《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

们对777笔盈利交易的分析表明，一旦资金回撤超过一1750美元，就很少会盈利出场。所以，在接下来的测试中，初始止损从250美元到 1750美元不等，目 的是观察初始止损对盈利笔数的影响。当初始资 金管理止损增加时，盈利笔数也随之增加，到达一定数量后便停止 增加(见 图4.12)。 这表明初始止损起了一个滤网的作用，当止损 变得宽松时，它就允许更多的交易通过。渐渐地，该滤网变得太过 宽松，以至于不再滤除任何交易，于是盈利交易笔数在达到一定数 目后便不再增加。

到目前为止，我们所使用的止损是固定金额的，没有考虑市场 的波动性。然而，在咖啡市场中，1000美元的止损可能显得太紧 ， 而在玉米市场中它又显得太松。于是在某些市场中，一个给定的止 损会像图4.12左侧的止损那样工作，相反的，在其他市场中，同样 的定额止损又像图右侧所示止损一样工作。 

我们可以使用基于波动性的初始资金管理止损来解决这一问 题。为了便于计算，我们将初始资金管理止损设为日真实区间的15日SMA的倍数，用来度量市场的波动性。我们使用与表4.2相 同的连

续合约来测试美国债券市场，将基于波动性的止损设为日真实区间 的15日 SMA的0.25~3.0倍 。

图4.13表 明低于平均波动性1.25倍的止损太过紧凑。而一旦止损 超过2.0，模拟利润和资金回撤会同时增加。资金回撤在止损倍数为 1.50时最小，这就意味着在太紧和太松之间有一个平衡点。在生猪 市场中也可看到非常相似的结果 (见图4.14)。

或许正如我们所预期的那样，当我们加大资金管理止损时，最 大单笔盈利也会增加。这是因为我们所设的止损距离入场价位越来 越远。在与表4.1相 同的时间周期上测试糖期货的结果可以很好地证 明这一点。其他计算 (未列出)表明，最大单笔盈利受初始止损的 影响很小，原因是这些交易常常从一开始就是盈利的。我们可以使 用基于波动性的止损，也可以使用同样作用的定额止损。对于每一 个市场我们不得不设置不同的定额止损，但可以使用相同的波动性止 损。需要注意的是，对于波动性止损，实际止损金额是随时间变化

的，所以必须保证该止损处于为风险控制所设的总金额限制之内。 

当然，在对初始资金管理止损进行测试时也存在许多限制。大 多数情况下，止损金额必须大于日内交易区间。如果止损小于日内 交易区间，那么软件将不能决定止损是否在盘中被触发。除非使用 日内数据，否则我们不能使用日线数据测试类似于250美元这样小的 止损。

 总而言之，从风险控制的角度来看，添加初始管理止损是非常有用的，因 为它减少了最大单笔亏损和最大资金回撤。但是，它也 滤除了一些盈利交易，所以在长期来讲总利润有所降低。我们既可添加定额止损也可添加基于波动性的止损，但这两种止损都必须遵 循完善的指导方针。

为65SMA-3CC系 统添加滤网

到目前为止，我们对交易系统产生的信号未做过任何形式的过 滤。正如我们所看到的，当市场处于整固期时，该系统将产生许多 短命的或 “ 虚假的 ” 信号。滤网就是试图对入场信号进行精选的一 组规则，通过设计，可以使系统更实际地用于市场中。记住一点 ， 我们没有明确的出场策略，做多入场信号同时也是做空出场信号 ， 反之亦然。现在，该滤网的目的只是为了减少整固期的一些信号。

我们可以设计多种类型的滤网。此处我们使用一个以动量为 基础的滤网，它使用前面讨论过的区间运动辨识指数(RAVI)。 RAVI是收盘价的7日 简单移动平均和65日 简单移动平均之差的百分 比的绝对值。当市场处于整固期时，短移动平均(7日 )和长移动平 均(65日 )会非常接近。反之，当市场做趋势运动时，这两条均线 会离得比较远。