《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

 这些结果表明，在黄金和债券的价格之间的确存在较大比例的 反向关系，但是从交易前景看，只有大约一半的交易获利。添加滤

网后的黄金一 债券系统显然比双移动平均交叉系统要获利更多，而最 大资金回撤大约只有一半。黄金一 债券系统可以作为一种滤网，用来 检测 “ 交易环境 ” 是否对债券价格上涨有利。 

我们知道市场间的价格运动存在滞后。由于通货膨胀的一点 暗示可以引起许多其他市场的运动，所以，我们应该在其他市场组 合上测试基本的黄金一 债券系统，比 如大豆和债券、铜和债券，以 及德国马克和债券等市场组合。谷物市场常常会发出通货膨胀的信 号，所以将大豆市场用作那些市场的代表。铜市场跟随工业板块的 运动，也是通货膨胀的一个先行指标。最后利率会反映社会经济中 较为广泛的力量，这些力量也会影响外汇市场，比如德国马克对于 负相关的市场，我们应用黄金一 债券系统时，初始止损同样为5000美 元，每笔交易只有一份合约，滑移价差和佣金考量为100美元，尽可 能从指示通货膨胀的市场中为债券市场产生买卖信号。

表4.16中 的数据表明，在预兆通货膨胀的市场中出现的趋势变 化可用来交易债券市场。对于测试的所有组合，铜市看起来提供了 最好的指示作用。在每一种情况下只有大约一半的信号具有获利 性。于是，这些系统遵循著名的经济预测原理：如果我们必须预 测，那么就经常预测。

到目前为止我们只使用了一个市场来为债券市场产生交易信 号。我们当然可以使用多个市场来得出交易信号，比如使用两个市 场，黄金和大豆来为债券市场产生交易信号，比 如选择这两个市场 的原因是它们的供需力量看起来是不相关的。为了完整性，我们还 测试了黄金、铜和债券的组合。

 我们将基本的黄金-债券系统扩展为3个市场，并且只有黄金和 大豆同时上涨和下跌时才为证券市场产生反方向信号。例如黄金和 大豆，如果它们日收盘价的10日 SMA一低于50日 SMA，那么将触发 债券市场的一个购买信号。历史数据测试表明，黄金一 大豆一 债券组 合系统比黄金一 债券和大豆一 债券系统都要好。像往常一样，我们使 用5000美元的初始止损和100美元的滑移价差和佣金考量。 

表4.17中 的测试结果表明，使用三个市场组合减少了总交易笔 数，如我们预期的一样。比如，黄金一 债券测试和大豆一 债券测试产 生了122笔交易，而黄金一 大豆-债券三个市场组合只产生了77笔交 易。使用三个市场，盈利因子也得到了提高，这是我们所预期的滤 网效果。例如，黄金-铜一 债券三者组合的盈利因子高达2.53，产 生 的利润与期铜一 债券组合基本相同，但交易数减少了35%。 这些测试

图4.36 原油市场和玉米市场之间大致相反的价格关系。

表明，通过使用三个或更多市场来过滤交易信号可以提高场间系统 的效率。但是加入更多市场后，有效性常常会降低，因 为市场间存 在许多随机噪声。

基本的黄金一 债券系统试图抓取黄金和债券市场之间的弱相关 性。这种弱相关性同样存在于其他市场之间。大多数趋势跟随系统 在原油市场上的测试结果都不令人满意，亏损超过40000美元。在原 油和玉米市场之间存在一种负相关性(图4.36)，而且原油和短期 汇率之间也存在这种负相关性。欧洲美元市场可以被用做短期利率 的代表。基于玉米一 石油和欧洲美元一 石油组合的黄金一 债券系统的 测试结果见表4.18。 这些测试使用玉米和欧洲美元市场的趋势变化