《技术分析》 作 者：马丁·普林格

在上述例子中，我们将X点作为预示趋势发生反转的重要证据之一。这就意味着，如果其他技术分析中的证据也证明市场将要发生反转，那么X点就是市场反转点。记住，我们分析的是事件发生的概率，所以证据越多，市场发生反转的可能性就越大。

图2-8是与图2-7相反的走势图，它显示了市场由下跌趋势转为上涨趋势的过程。当X点出现时，在下跌趋势中仅仅是波峰发生了反转，当Y点出现时，波谷也发生了反转。

波峰和波谷信号的重要性是基于它们所处的趋势的。如图2-2所示，一个主要趋势中的顶由中期趋势中的波峰和波谷组成。一个中期趋势的底由短期下跌趋势中的波峰和波谷组成，如图2-9所示。

实例1

图2-10是以周为单位的连线图，它反映了瑞士法郎在国际货币市场中的交易情况。图中直线A代表上涨趋势，直线B代表下跌趋势，我们可以看到1985-1987年持续三年的牛市行情，它不同于一般牛市仅仅持续一两年的时间。需要指出的是，我们之前所学的那些规则仅仅是"规则"，很多趋势会超出我们的预期。

在上涨趋势中，有一个非常重要的规则，就是上升的波峰和波谷规则。如果你仔细观察直线A，你会发现一系列不断抬高的波峰和波谷，直到1988年这个特定的指标出现熊市的特征时。因为这是一个周图表，所以识别短期和中期反转并不是非常容易。如何判断1985年的剧烈下跌是短期折返还是中期折返呢?看起来它更像一个短期折返，因为它仅仅持续了两周时间。而1986年晚期的下跌却是中期折返，因为它持续了大约6 周时间，同时它被X点的短期上涨所打断。

有一件事情是很清楚的，那就是一定要顺势而为。如果你是个短期投资者，并且预期市场会有所下跌，那么你一定会毫不犹豫地采取措施。另外，如果是在多头市场中，涨多跌少，所以投资者很难会亏损，这就像水涨船高的道理一样。牛市中的主升趋势也是如此。

正如我们所见， 1988年的熊市是非常典型的。它所持续的18个月时间符合熊市时间跨度的平均水平，而且它经历了5浪下跌：首先是一个最初的中期下跌趋势，其次是一个以振荡形式出现的短期反弹，再次又是一个中期下跌趋势，然后又是一个迅速的反弹，最后一个中期下跌趋势使熊市到达了最低点。第二个牛市出现在1989-1990年，它持续的时间也符合正常的牛市时间跨度，但是它和前期牛市的结构非常相似一一典型的慢牛市。

实例2

图2-11显示了GATX公司的股价走势。第一个牛市经历了5浪上升：首先是一个中期上涨，其次是一个短期下跌，再次又是一个上涨，然后是一个小幅下跌，最后是一个中期上涨使牛市到达顶点。

后续的熊市也以很平常的方式展现:中期下跌，小幅反弹，更大的中期下跌，短期反弹，最后是猛烈的中期下跌。从图2-11中我们可以看出1989 年晚期价格向下突破之后与1990年初期价格向上突破失败之前的走势，这种走势一直持续到一系列抬升的波峰和波谷出现之前。1990-1991年的牛市仅仅持续了10个月，但同样也是以5 浪形式出现的。虽然价格走势是以我们所期望的形式出现的，就像经典教科书一样规范，然后是新一轮的下跌，但就波峰和波谷的分析而言，之后的下跌是完全没有征兆的，因为之前并没有出现中期波峰，而且三个月的下跌时间也比一般熊市持续的时间短。最初，我们将这次下跌视为熊市，但经过仔细研究之后，我们发现它不过是打着熊市旗号进行的下探。40%的价格下跌是熊市的一个典型特征。然而，在一般情况下，三个月的持续下跌只能算是中期趋势，不属于主要趋势的范围。另外，价格下跌少于之前上涨的2/3，这也属于一般中级趋势的范围。