《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

波动性突破策略是突破型策略的—个变种，其中突破的定义不 是在一个时间窗口上，而是价格偏离参考值一定的幅度。例如，入 场被定义为偏离昨日最高价、最低价或收盘价一定的距离，而不是 固定周期(比如20日)上的最高价或最低价。偏离的幅度通常为近 期价格波动性的倍数，可 以用多种方法度量。波动性突破策略的周 期较短，是标准突破型策略比较灵敏的一个变种。 

突破型策略的优点：突破型策略可以克服趋势跟随策略的限 制，方法是避免在价格整固区交易，该策略在趋势的方向建立头 寸，信号延时很小或没有!很容易定义风险，因 为入场点和出场点 在交易之前便可准确地决定。该策略通常可以及时进入最适合交易 的动态运动。在较为广泛的多元化投资组合上的长期测试，已 经证 明突破策略是完善可靠的。

突破型策略的缺点：当 市场在新的价格高点或低点之后反转

进入先前的价格整固区时，突破型策略易受失败突破的影响 (见 图3.15)。 这种策略在入场时应受滑移价差的影响，因 为关键突破 价位可以很容易被其他交易者识破。将突破型策略运用于投资组合 时，在不相关市场板块上易受同时突破型失败的影响。突破策略在 心理上比较难以运用，因为突破之前是在突破方向上的大型价格运 动。所以，如果突破屏障太高的话，入场容易变得迟缓。最后，突 破之后的价格运动可能很虚弱或者受到市场流量不足的影响，账户 资金易受波动市场的破坏。

 突破型策略的4S评价 ： 

●灵敏度：较高，可以立即检测到市场的极值。 

●选择度：通过增加时间周期或使用复杂定义，可 以得到 提高。 

●敏感度：中等，根据时间周期的不同，失败突破产生的概率 从30%~70%不等。

 ●耐受度：较高，可以适用于广泛的多元化投资组合。

基于形态的策略 

基于形态(PB)的策略使用传统的或非传统的 “ 图表 ” 分析来 辨识具有预测能力的价格棒线群组。形态的长度可以从2~50根不等，我们认为在形态结束后将出现显著的价格运动。传统的价格形 态比如双重底(见 图3.16)和三角形。非传统的形态包括我们的眼 晴可以看到的任何形态。这类形态可以用来初始化趋势跟随、逆势 或突破型入场。许多周期性交易策略都属于这一大类。这些系统也 可以做多、做空或观望。

基于事件的策略也可以归到这一类中。基于事件的策略在预定 事件的前后对市场运作进行分析，这些预定事件包括经济统计数字或 红利分配的发布。例如，美国失业数据一般在每月的第一个星期五发 布，而债券和股票市场经常焦急地期待这些数据。债券市场对这些数 据的反应可归纳为形态，然后便可对该市场进行系统化交易。 

基于形态入场的优点：通过使用基于形态的入场，交 易者能够 建立独特的入场，而不容易被其他交易者推导出来。所以，入场滑 移价差可以降低，与趋势跟随和突破型入场的相关性比较低。一旦 形态完成，对形态的反应滞后很小或没有。风险和回报可以被清楚 地定义，而且一些形态在测试和校正时非常简单。许多形态可能是 预定事件(经济报告)或农产品数据(当 季产量/上季产量)。 所 以，对于特定价格形态的出现可能有一些基本面的解释。这种策略 一般与趋势跟随策略关联较小。

基于形态入场的缺点：整个基于形态的方法依赖于快速和准确 的形态辨识，使得它对错误的市场数据非常敏感。一些形态，比如 三角形，在实际交易中可能比较难以辨别，因 为趋势线定义的形态 可能受到 “ 虚假 ” 背离的影响，所以要对形态频繁地重新定义。 

价格形态出现的频率可能比较低，所以需要扩展的图表形态 库。有时对于形态为什么在过去产生盈利交易没有符合逻辑的解 释，所以，未来的获利性可能不像测试结果显示的那样可靠。而 且，很难判断某个形态是否已经失败，是否应该放弃。虽然一些形态 已经被证明在某个多元化投资组合上，或者某一板块中的所有市场上 成功使用，但其佘都是市场专用的。市场专用形态的限制是它们会在 没有任何先兆的情况下停止工作。市场在形态之后运动的幅度也常常 是变化的。所以基于形态系统的风险/回报比变化比较大。