《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

我想要强调一下关注新高-新低点数据的重要性。实际上， 有各种不同形态的数据，但每种形态都有不同的作用。最常见的高点数字是在《华尔街日报》和其他地方报纸上刊出的每日数据。但这些数据是以所有股票为基础的，包括优先股在内。这些数据是十分有用的，但我更倾向于使用仅包含普通股的数据。这些数据不太容易获得，但仍然可以在《投资者日报》(Investor ' s Daily) 中找到。这些数据是交易员每天追踪行情的最佳工具，这些数据经常预示着短期到中期的市场动向。我在《专业价格分析者》中记录了这个指标。由于你应该从最有限的时间投资中获得最大的收益，所以我建议你关注每周的数据，而不是每日的数据。每周的新高-新低数据排除了一些技资者无需关心的交易，因此它会指出一些更有意义的动向。同时，你也会节省很多追踪这一指标的时间。

现在我们已经决定用周数据了，当然也可以有其他选择。和日数据一样，这里有大多数报纸所刊登的传统数据(以所有股票为基础，包括优先股)以及只包含普通股的数据。虽然二者都很有用，我对它们也都有研究，但是我仍偏爱只包含普通股的周数据。

为了观察这两组资料的微妙差别，让我们检查于1987 年10 月23 日止的那一周的数据。这周是股价大跌的一周，包括了10 月19 日的黑色星期一。常规的纽约证券交易所的图形显示，这个星期中有12 只股票创新高， 1516 只股票创新低。要计算这个指标就要从新高的数量(正的)中减去新低的数量(负的) 。因此本周的净读数是-1，504 。这是有史以来周数据中最大的负指数。

相应的只包含普通股的数据是8 只达到新高、1，058 只达到新低。净指数是-1，050 。你可以看见，除去优先股和认股权证，虽然在整体趋势上两种数据是相同的，但在数量上这两个数字的大小有显著的差别。因此，虽然我偏爱仅包含普通股的数据，但在不得不使用传统资料时，它仍然有效。由于利率对优先股有较大的影响，因此当利率有较大变动时这两种数据的差别就会比较大。

你已经看到了，计算方法是十分简单的。绘图时，你所要做的就是为道·琼斯指数留出一块空地。在纸的上半部绘制出道·琼斯指数，下半部绘制这个指数。每个周末，在图中记下道·琼斯指数的收盘点数。

现在我们来解释这个指标。虽然有许多种方法可以使用这项资料，但我总结出两种最简单也是最有效的使用方法。

首先，如果这个指数一直在正值的区域里，那么这是一个长期趋势良好的标志。如果这个指数长期处于负值区域，则说明你所交易的这个市场不健康。

其次，当市场上形成重要的背离时，趋势的反转则开始形成。图8-11 中1982 年(E 点)是一个很好的例子。尽管那时这个指标还在负值的区域里，表明股市还是熊市，但是一些牛市激动人心的迹象已经开始出现。在1982 年的前8 个月中，尽管道·琼斯指数继续走低，但这个关键的指标已经在此时悄然上行。这表明越来越少的股票处于下行状态，这是一个隐性的标志。我在1982年7 月牛市开始之前就预言牛市到来了，这个背离是肯定我做出这种判断的主要指标之一。同理，在1974 年底市场还在继续下跌时，这个指标开始向上倾斜。这是对1975 至1976 年牛市的一个良好的预示。

另一方面，当道·琼斯指数在1972 年底至1973 年初上行时，这个指数开始有下行的趋势(A 点) 。这一背离明确地预示了1973 至1976 年熊市的到来。同样的例子还有1976 年底(C 点)、1981 年初(D 点)和1983 年底，在熊市开始之前这个信号都出现了明显预示。

现在我们来看一下1987 年空前的高点(G 点)。当市场还在继续上行时，这个指数不再增加，反而有下降的趋势。这表明有些事情要发生了。当这个指数和我们一直关注的其他指数一前一后的显示出这种迹象时，我们知道股市将有大麻烦了。1987 年10 月的大跌是可以预测的。因此，这个十分简单就可以得到的长期指数是你必须要关注的。

这里没有孤立的概念

处在当今全球即时通讯，以及美国所有贸易伙伴对美元汇率互有利益，国外股市间的相互依存较以往已大为增加。适当予以解释，这种日益增加的市场间的互相依靠对我们的市场来说是一个非常有用的长期指标。