《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

对于期货和股票来说，仓位规模的计算也大不相同，因 为合约 规模和可用杠杆都不同。交易者账户中的资金将限制可交易的股票 数目和每只股票的交易数量。在期货中有一个额外的因素：交 易者 的账户资金和要求的杠杆决定仓位规模。在交易股票时，现金账户 金额要远大于分配给股票头寸的金额。所以，购买1000股要比购买5000股容易，原因是投资组合中的资金问题和对流动性的考虑。

 平均每笔交易持续的时间将取决于分析所用的时间框架，月 数据、周数据和日数据被用来跟随股市中的长期趋势。对于股票 来说，主要选择周数据和日数据，交 易持续时间大约比周数据长 5 倍。市场的波动性越大，分析需要的时间框架越短。所以对于科技 股，日 数据比周数据更有助于分析。但在使用购买并持有策略时 ， 使用周数据比日数据观察得更清楚，因 为这种分析需要较长的时间 框架。 

我们可以设计多种股票选择策略来辨识自己满意的股票。最好是交易工业板块中的领先股。新高股列表、最活跃股列表以及领先 共同基金的控股公司，都是我们寻找值得交易股票的好地方。 《 投资者日报》(Investor’ s Business  Daily)会刊登一些专有的业绩度量 信息，并提供帮助辨识领先股的图表分析。因为随着时间的推移 ， 有些股票从引人注目渐渐变得销声匿迹，就如“ 小说情节 ” 的变 化。所以，阅读经济快讯可以帮助选择流行的投资主题。使用相同 的系统交易股票的结果，高度依赖于我们在自己的投资组合中所选 的股票。 

我们将一个基于动量的系统模型使用长期趋势跟随方法在许多 具有良好上升趋势的股票上进行测试。使用该模型，我们希望当股 票已经处于确定的上升趋势中，并且股价伴随较强的动量创出20日 新高时买进。使用ADX指标度量市场的动量。我们使用日价格和甾 日简单移动平均(SMA)作为参数，并且假定当前收盘价高于65日 SMA，而且过去20日的最高点也高于65日SMA时为上升趋势。然后 添加一个条件来确认股票的确正在进入上涨趋势。我们使用平均动 向指数(ADX)指标，要求18日 ADX的值高于20。ADX指标的选 择和它的参考值是根据期货交易的 “ 一般规则 ” 。如果两个条件都 满足，我们就把入场价位设在高于20日 最高点+2点 的位置。这里一 个点指的是股票交易中最小的增量，比如说货币单位的1%，或者根 据股票交易所制定的其他值。

 在计算交易规模时使用回调距离(Dist)或者3倍于平均40日真 实区间(ATR)的风险，真实区间是“ 有效 ” 日价格区间的度量 ，而 “ 有效 ” 日价格区间在期货交易中非常流行，并且允许价格中出 现缺口。真实区间是真实最高价(今 日最高价或昨日收盘价中较高 的那个)和真实最低价(今 日最低价或昨日收盘价中较低的那个 ) 之差。真实区间是对价格运动区间或 “ 波动性 ” 的度量，40日ATR 越高，在 那一点上市场的波动性越强。通过用股票市值中一个全 点变化(即 “ 大点值 ” ，通常为1美元或1个货币单位)来乘以40日 ATR，我们将40日ATR转换为美元(或者其他的货币单位)。 需要 注意的是大点值在期货合约间可以相差很大。然后我们用风险资金 (此处为5000美元)除以40日ATR的美元值，便得出仓位规模。仓

位规模会因波动性的不同而不同，价格处于整固期时，波动性相对 较低，而仓位规模相对较大。 

我们的出场策略非常简单：只需要使用65日 SMA。 这使得我们 可以在股市中停留尽可能长的时间。如果交易者使用日线数据，65日SMA距离价格线相对较远，可以忍受相当数量的反向价格运动 ， 从而避免被止损出场。使用周线数据后，忍受反向运动的能力大大 加强。ADX条件使我们尽量远离股市的突变区，并且20日最高价距 离65日 SMA不太远，于是股票重复创造20日 新高，然后向下折回到65日SMA。 ADX的第二个优点是可以在股市出现波涛汹涌的行情时 保护我们的账户资金。实际的欧米伽研究中心(Omega Research) 的交易平台(Tradestation TM)软件代码如下 ： 

现在我们来看一下该系统在股票和期货市场中是如何工作的。 图4.49所示为1999年 8月 份veritas软件公司(VRTS)股票的入场。