《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

基于形态系统的4S评价 ： 

●灵敏度：较高，可以立即检测到一些形态。 

●选择度：一般较低，不可系统化地修改。 

●敏感度：较高，易受随机失败的影响。 

●耐受度：较低，一般只适用于选择的市场。

入场策略的特点

表3.20总结了不同入场策略的特点。类型指是的使用这些策略 的典型系统，其中L代表看多入场，S代表看空入场，F代表观望。于 是，L/s代 表系统总是在市场中做多或做空，而L/S/F表 明系统可以 根据市场行情做多、做空或观望(在市场外)。

出场设计问题

一旦进入交易并设置好资金管理算法，下 一个决策性问题便 是如何出场和何时出场。当然，任何一笔交易的精确过程都是未知 的，因 为价格会以多种方式运动。所以，我们不知道何时出场(交 易时间)或者出场价格。出场决策选择的目标是解决一个或两个这 些不确定因素(见 图3.17)。 因此，当 我们希望出场时，应该制定 详细的出场时间策略，或者希望出场的价位，但不是两者。 

如果选择指明交易的时间策略，那么出场价位通常是未知的。 例如在交易的第三天收盘时出场，或者在交易的第二天开盘时出 场。对于这两个例子，我们愿意接受指定时间的出场价位。 

第二种策略是指明出场价位，然后等待所定价位出现。在设置 出场价位时，我们有两种选择：一种是使用在预定获利目标的限价 单，另一种是使用跟踪止损的止损单。限价单需要我们选择高点或 低点。使用跟踪止损，我们愿意跟随趋势足够长的时间，等待市场 触发止损、了结交易。决策性选择总结于表3.21中 。

该分析的目的并不是建议这两种策略(时间出场和价位出场 ) 不可以交互使用。例如，通过设置远离入场价位的跟踪止损，我们 可以有效增加交易的持续时间。反之，通过设置接近当前价位的获 利目标，我们可以缩短交易时间。于是，将时间和价格分开是一种 理解出场策略的好方法，需要注意的是选择其中一个就会影响到另 一个。

在设计出场策略时，我们所做的任何权衡还会有其他的相关问 题，比如渗漏性、贬值性、振动性和完善性。 

1.渗漏性：未平仓利润损失是出场太慢的代价。

2.贬值性：出场太快的代价。

3.振动性：出场前市场波动性的容许量。

4.完善性：当面对多变的市场行情时，策略的稳定性。

基于时间的出场策略 

基于时间的出场策略指明出场时间，考虑或不考虑未平仓交易 的利润或亏损。例如，一种策略可能是在交易后n天退出每笔交易 (见图3.18)。 另一种方法可能是，如果交易不具获利性，将在第 5 日开盘时出场。对于这两种情况，出 场时间是明确的，交易者愿意 接受市场价位以保证按时出场。

基于时间出场的优点：基于时间的出场策略执行起来比较简 单，从交易一开始时钟便开始不停地转动了。当市场在交易区间内或者以一种周期性模式运动时，这种策略表现得最好。当市场横盘 运动时，基于时间的出场策略还可以使我们退出交易。例如，只要 突破失败，市场可能缓慢地返回到原先整固区的价格区间内。基于 时间出场提供了一个性能优良的安全阀，及时退出横盘市场。通过 在市场流动性好的时间，比如开盘或收盘时交易，可以使滑移价差 最小化。 

基于时间出场的缺点：基于时间出场的策略假设时间和价格 的变化会按照交易者的分析。但是，市场更可能按照自己的意愿变 化。交易持续时间的选择一般是市场专用的，所有市场都没有最佳 交易持续时间。在我们出场之后，趋势很可能会继续，所以会损 失较多的机会。这种出场策略必须与灵敏的入场策略配套使用，以 保证进入强趋势，然后在未转势时出场。交易规模的计算对获利性 至关重要，因 为在连续重复入场的过程中交易规模常常会减小。这 种策略在广泛的市场投资组合上可能不会有效，而且随着时间的发 展，对于给定的市场必须进行调整，因 为市场参与者的特性总是不 断变化的。