价差10日 SMA处，使用止损出场。

对于计算机测试，我们使用1500美元的初始止损，每个信号交 易一份合约，滑移价差和佣金考量为100美元。根据需要我们可以交

图5.3 空头交易的波动性出场跟踪价格，直至出现大的运动或反转才了结交易。

易多份合约。图5.4所示为原油期货1995年 8月 份波动的上涨趋势。 该系统在普通zO日 突破收盘时买了一份原油合约。一个尖锐的反转 导致图表中部出现一个大幅的下探棒线，其收盘价比先前的两个都 低，次 日跟进的卖压触发了我们的波动性出场。 

 当出现新的20日高点之后系统再次做多日价差的10日 SMA设置的。在起伏不定的市场中 ， 体格可能很快达到该出场价位，也可能缓慢下滑到止损价位。关键 转折点常常出现在一轮趋势。市场重新探测新的高 点失败，急速的价格下滑又一次触发波动性出场。注意出场止损是 通过20日高点和的结尾或者一段整固区的开头。 

例如，突然的日价差扩大的价格运动出现于交易者对价位一致 认同时。日价差的扩展是因为许多交易者做出类似的判断。反之 ， 有时没有新闻或消息驱动市场，价格便会以较小的加速度向出场止 损价位运动。基于波动性止损的主要优点，是它把止损调整到适合 市场交易模型的水平(见 图5.5)。 当然，如果价格穿过我们的止损 价位，我们将以任一方案出场。

 表5.3所示为这种出场策略在历史数据上的遭遇。这些结果略好 于使用5日 高点或低点跟踪止损所得的测试结果(见表5.2)。 使用 波动性出场，总利润增加了25%，交易数减少了13%。 盈利因子也 略有提升，而且平均资金回撒降低了12%。 这些结果之间的差异并

图5.4 在原油市场中的两次反转之后，基于波动性的出场了结多头交易。

图5.5 在棉花市场，波动性出场经常抓住长期趋势。

不是非常大。

 到目前为止我们都是在高于20日交易区间仅1点 的位置自动进入 交易。如果我们将1点 的屏障放宽的话，便可以减少交易数目。下一 部分将分析使用20点屏障带来的影响。

使用20点屏障的通道突破

至此，我们的收盘通道突破都是规定收盘价超过前20日最高点 或最低点1点。这1点只是20日交易区间之上的一个屏障值。图5.6使 用20点屏障代替1点屏障。该数字是任意指定的，读者当然可以测试 其他数值。在这种情况下，超过屏障的决定性收盘价将引发一轮强 势上涨。  

接着上一部分的讨论，表5.4所示为波动性出场系统的测试结果 总结。初始止损为1500美元，滑移价差和佣金为100美元。

与使用波动出场的20日通道突破系统(见表5.3)相比，净利润 基本未变。利润虽然相同，但平均交易笔数却减少了26%(从 191笔 降至141笔 )。 正如我们从交易减少的情况中所预期的一样，每笔交 易的收益攀升了21%，于是，使用较宽屏障的主要优点是减少交易 总数，而不损害获利性。