《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

图 4.21 CB-PB系 统使用最近20日高点限价单出场，连续产生12笔盈利交易 ， 利润5万美元。

现在让我们更进一步地分析入场信号，看它是否比随机入场系 统要好。按照李布(Le Beau)和 卢卡斯(Lucas )(见参考书目)的 建议，我们尽量隔离该CB-PB系 统入场信号的影响。 

 我们对CB-PB入场信号进行测试，出场选在第n(n=5，10，15 和20)天的收盘，不使用止损，也不考虑滑移价差和佣金。卢卡斯 和李布认为如果入场信号好于随机系统，它在一定范围的市场中至 少应该产生55%的盈利交易。他们只测试了6年的数据和6个市场来度 量信号优于随机信号的水平。这里我们使用22个市场的连续合约从 1975年1月1日到1975年7月10日 期间所有可获得的数据。对于该入场 信号这应该是一次严格的测试，我们的目标是检查它的一致获利性 是否总是优于55%。 

表4.7表 明所有CB-PB入场中约有55%是获利的，所以我们有理 由相信CB-PB入场信号比随机入场要好。现在我们可以将该入场信 号与各种各样的风险控制和出场策略融合在一起，形成适合我们交 易风格的交易系统。

 第一条出场规则就是在交易第n天收盘时出场。我们所做的假设 是认为市场在入场信号后会以趋势方式运动，所以现在使用连续合 约来分析CB-PB入 场，初始止损为1500美 元，允许100美元的佣金

表4.7 在1975年1月1日到1995年7月10日 的所有可得数据上，CB-PB人场信号胜率(%)。

和滑移价差。如本部分开头所讨论的，我们的分析主要集中于“ 成熟 ” 市场。让我们考虑一下这种情况，即在第5天收盘时退出多头交 易。该测试使用从1975年1月 1日 到1975年7月 10日 期间所有可获得的 数据。 

第5日 出场的交易结果并不会给人留下深刻的印象(见表4.8)。 由于我们是在整固期买进，所以大部分交易在入场5日 后获利甚微 ， 我们应该考虑持有多头交易较长的时间。

 如果我们持有多头头寸50天 ，然后在收盘时出场，结呆如何 呢?测试条件与表4.8完全相同。从表4.9中 我们可以看出当n=50天 时，交易业绩出现了奇迹般的提升，每个市场的平均获利都增加为 原来的3倍 ，盈利因子上涨了46%。 所以我们的基本假设，即市场在 整固期后将做趋势运动，在这些市场上39%的 时间里看起来都是正确

表4.8 CP-PB做多交易，第5日 出场，使用1500美元初始止损，在1975年1月1日 到1995年7月 10日 的所有可得数据上测试。

表4.9  CP-PB做多交易，第50日 出场，使用1500美元初始止损，在1975年1月1日 到1995年7月 10日 的所有可得数据上测试。

的。我们通过在第50日收盘时出场，就把一个不完善的短期系统转 变为一个引人注目的中期系统。

前面我们曾经讨论过，初始止损应该基于市场的波动性。例 如，对于标准普尔500市 场1500美元的止损可能“ 太过紧凑 ” 。对 于在第50日 出场的CB-PB系统，使用5000美元而非1500美元的初始 止损，除标准普尔500之外，图 4.9中所有市场的获利都下降。标准 普尔sO0的获利增加至141840美元，56%的交易(55笔 )盈利，平均 交易利润2579美元。最大资金回撤为24795美元，盈利因子从 1.62能增 至 2.29。所以，初始止损会影响整个系统的性能。

 我们可以使用跟踪止损继续分析该入场信号的长期特性。从表

表4.10 CP-PB做多交易，40日低点跟踪出场，使用1500美元初始止损，在1975年1月 1日 到1995年7月 10日 的所有可得数据上测试。