《超越技术分析》 作 者：图莎尔·钱德

 我们的系统还必须考虑基于时间的风险。例如，当市场在信号 出现后立即快速运动时最容易出现最佳行情。假设市场在给出一个

图 3.11 一张截止收盘的单向卖出订单将承受由市场波动性引起的2400美元的滑移价差。

新的突破信号之后立即进入整固区，此时被止损踢出的风险要比在 横盘趋势中高得多。所以我们可能需要一个滤网，如果交易出现亏 损的话就在入场五日内出场。

 另一种比较奇怪的情况发生在当我们获得新的交易信号时已经 非常接近展期日。有可能在即将到期的合约上产生入场信号，而不 是在下一份活跃(译者注：国 内一般称作是主力合约)的期货合约 上。在这种情况下我们必须决定是否采纳该信号，然后在数日后或 立即展期，或者等待在下一份活跃合约中产生交易信号。

在使用连续合约进行测试时，很容易低估展期对交易费和获利 性的影响。我们还必须解决将初始止损放在新展期头寸中的位置这 个问题。真实头寸可能会触发止损，而连续合约只会做一个优美的 跳动，其头寸完好无损。

 这些讨论并未包含所有类型的风险，只是重点阐述了为什么必 须在交易系统设计之初便应考虑风险控制的原因。

谨慎对待数据

对于系统测试所需数据我们有多种选择。所以在选择数据时应 该加倍小心，因为它们对测试结果有很大的影响。

在选择数据供应商时应当谨慎，因 为不同供应商所提供的数据 在准确性、覆盖深度和报告惯例方面都有所不同。例如，两个数据 供应商提供的同一份合约的开盘价格可能不同。另一个策略方面的 差异是如何检测和更正错误。我们希望寻找能够提供 “ 干净 ” 数据 的供应商。

 如果测试期货合约，那么就使用连续合约或者带有展期的实际 合约。与现金市场指数不同，期货数据是不连续的：合约从不活跃 变为活跃，然后过期。所以，要产生连续的“ 合成 ” 数据流，必须 以相同的方式把不同的合约组合在一起。把期货合约组合在一起时 我们有两种选择：一种选择是保持价格和价格水平不变，代价是不 能保证价格运动的幅度不变;另一种选择是保留价格运动的幅度 ， 代价是需要调整价格。在测试时一般使用保留了价格运动幅度的连 续合约。两种类型的合约所给出的测试结果略有不同。

如果软件允许的话，一种比较好的选择是使用带展期的实际交 易数据。从连续合约中得出的测试结果与带展期的数据非常接近 ， 但是会低估交易数目和由滑移价差和佣金带来的损失。它们还会低 估在展期交易上放置止损的难度。例如，在实际交易中，展期后我 们可能已经被止损踢出，而在连续合约上对系统进行测试时，系统 会继续保持原来的头寸。

 除了选择测试数据的类型之外，我们还必须确定测试数据的 数量。一般情况下，测试使用的数据越多越好，因 为我们可以在一 个较为广泛的市场行情上测试系统。当然还有统计学的要求，为 了 开始使用基于正态分布的测试，通常需要在测试周期上产生30笔或 更多的交易。此处的理论是，在给定的样本中得出的交易越多，我 们就越能更好地评估系统的平均特性。所以我们可以使用平均特性 (比如平均交易利润)来预测系统在未来的性能。 

 虽然30笔交易看起来可能是一个不小的数目，当使用某个趋势 跟随交易模型在周线数据上进行测试时，要得到30笔交易可能存在 一定的困难，但要想完全去掉数据选择对测试的影响，30笔交易可 能太少了。所以如果可能的话，我们希望测试次数超过100，通过使 用多个市场和多时间框架进行组合测试，这样可以得到足够的交易

数目。在本书的后面部分，读者将学到如何产生合成数据，如何获 得大数目的交易。

这次讨论的重点在于输入数据的不同会带给我们不同的测试结 果。此外，我们不能确定交易会永远得到那种结果，因 为我们不可 能在合成数据上进行交易。现在来看—个测试结果，使用一个5日 和50日 简单移动平均的双移动平均交叉系统，初始资金管理止损为 1500美元，滑移价差和佣金考量为100美元。