《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

注意到收盘价高于65日 SMA(交叉)，同时20日最高价也高于65日 SMA。 18日ADX高于其参考值20。于是，VRTS满足了我们的入场条件，系统在8月 底一个20日 新高处开始一个看多头寸，建议规模为 1088股 。图4.50所示为系统是如何进入2000年的。1999年底至2000年初的科技股反弹带动VRTS大幅升高。趋势的力量使18日 ADX在

图 4.49 Veritas软件公司股票的日线图，作为建立系统模块的示例。18日ADX高 于其参考值20，收盘价和20日 最高价都高于收盘价的65日sMA，人场 条件得到满足。入场价格为20日 最高价加2点 。

图4.50 系统在收盘价的65日SMA(见图中虚线)处退出Verltas股票。因为18日 ADX在整个运动期间都大于20，所以趋势异常强劲。

图4.51 示例系统的人场设置，使用伦敦IPE Brent原油期货的连续合约。在股 票和期货上的人场相似——在趋势力量被确认时在上升市场中买进。

整个上涨期都高于其参考值。科技股在2000年3月 份的调整抓住了ⅤTRS，使它向下跌破其65日SMA，触发出场信号。 

注意相对较慢的出场策略是如何在实际了结头寸前放弃一大部 分未结清交易获利的。但是，这种相同的策略在整个交易过程中经 受住了几次尖锐的调整。VRTS在2000年夏形成一个底部，然后创出20日 新高。但是，ADX指标却低于20，所以它并未确认这些20日新 高。在低于先前的高点较多处出现的整固期中，该交易系统的一个 关键条件没有被满足。在2000年3月 的调整期，ADX一直保持在高于20的水平，在1999年开始出现低于20的低谷。ADX指标响应滞后的 原因是在计算时做了太多的平滑，这也是我们不用它出场的原因。

如图4.51所示，我们使用相同的系统在1999~2000年能源价格 上涨期间交易IPE Brent原 油期货合约。在1999年初Brent原油的价格 形成一个底部，然后向上反弹超过65日 SMA，18日 ADX也随之上 升，发 出强趋势的信号。该系统在1999年3月 20日新高处做多，每5000美元的风险做4份合约。该头寸于1999年10月 在60日SMA处被了 结，获利32000美元。当Brernt原油继续上涨时，ADX指标不再确认 趋势，于是我们避开了随后出现的整固期。该系统在2000年2月 的 新高处买进，但是持续增长的风险致使每5000美 元的风险只交易两

图4.52 该系统在巴黎MATIF虚拟偾券的连续合约上表明，某只股票或某个市场可能会满足人场条件，但未能按系统预期的方向运动，导致交易亏损。

份合约。市场从高点迅速下跌，该交易中度亏损，反映出出场策略 的缺陷。接续而来的价格下跌帮助ADX调整返回探测上升价格的状 态，于是它在2000年5月 又发出强烈的反弹信号。在期货市场中，65日SMA如 同在股票市场中一样可以忍受较大的反向价格运动，但是 需要平滑的趋势来锁定实质获利。Brent原 油示例表明在股市和期货 市场中的趋势是相似的，相同的交易规则可以用于两者之上，在趋 势期间产生类似的反应。自然地，如果市场趋势不平滑，或者从高 点处快速下跌，那么该系统将不具备获利性，因 为它不是用来适应 这些行情的。

 如图4.52所示，市场虽然满足了系统的入场条件，但是却未能 有效获利。我们分析巴黎MATIF虚拟债券，当 它经过一轮长时间的 下跌趋势后开始反弹，然后形成一个底部，接着便进入整固期。注 意ADX经常表现为一个与行情同时发生的指标，而非领先型指标 ， 因为它也是从收盘价中得出的。所以，ADX出 现“ 较大 ” 值并不足 以证明会出现持续数周或数月的强劲趋势。  

同交易股票一样，该系统可以使用日线数据交易共同基金。 图4.53所示为交易杰那斯20共同基金的结果。交易的平均长度为 98 天，从1993年9月 15日 到2000年8月1日只有10笔交易，假设交易费为