《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

现在把注意力转移到图8-26 上来。当我刊出这个过于乐观的集锦图片时，市场正向牛市发展。我国最有声望的一家报纸告诉我们"牛市即将来临! ,, '此外，主要的比率正在下降，收入正在增加。你难道不知道在这以后的几天里市场便达到了1976 年的最高点 1， 026 点吗?由于许多长期的指数已经开始变得不利，因此完全可以预测得到1976 年9 月至1978 年2 月熊市的开始。

情况总是相同的。另一个相反理论的好例子发生在1982 年夏(图8-27 ) 。当许多分析者和技资者深信萧条即将来临，道·琼斯500 将开始下跌时，我认为是买入的时机了。因为我所有主要的指标在坏消息的背景下均显示出了上涨的迹象。

最后，让我们来检验一下在1987 年股市头部形成时的心理环境。从相反理论的角度来看，最恐怖的一条新闻应该是我在8 月底引用的"道·琼斯3 ，000点:不是如果，而是迟何时"(图8-28) 。当一本主要的金融杂志如此强烈地感觉到继续上涨是唯一的可能时，这便是一个非常显著的相反理论信号。此时我的其他技术指标也出现下跌的迹象，这使我进行了保护性的操作，并帮助《专业价格分析者》的订户避免在1987 年大跌中遭受损失。使情况变得更糟的是，当市场开始变化时，很多投资者因为新闻的原因显得很镇静而不是恐慌。

从现在起，要非常留意头条新闻。当这项指标最后发表意见时，它同时与我们的其他指标一致时，你必须确定倾昕它所传送的信号。

第9章 胜算、结局与获利

你差不多就要到达目的地了。除了我教给你的技巧外，如果你没有学过其他任何能为你带来盈利的市场投资策略，在市场中你仍将运作的非常好一一只要你忠实地运用我的技术分析方法。现在我们将会学习本书课程的最后一部分内容。回到我们关于网球选手的类比，你已经足够厉害，可以成为一名不错的网球选手了，但你现在还需要学习的就是使你成为冠军的高级技术。目前你已经掌握了阶段分析的要领，需要注意的是除了股票之外，这种分析方法还能应用到其他的一些投资领域，并为你带来丰厚的回报。

投资基金的乐趣

首先我们可以将这种分析方法运用到共同基金的技资上。投资共同基金是一种既容易上手、风险又较低的投资领域。大多数投资者认为共同基金是一种长期投资工具，买人之后不管市场行情如何就锁定一段时间。这种想法是愚蠢的，主要有以下几方面原因。第一，一旦你知道了如何把握市场主要趋势变动的时机，你为什么还要待在第四阶段的熊市中呢?第二，越来越多的基金都在实行无费用率或低费用率的规定(无费用率基金对于买入或卖出基金都不收取费用。以其净资产值作为买卖的价格。低费用率基金对买卖基金收取较低的费用，一般是二到三个百分点) 。最后，现在的基金数量很多，为投资者提供了激进的股票型基金和稳健的货币市场基金。为了诱使投资者将其资金留在基金里，各基金公司允许技资者在不同的基金之间进行转换，通常只需要一个电话就能完成这个转换过程。这样，就立即产生了通过交易和技资带来丰厚利润的可能性。我们所需要做的就是当市场开始明显上涨时(例如在1982 年中期和1986 年末)买入激进的股票型基金，而在市场进入第四阶段时(例如在1984 年7 月和1987 年10 月初)将资金转移到稳健的货币市场基金上。

多年前当我第一次推荐共同基金的转换的时候，只有少数基金可以提供这样的转换机会。但现在整个共同基金行业的发展使得这样的转换很普遍。