《量价分析—盘口解读方法》 作 者：安娜.库林

然而，请让我再举一个例子。

回到先前的那个拍卖的例子，但是这次我们假设不存在实体的拍卖场了。取而代之的是线上拍卖场，也许现在你可以想象过去的场内交易员所面对的问题了。没有了实体的拍卖场地，我们无法观察现实中的竞拍者， 无法知晓有多少人参与了拍卖， 也无法得知电话竞拍的信息以及竞拍的速度。在实体的拍卖场中我们还可以感受到价格的变动在何时停止。我们可以看到在价格接近竞拍者的上限时他们所表现出的紧张以及他们在下一次竞拍时表现出的犹豫，虽然这只是一些细枝末节，但是仍然足以使你意识到他们已经接近可接受的上限。这些都是电子化平台交易时场内交易者所失去的东西。

在线上拍卖中，我们只能登录后静待拍卖的开始。当合意的展品出现我们便开始竞拍。我们不清楚有多少其他的竞拍者正在竞拍，也不知道我们是否处于同一竞价水平。我们只能看见价格在变动。而拍卖商，就我们所知，此时可能正在"虚假竞拍"以抬升价格，而这比人们想象的更为常见。他们之所以这么做是为了鼓动人们的参与兴致——这对他们的生意有好处， 他们也竭尽全力尝试这么做。

再回到我们的线上拍卖。我们持续竞标最终获得了展品。

但是，我们是否是以合适的价格得到它的呢?注意，这里我们只是讨论价格而非价值，两者之间有很大的不同。我想你应该开始明白了。在线上拍卖时你看到的只是价格。

因此，在所谓的线上拍卖也就是线上交易中，你是否愿意仅凭价格就做出交易的决定呢？曾经的那些标志性的交易者会给出答案，而答案是绝对不会。

我再次承认这也许不是一个完美的例子，但是有助于你理解我的意思。

对我而言， 一幅没有成交量的价格图表只是故事的一部分。价格确实高度浓缩了某一时刻的市场情绪，但是在这样一个被频繁操纵的市场之中，我们为何要选择忽视一个免费提供且极具价值的分析工具?

价格作为一个领先指标，它本身，只能显示过去的事实，通过分析我们预测未来可能发生的情况。也许我们的分析是正确的，但成交量可以帮助我们做得更完整。

在被操纵的市场中，成交量可以解释价格变动背后的真相。而在未被操纵的市场中，成交量真实反映市场情绪以及交易指令流。

因此，让我们更深入地研究价格，主要在于其四个主要的部分，即开盘价最高价、最低价以及收盘价。在过去的几年中，由于电子化交易系统的引入，在四个因素中受到了最深刻的影响的，就是开盘价和收盘价。

回溯到奈伊的生活年代或者更早的时期，当时的交易只有在开市时才能进行。当交易所开门时也就开市了，当交易所关门时也就收市了。当时的交易在交易所内进行，而大家都知道何时开市何时收市。这也就使得开盘价和收盘价显得尤为重要，尤其是在每天开市和收市时。交易者和投资者们迫切地期待着开盘价格，而当收市的钟声逼近，日内交易者开始轧平头寸使得市场处于一种近乎狂热的状态。如今我们将其称为"常规交易时间( Regular Trading Hour, RTH )" ，也就是交易所实体开启的时间。尽管现今仍是如此，如纽约证券交易所的交易时间为上午9:30至下午4:00 ，伦敦证券交易所从上午8:00开到下午4:30，但是电子化交易系统的引入革命性地改变了交易世界。

真正意义上改变了游戏规则的是全球电子交易系统(Globex )，该系统最早由芝加哥商品交易所于1992年引入，从那以后几乎所有的期货合约现今都是24小时交易。虽然部分现货市场，例如股票市场，交易时间仍然受制于交易所的规定，但发生变化的是，电子化股指期货的引入深刻地改变了这些市场，它们可以昼夜不停地进行交易。这意味着，实际上，现货市场中的开盘价与收盘价早已不如当年那么重要。

随着全球电子交易系统的引入，电子化交易变成了指数期货的标准交易方式，而这些指数期货则是现货市场指数的衍生品。1997年，标准普尔500指数期货最先被引入，随后纳斯达克100指数期货于1999年被引入，而道琼斯30指数期货则于2002年被引入。现今远东和亚洲地区可以在夜间进行这些指数期货的交易，现货指数的开盘价也不使人惊讶，因为夜间交易提前使人们了解市场的情绪。相比之下，在电子化交易没有出现之前，投资者往往得通过开盘时的"跳空"，向上或者向下，感受市场的强烈情绪。然而现如今，由于夜盘期货市场的预示作用，主要指数的开盘点位已不再使人感到惊讶。