《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

下一个主要问题是出场策略。在交易的第⒛日收盘时出场是一 个简单而又良好的策略。另一种出场策略是当7日 SMA返回交易带 时了结该交易。读者可以使用其他出场策略，我非常希望读者能够 ——测试它们。

表 4.22所示为超常机会系统在几个市场上从1975年1月 1日 到1995年7月30日 所有可用数据上的测试结果。这些计算将普通的20日通道 突破与定义超常市场机会的规则组合在一起。看多入场信号需要7日 SMA高于50日 SMA的 1.03倍 ，目 的是抓取前⒛日中的最高价。相反 的条件可以用于做空交易。出场定于第⒛日收盘时，像往常一样 ， 止损为3000美元，为滑移价差和佣金所做的考量为100美元，目 的是 为了获得更准确的测试结果。

超长的测试周期(在某些情况下为20年)、 广泛的市场、相 对较高的胜率，表明该策略是一种辨识超常市场机会的准确方法。 MIDD数据表明，出场策略对该系统至关重要。作为示例，添加跟 踪止损和将交易带变窄后的+结果见表 4.23。 

在我们对破产风险的讨论中，假定如下变量为常数：胜率、回 报率和交易资金份额。我们应该考虑修改每笔交易所冒风险占账户 资金的比例，特别是在辨识出超常市场机会时。

 本章的测试结呆只是用一份合约得出的，这是一种运用自己的 判断力增加仓位的机会。根据这些单合约的测试结果，我们可以推 断出使用多合约会对获利产生实质性的作用。读者对于出场还可以 使用自由决定的方法，或者使用基于短期数据，比如一小时图来决 定出场。

 记住一点，我们可以使用基本面信息来确认超常市场行情的存 在。比如可能出现反常的天气、政治变化或者谷物欠收，即我们可 以在经济快讯中看到的此类事件。从纯技术角度来看，我们不需要 基本面分析的确认。但是，如果反常的基本面引发行情出现，那么

市场运动可能的持续时间和幅度或许可以给我们暗示，来帮助我们调整仓位的规模。

性能升级： 65SMA-SCC系统

在1995年 1月 到2000年7月 全球不同投资组合的数据上对65 SMA-3CC系统进行测试，初始风险为5000美元，合约交易规模可 变，使用50日 平均真实区间，滑移价差和佣金考量为100美元。这是 一种长期的趋势跟随系统，使用多元化投资组合效果更好。投资组合见表 4.24。

  心 现在该系统模型芷处于自1998年 9月 开始的资金回撤期中(见 图4.47)。 此外，当 前的杠杆可能太高，在考虑利息和交易费之 前的月标准偏差约为14%。 但是，盈利率为令人满意的0.25，与本 书后面讨论的水平相一致。考虑交易费和利息前的平均月盈利为 3.45%，由此可估算出年毛利润大约为50%。 最坏的理论资金回撤 量为43%，与近期的股市下跌相一致，大约为月盈利标准偏差的 3

倍，也与随后第7章 中的讨论相一致。这些计算确认了原系统模型 的准确性和基本趋势跟随系统的完善性。基本趋势跟随系统使用少 数几个参数，而且可以在参数不变的情况下用于广泛的多元化投资 组合中。 

目前已经持续了22个月的资金回撤超过了以前所有的资金回撤 长度，但是还少于理论预测的33个 月。这也使我们开始担心多元化 投资组合的水平和慢速出场的模型。我们所能希望的是市场出现强 势复原，因 为在多元化投资组合中出现如此长期的资金回撒是不正 常的。

ATR交易带突破模型