《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

如表4.1所示，平均55%的做多入场都是获利的，表明65SMA-3CC系统比随机交易要好。做空交易的结果与此类似，所以我们有 理由相信该系统可以提供可靠的入场信号。我们的任务是把该系统 与我们的风险控制和出场方法结合在一起。

 实际交易入场是在收盘时系统发出信号的交易日之后的下一个交 易日的开盘。这时我们注意到没有明确的出场信号，意味着做空的入场信号就是做多的出场信号，反之亦然。实际上，如果我们做多一份 合约，就卖空两份合约，相当于净做空一份合约，反之亦然。

 注意一点，在下面的测试中我们添加了一个条件来防止相同类 型的连续入场。当分析添加止损或出场的影响时，这使得我们可以 得到一个同等条件下的比较结果。但在实际应用时我们不需要这样 的条件。

在此我们总结一下什么内容还没有定义：没有使用初始资金管 理止损的明确的风险控制规则，也没有任何的资金管理规则来决定 需要交易的合约数目。为了简化起见，我们只是交易一份没有风险 控制的合约。但这并不是建议在交易时不使用风险控制止损，此处 不带止损的计算只是作为示例。稍后，我们将研究如何添加风险控 制并分析资金管理的作用。

 65SMA-3CC系统在强趋势中都可以创造利润，在横盘或非趋 势市场中它会导致亏损。它的胜率应该在20%~50%。 我们使用20年 的连续合约数据，在23个市场上测试该系统。可能某份合约在20年 里都没有被交易，所以我们从开始日期起使用所有可利用的数据。 为滑移价差和佣金做出100美元的常规考量。因此，这是对一套非优 化系统在一个较长时间段上和很多个市场中的严格测试。测试结果 见表4.2。 

这套简单趋势跟随系统，没有经过任何优化，但其测试结果的 确令人振奋c每个市场只交易一份合约就可以获得模拟利润1386747 美元，而且在23个相当分散的市场中就有19个可以获利。该测试共 产生2400笔交易，所以是一次可信度较高的测试。所有交易中大约 有34%是获利的，这是趋势跟随系统的一个典型比例。

回报率是3.3，在2400多 个交易中可以说是相当棒的。该数据 可用来估算破产风险，一般要求它高于2.0，超过3就非常受人欢迎 了。平均交易利润为558美元，加入交易费和滑移价差的考量后，是 一个非常诱人的数字。每个市场的平均获利是60293美元，大约是平 均最大日内资金回撒2014美元的2.74倍。这是一个完善的恢复因子 ， 可以包含最坏情况下系统连续的资金回撒。

总而言之，简 单的趋势跟随方法在许多市场上长时间的测试中，都可有效地工作，而且只用极少的假设，无需优化。 

测试结果也暴露出该系统的一些弱点。每个市场的平均获利是 平均获利标准偏差的90%。 这就意味着获利性会因市场不同而有较大 的变化。最大日内资金回撤是其标准偏差的108%，表明资金回撒也

图4.6  65SMA-3CC系统在一个较窄的盈亏区间内所有交易的直方图。注意只有 少数交易显示出较大的利润。

会因市场的不同而变化巨大。同时，平均交易利润的标准偏差也表 明测试结果会因时间和市场的不同而产生实质性的改变。所以，我 们可以将该系统的主要缺陷总结为：因时间和市场的不同会产生差 异较大的结果。 

将该系统的优点和缺点综合起来考虑，我们仍认为它是一套相 当棒的趋势跟随系统，它在长期交易中，在许多市场都会提供良好 的获利机会。但是因为在测试结果中有较大的变化，所以在使用该 系统时应相对保守一些，应准备较多资金来应对系统失效。 

下面我们对65SMA-3CC系 统的测试结果进行更进一步的分 析，以便发现更多结果。所有2400笔交易的柱状图显示出交易盈利 和亏损的分布(见 图4.5和图4.6)。 大型盈利交易的数量要比大型 亏损交易的数量多，还有许多较小的亏损交易。需要注意的是，这 些测试结果是在未使用初始资金止损的计算出来的。大部分交易 在一3000美元和2000美元之间波动，在 0附近出现的交易频率最高 (译者注：0即 为盈亏平衡的状态)。 很少有交易亏损超过一5000美