《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

趋势跟随策略的缺点：当 市场位于交易区间内时，趋势跟随策 略易于受到双面拉锯式亏损的影响，原因是在交易区间内，市场在 每个方向上都会出现一系列毫无意义的向上交叉和向下交叉。如果 无趋势期持续数月，那么移动平均策略将连续不能获利。如果价格 以较快的速度运动，那么移动平均在发出趋势改变信号时就显得比 较慢。所以，趋势跟随策略看起来常常是在关键转折点处慢速入场 或出场。在出场前放弃一大部分持有仓位的利润，是长期趋势跟随 策略的一个特有缺陷。因为其他市场参与者也会关注关键移动平均 值，所以在TF策略在入场和出场时会导致额外的滑移价差产生。 

趋势跟随策略的4S评价：

●灵敏度：可以通过使用不同长度或不同数据类型的移动平均来改变。

●选择度：可以通过增加移动平均的长度来增加。

●敏感度：在所有的长度上都较低，即便是随机选择的长度也 不容易错过主要趋势。 

●耐受度：可以用于多元化市场投资组合。

逆势策略  

逆势(AT)策略是一种预测型策略，目 的是寻找在预期的新趋 势中建仓的机会，这些头寸一般与当前趋势相反。例如，当 市场出 现 “ 大 ” 幅上涨后，便考虑建立空头头寸，当市场出现连续5个交易 日的急速抛售后，便开始考虑做多。对市场 “ 调整 ” 期间 “ 大型 ” 运动的定义便是这种系统的设计核心。一些交易者使用震荡指标来 度量超买或超卖行情，定义他们认为的非持续性市场极端行情。其 他交易者则试图 “ 削弱 ” 新的高点(见 图3.13)或低点(即在x日 新 高处卖出或者在y日 新低处买进)。 还有一些交易者寻找动量背离 ， 即市场创造新的价格极点同时却未出现相应的动量极点。例如，市 场创造了新的价格低点，但是动量震荡指标却没有(见图3.14)。 即便是基于形态的方法，比如使用 “ 日本蜡烛图分析 ” ，也被尝试 过。这种策略的本质是辨识在当前趋势的方向上动量耗尽的点。 

逆势策略的优点：如果市场区间波动的话，逆势策略会产生令

图 3.14 当纽约燃料油期货合约中上涨的价格与动量出现背离时建立看多头寸。 价格出现新低9但随机震荡指标却没有9产生一个正背离。 

人惊叹的风险/回 报比。因为头寸与当前的趋势相反，所以当头寸规 模较大，而且交易者具有良好的执行能力时，交易起来相对比较容 易。这种方法在关键转折点或在拉长的交易区间内特别容易获利。 逆势策略比较灵敏，因为在检测到价格极值和执行交易之交的延时 非常短。

逆势策略的缺点：如果市场动量足以推动价格按原先的趋势 运动，那么逆势策略便会导致大型的亏损。如果市场动量强劲，一 笔大型亏损交易便会抹平多笔盈利交易的利润。逆势策略通常需要 灵敏的出场来保护获利。交易区间的幅度通常比趋势运动的幅度要 小。所以，平均每笔盈利的规模相对较小。逆势策略需要很好的执 行力和较低的交易费用，以保证持续获利。这种策略在很多市场上 都表现不佳，因为逆势运动的幅度都比较小。

逆势策略的4S评价 ：

●灵敏度：一般较高，可以在市场极值出现的当日检测出该 极值。

●选择度：相对较低，因 市场和时间周期的变化而产生较大 变化。 

●敏感度：相对较高，关键转折点不容易一直被捕捉到。

●耐受度：相对较低;只适用于少数市场。

突破型策略

突破型策略是当价格“ 果断地 ” 超出预设的价格屏障时，在价 格运动强劲时买进，在市场疲软时卖出。于是，这种系统既可以做 多，也可以做空，也可以在市场外观望。我们假设价格将在近期价 格突破指示的方向上持续发展进入更长期趋势，于是突破型(BO ) 策略是一种特殊类型的趋势跟随策略。存在许多版本的突破型策 略，主要依据交易者对价格屏障和市场果断运动超越价格屏障的定 义。一种简单的方法，是将价格突破定义为在数日或数周的固定周 期上出现新高或新低，对于期货来说比如20~80日 ，对于股票来说 比如52周 。此外，我们还可以对价格突破给出更复杂的定义，比如 使用移动平均两侧的波动性交易带。通过设计，突破型策略能够避 免在用来检测新高或新低的时问周期内出现的价格整固区交易。另 外，通过设计，价格在创造新高之前已经运动较远的距离，所 以可 能认为是超买或超卖。所以，突破型策略易受逆势系统同时触发的 影响，产生“ 虚假 ” 突破，重新运动返回价格整固区。当市场已经 整固了数月时，突破入场可以及时进入新的趋势，而且比传统的趋 势跟随系统反应迅速。