《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

每位交易者都要根据自己的交易形式开发一套“ 系统 ” 。将交易系统划分为不同类型的盈利产生过程(RGP)，可以帮助简化分析和比较。读者还将发现，在理解了接下来阐述的RGP分类形式以后，可以很容易将自己的交易形式可视化。

盈利产生过程的分类

一个盈利产生过程就是一套系统或一个系统组合。根据形式所做的简单一致的系统分类有助于对不同的RGP进行比较。这样一种分类方法有助于投资者和投资机构研究最佳的投资方案。 

RGP是这样一种交易“ 系统 ” ，我们可以根据它来决定交易时为了寻求利润所冒风险的数额。区分RGP的一个变量是时间框架，对于给定的头寸，交易者将在该时间框架上预测价格的运动。我们使用交易中平均每笔盈利交易的长度来对时间框架进行量化，单位不是自然日，而是交易日。平均而言，每笔交易持续的时间越长 ， 预期的价格运动幅度就越大，交易的平均获利也越大。 “ 慢速 ” 交 易系统倾向于使每笔交易持续更长时间。所以，在对RGP进行分类时，盈利交易的平均持续时间是一个准确的参数。 

首先我们将RGP分为入场策略和出场策略。每个RGP都至少需 要其中的一个，但可能具有一个和多个入场策略和出场策略。然后我们将“ 速度”划分为两个级别，快速和慢速。速度参数描述了入场和出场信号对价格反应的相对灵敏度。较快的入场和出场一般对价格运动比较敏感。因为入场和出场都有两个速度级别，所以总共就出现四种组合形式 (图 1.2)。 在图1.2中为这四种类型分配了平均每笔交易的持续时间，这些数据纯粹基于我个人的经验。 

现在我们可以把平均交易时间转化后来区分RGP的形式 (图 1.3)。 强力型趋势跟随是一种使用慢速入场和出场策略的RGP。 典型的平均交易长度大于50日 ，而且这种RGP是完善的，在测试期间内是有效的。这些RGP有不同的特点，冒中等风险便可获得大型利润，而且在使用多元化投资组合时的大型账户表现最佳。由于慢速出场策略的原因，有时会失去较大部分未了结交易中的利润，所以它们容易受到资金回撒的影响。

在强力型趋势跟随系统对角的系统是“ 热纽扣 ” (译者注：热 纽扣(hot-button)：在政治问题或市场战略方面，一种急于求成 的心理倾向。)型交易系统，它的交易持续时间小于5日 。这些高速RGP使用快速的入场和出场，交易相对较小数目的市场，必须控制滑移价差和手续费，当出现持续3日和更多日的 “ 爆发性 ” 市场行 情时，该类系统表现最佳。它们易受波浪形价格运动的影响，经常为了较小的获利而冒较大的风险，并且容易受到相关漂移和形态失 败的影响。热纽扣型RGP一般与其他RGP关联较小，通常由小账户和大比例杠杆使用。 

在趋势早期入场，直至趋势终了才出场的RGP被称作“ 候鸟型 ” 。当市场在给定方向做平滑的趋势运动时(就像迁徙的鸟儿)，该系统表现最佳，但是易受失败突破或早期趋势反转的影响。所以，这种策略也可被看做乐观型趋势跟随。这种RGP也是完 善的，但是容易提前获利了结而放弃部分利润。可以认为逆势策略属于这一类别。 

最后一种RGP形式可以被称作择优型趋势跟随，因为它会寻求已经形成的趋势。因为这种RGP漫速入场、快速出场，所以它们不容易受到趋势中早期反转或者末期回调的影响。但是，当趋势平滑有序时，这种RGP容易丢失很多交易机会，虽然它们具有较高的风险调节能力。

图1.2和图1.3可以帮助我们区分自己或交易顾问的交易类型。 如果交易顾问使用组合策略，那么我们可以使用加权平均交易持续

时间来对该资金管理人进行分类。投资者或投资机构可以使用这些RGP组合，或者其中的一大部分来创建自己的投资组合，以实现他们的投资目标。例如在投资组合中可以包含强力型趋势跟随和择优型趋势跟随，在趋势强劲时增加额外的获利，而在趋势特别缺乏时减少资金的波动。