《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

当买入看跌期权时，也是与上述同样的计算方法。在1987 年10 月，我推荐买入以Xerox 图9-10 )股票为标的的看跌期权，当时这只股票在A 点形成了主要的头部区域，你应该以4.5 美元的价格买人一份在1 月到期，执行价格为75 美元的看跌期权。在接下来的一段时间里，这只股票急剧下跌至50 美元，对于卖空来讲这是一个快速得到的30% 的盈利。但这份1 月到期，执行价格为75 美元的看跌期权更能使人印象深刻，它的价格从4.5 美元舰升至27.5美元，收益率超过了500% 。

很明显，如果你是一名有雄心的交易员并且偏好高风险的投资工具，那么你就应该在期权市场上做出一些有选择性的交易。然而，即使是最激进的投机者也绝对不应该将他的全部投资额放在期权市场上。期权交易的诱惑很大， 一些成功的例子可以使得交易员对期权交易上瘾。不要让这些发生在你的身上，并且记住如果你想要在这片投机的丛林里生存并且获得成功，你就一定要按照我在本章中教给你的期权投资规则进行操作。

在交易期货时也一样

在新趋势出现时，你已经有能力辨识了。这与开发其他任何能力没有什么不同。你越下功夫去研究它，你就会变得越精通。耍了解阅读图表的获利能力并不局限于股票。我已经告诉了你图表分析对于共同基金和期权交易都非常有用。可以运用图表分析的最后一个领域就是期货合约的交易。

稍微变动一下分析方法(你需要一个更短期的价格曲线和移动平均线) ,你就可以非常巧妙地处理任何合约，无论是橙汁还是股指期货。如果你打算在期货市场上有所作为，我建议订阅一种期货图表的出版物。

请看图9-11 的橙汁期货图形，注意在1987 年6 月至8 月这段时间， 1988年1 月交割的期货合约价格形成了一个小型的头肩底反转形态，同样形态可以发生在期货图形上。但在期货图形中的各种形态变化要快得多。这就像是以每分钟78 转的速度来播放以每分钟33.5 转的速度刻录的唱片。如果你想继续留在期贷市场中，你就必须更加敏感并且培养自己投资的短期感觉。这不是一个你只在周末关注一下价格就可以的市场，每天的接触至关重要!如果当期货价格向上突破颈线(点A) 时你买入了橙汁的期货合约，你就会得到不错的回报。如果你打算对此期货进行短期交易，在初次设置位于头肩底反转形态右肩处的停损卖点之后，你应该将此停损卖点不断地向上推至B 点， C点， D 点和E 点。接着你应该在这个期货向下突破E 点的止损点后，卖出这个期货，带着你丰厚的利润离开。

如果你想进行较长期的投资，那么你就应该持有这份期货合约，只要其价格还位于图9-12 中的40 天移动平均线(虚线)之上。令人吃惊的是你完全不需要了解橙汁，或者铜、大豆等其他商品的基本面内容就可以进行期货交易;你还能够比那些整天阅读农业部的各种报告的人预测得更准确。

另外一个高风险但令人兴奋的投资工具就是股指期货合约。现在有几种不同的股指期货合约，每一种都是以一篮子股票为基础的。最有名并且交易量最大的股指期货合约就是标准·普尔500 指数合约，它是机构技资者的最爱。而价值线期货合约不如标准·普尔500交易那么活跃，它是以赋予不同权重的二线股票计算得到，而不是像标准·普尔500 那样以各大盘股加权计算而得到。许多的市场参与者和分析者在1987 年10 月的历史性大跌中被套牢，他们认为这次大跌是由于大盘股引起的，但是图9-13 显示事实绝对不是这么回事。在6 月至10 月初这段时间形成了一个明显的头肩顶形态。一旦颈线被向下突破，真正的大跌就开始了!图9-14 中以周为基础的标准·普尔500 指数合约图形就更加明显的显示了这种情况。因此，如果你做了技术分析的功课，你就完全没有理由被困在这次历史性的大跌中。