《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

这些观点可以得到更多数据的支持。表4.4所 示为给65SMA-3CC系统模型添加一个0.5%的RAVI滤网后，在 14个任选市场上的计 算结果，初始止损为1000美元，滑移价差和佣金量为100美元。这些 市场非常广泛，包括软件、谷物、金属、能源、外汇以及指数和利 率合约。我们可以与表4.2中未加任何止损或滤网的计算结杲进行比 较，以便评估止损和滤网的作用。

表4.5显示出0.5%的 RAVI滤网对系统期望值的影响。该滤网系 统具有一个较高的期望值，表明入场质量有所提高。

 表4.4和表4.5表明为交易系统添加滤网后，交 易数目会下降 ， 系统期望会增加，盈利因子也会上升。这些结果对滤网非常敏感。

我们可以选择不同的方式来过滤一套系统，例如，可以用ADX代替 RAVI。 而且我们不得不在多种选择之间做出权衡。 

首先，我们在23个市场中超过20年的数据上测试了65SMA-3CC 趋势跟随系统的性能，通过分析获利和亏损交易选择了初始资金管理 止损。接下来我们又对系统进行了过滤，减少了信号数量。使用同一模型进行测试的主要优点，是它可以使我们观察到交易策略改变前后 的明显对比，而在实际交易中是不必受此限制的。 我们在前面的分析中都没有考虑资金曲线管理的问题，允许系 统自由运作以获取最大利润。然而，系统之前总是处于市场中的。 如果我们添加一个中性区域，系统就未必总是在市场中了。我们还 可以考虑添加一条或多条出场规则来获得一条比较平滑的资金曲 线。有时出场策略也会制造一个中性区域。

为65sMA-3CC系 统添加出场规则 

在系统设计中，选择通用且有力的出场规则是一项有难度的挑 战，因 为市场总是呈现不同的价格形态。一种特别容易执行的出场 规则是初始资金管理止损。如果止损被触发就退出交易，毫无疑问 可言。但是，获利是另一个问题，因 为我们必须设计重新入场的规 则，使得交易在满足出场规则后继续进行。 

在65SMA-3CC系统中，把入场规则当做出场规则的方法的确 会抓住较长的趋势，代价是账户资金的较大波动。所以，加入出场 规则会使资金曲线变得平滑。如果可能的话，我们应该在每个市场 中交易多份合约，为每个出场规则分配一份或多份合约。这使我们 不会只有一个“ 最佳 ” 出场策略。

 除了入场触发出场方法之外，我们还可以考虑使用许多其他的 出场策略。一条简单的规则是使用定额跟踪止损。在这种情况下 ， 我们在交易时将设置一个止损，比如说距离最高资金1500美元。除 了定额止损，我们还可以使用以波动性为基础的止损，该止损为距 离最高交易资金的真实区间的倍数。一种出场策略是使用基于时间 的止损，比如说过去n天的最高价或最低价。另一种有效的出场策略 是在交易中的第n天收盘时出场。例如，我们可以在交易的第5天收 盘时出场。如呆我们交易多份合约，这些合约的交易时间从5~⒛天 不等，那么这种方法表现得相当棒。

如果在没有有效重复入场策略的情况下使用出场策略，我们会 错过重要的市场运动。所以，在使用趋势跟随策略时很少使用敏感 的出场策略。出场策略提供许多可供任意选择的机会，如果你喜欢 在交易中随意发挥，那么出场策略的设置将是你很好的用武之地。

在表4.6所 示的例子中，我们为65SMA-3CC系统添加了一条 14日 出场策略，滤网为0.5%的 RAVI ，初始资金管理止损为1000美 元。如果价格超过前14日 的交易区间，那么跟踪出场将了结该笔交 易。例如，我们正在做多，如果今天的收盘价低于最近14天的最 低点，那么我们将在明天开盘时退出交易。这是一种趋势跟随出 场，可以使我们在主要趋势接近尾声时退出，规则是—个14天 价格的反转。

添加出场条件后，系 统在市场中的天数平均减少了45%，同 时，获利性能和最大资金回撤都有所降低。当系统在市场外观望的 时间里，我们使用金融市场工具所做的所有投资盈利都将增加到自 己的总盈利中。所以，如果我们让交易系统受到更多的限制，那么 总盈利同时也会受到限制。在这种情况下，是 让资金曲线更加平 滑，还是让资金增长，取决于交易者自己的选择。