《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

1.如果今天的收盘价高于最近20日的最高价，那么就在收盘时 买进。

2.如果今天的收盘价低于最近20日的最低价，那么就在收盘时 卖出。 出场条件为简单的跟踪止损，止损价位为最近数日的最高价或 最低价。在我们的例子中，我们希望使用5日 跟踪止损。该出场条件 如下所示 ：

3.在最近5日 的最低点处使用止损退出多头交易。

4.使用止损在最近5日 的最高点处退出空头交易。 

假设市场在出现20日通道突破后会快速、果断地运动，我们可 以使用相对紧凑的跟踪止损来保护大部分的利润。当市场做震荡运 动时，紧凑的止损工作良好。反之，在拉长的趋势中，这种紧凑的 跟踪止损会太早地退出交易。在长趋势期间我们会看到不止一笔交 易，因 为系统将在新出现的超过屏障的突破上产生一笔新的交易。 表5.2给 出了历史数据的测试结果，使用1500美元的初始止损，每个 信号交易一份合约，滑移价差和佣金为100美元。 

基本的20棒突破系统是一种典型的趋势跟随系统，胜率为 36%，回报率大于2.63%的获利来自一个市场——咖啡。盈利因子 (毛利润与毛亏损的比值)为1.19，所 以该系统产生的利润略多于 亏损。平均交易利润为112美元，恰好位于可以接受的水平，部分原 因是仅在交易中停留了较短的时间。

 2195笔的总交易数表明交易费用和滑移价差将对整体业绩产生 重要影响。令人担心的是10个市场中有4个亏损。平均利润略大于平 均最大资金回撤，这是另一个让人担心的地方。 

这些测试使用在最近5日的最高点和最低点出场的策略。5日高点或低点出场策略假设市场在出现20日新高后将进入一轮强劲的趋

表5.2 收盘价20棒突破系统，出场在5日高点或低点的历史数据测试结果。

势，接下来的两个例子说明在实际交易中如何运用这种出场策略。 在小麦的例子中(见 图5.1)，市场出现一个波动性的上升趋势。波 动性的上升趋势是比较虚弱的，因为市场在出现新的高点后进入整 固区。我们在5日 高点和低点的出场了结在新高出现之后的整固区中 的交易，所以在小麦市场波动性的上涨趋势中，出现了一连串短命 的交易。 

下一个例子(见 图5.2)，展示的是使用当前出场策略的理想交 易。咖啡市场一旦突破20日价差便强势上涨。第一个显著的休整区 触发了5日 低点的跟踪止损。比较这两个例子，我们可以看出跟踪出 场在震荡市场中表现最佳。如果交易者希望运用自己的判断力随意 交易，那么应该记住震荡市场中的这种出场策略。

 由于必须为跟踪止损指定 “ 回顾 ” 天数，所以这种出场策略也 是有限制的。在下一部分，我们将讨论如何使用基于波动性的出场 来克服这种限制。

带波动性出场的收盘价通道突破

有时在整固期来临之前，市场会出现与当前趋势相反的大幅运 动，而波动性规则可以检测到这种逆势的 “ 大幅 ” 运动。我们希望 在使用跟踪止损时，不必明确指定x天的回顾周期。接下来，我们便要设计一种基于波动性的跟踪止损。

 基于波动性的出场有很多类型。我们可以使用每日价差的10日 简单移动平均来度量市场的波动性。日价差是日最高价和日最低价 之差。如果市场在一个较窄的区间内运动，日 价差会缩小，波动性 降低;而 当市场做大幅的日内运动时，波动性升高。例如，在震荡

图5.1 在小麦市场中，5日 高点或低点的收盘价在波动的上涨趋势中频繁给出出 场信号。

图5.2 对于5日 跟琮出场，咖啡永久合约显示出理想的市场运动，在突破后市场 快速运动的行情中，这种策略表现最佳。

市场结束时，市场常常会出现较宽的价格区间，方向与当前趋势相 反。当出现逆势的大波幅日时，波动性出场将交易了结。