《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

需要清楚的一点是牛市中的背离与熊市中的不一样。在1929 至1932 年的熊市中，纽约证券交易所的腾落线和道·琼斯指数都呈现出下行的趋势。在1932 年7 月，这两个指标都到达了迅速上升前的新的低点。大约8 个月之后，在1933 年的2 月底， 一个非常有趣的现象发生了。道·琼斯指数达到了最低点并开始上行，而腾落线却完全不一样。腾落线在道·琼斯指数上升的整个3 月份一直下降。这一走势形成了主要的低点。在长期的低迷之后，信心恢复是需要一定时间的，买方在重现回到股市时对他们的第一笔投资都是非常慎重的。与众多的投机者不同，买方更倾向于那些质量好的股票。因此，道·琼斯的低点带来腾落线滞后的低点并不奇怪。

这种现象的另一个例子发生在1957 年底(图8-8) 。道·琼斯指数在这年的后半年开始下跌，并在10 月份达到了最低点(A 点) 。接下来的两个月中，道·琼斯指数开始上升，并出现进入第一阶段的迹象。但是腾落线在这个时期却一直下降，并创出新低(B 点) 。这种背离很快的演变成1958 至1959 年的牛市。

这种牛市的形势在1962 年熊市之后再次出现(图8-9) 。当华尔街处于古巴导弹危机的恐慌中时，那些技术分析者已经知道这是该买人股票的时候了。道·琼斯指数在那年的6 月份到达了低点(A 点) 。在接下来的8 个月中，这两个指标都有很大幅度的上升。9 至10 月， 受古巴导弹危机和苏联军舰的影响，道·琼斯指数跌至B 点的低点。有趣的是，在所有的恐惧中，腾落线再创新低，而道·琼斯指数却没有突破1962 年6 月的水平。这是一个非常显著的背离。当赫鲁晓夫把军舰开回去的时候，股市就开始了长达3 年半的牛市。

这种情况还出现在20 世纪70 年代。在经历了1969 至1970 年的熊市后，道·琼斯指数在1970 年中期达到了低点，而腾落线却在7 月份才停止下跌。这一背离有力地标志着1970 至1973 年的牛市正步入轨道。最后，在1984 年6至7 月的线图中也出现了这种情况。在经历了1 月至7 月的熊市后，在几天时间里就形成了1984 年7 月至1987 年8 月的牛市。

测量市场的动力

纽约证券交易所的腾落线还有一些其他的用处。周线图可以为长期分析提供参考。日线图可以绘制成点数图的形式，而不用绘制成我前面教你的柱状图形式。另外短期震荡还可以用来分析交易目的等。每一个层面都可以称为我们提供洞察市场的依据。在《专业价格分析者》中我使用了所有这些指标，因为我认为技术分析是要以这些重要的统计数据为基础的。只要你按照刚才我教你的背离分析的方法，也可以很好地运用腾落线来进行长期的分析。这个指标有以下几个好处: ( 1 )非常准确，( 2 ) 容易解释，( 3 ) 可以快速算出。我把这个标准叫做"动力指数" 。它实际上是纽约证券交易所腾落线的200日移动平均。

要衡量市场的动力实际上就是在运用物理学中的牛顿定律，只是在进行股票交易时我们要把说法改变一下:运动的趋势直到情势完全转变时才停止。换句话说，就是要忽略那些小的波动，而把注意力集中在主流的趋势上。这就是动力指数(图8-10) 可以帮你的地方。

第一步就是要搜集市场上最近200个交易日中腾落线的数据。如果你很刻苦，那么你可以去当地的图书馆从过期的Barron' s 杂志上找到这些数据。如果你没有时间，那么最简单的办法就是从今天开始记下那些数据，四十个星期以后你就有完整的数据了。下一步就是把所有这200 天的正数和负数加在一起。得到总数以后，把结果除以200 。答案就是今天的动力指数。