《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

图7-28 中Farah 的股票在1972 年形成头肩顶后，就是另外一只适合卖空的股票。自从它突破33 美元的颈线以后，价格在1 年时间内一路下跌到10美元。

图7-29 中Diamond - Bathurst 的股票证明了头肩顶的厉害。在1986 年这个历史上最大的牛市中，该公司的股票用9 个月的时间形成了头肩顶。当它突破24 美元的颈线后，股价居然在3 个月内跌掉了55%! 时刻关注这种走势的股票吧，它是可以给你带来丰厚回报的。最后，如果你发现很多只股票都出现了这种走势(如在1972 年底到1973 年初) ，那么这将是市场整体走低的一个重要信号。这时，你对整个市场的看法就应该从看多转为看空了。

测量目标

在接下来的几页中，我将向您展示如何使用停损买单来锁定你的卖空收益。但在那之前，我还要先告诉您一个更能赢利的技术。在第6 章中，我向您介绍过如何使用"摆动法则"在买入时对股价的上升有一个精确的估计。这一规则在股价下跌的情况下仍然适用。

以图7-30 为例，股价在高位时跌到了一个相对较低的价位(A 点) ，然后达到了高点(B) 。由于股价的最高价位为60 美元(B 点) ，之前的低价为40 美元(A 点) ，那么两者之间的价差为20 美元(60 减40) 。下一步就是用之前的低点价位(40 美元)再减去这20 美元。40 减20 等于20 美元。这一价格水平就是一个潜在的目标价格水平。在做多头时，这一估计方法是十分准确的，在股价下跌的情况下，这一方法也可用来估计价格的底线。

图7 -31 中Hughes Tool 的股票在1981 年末跌到了30 美元的低点(A点) 。之后又回升至45 美元的高点(B 点) 。这两者之间的价差是15 美元(45减30 ) 。因此， 一旦该股票突破30 美元的支撑价以后，根据"摆动法则"设定其下跌的目标底价是15 美元。几个月以后，这只股票达到了14.375 美元的价格(C 点) ，事实证明，这一价位是该股票在1982 年的最低价位。

图7-32 中Maremont 的股票更是惊心动魄，它第一次下跌到近31 美元的价位(A 点) ，然后股价迅速升至59.5 美元的高点(B 点) 。这一摆动的幅度之大是很不寻常的，这意味着如果Maremont 突破A 点，它的底价将是59.5 减去31 美元等于28.5 美元。从A 点底部31 扣除28.5 得到一个荒唐的值，它将跌到2.5 美元。实际上， Maremont 突破A 点后，它的最低价位是6 美元，距离摆动法则计算出来的价格并不远。

这一技术分析方法对市场整体的运行趋势也适用。对1981 至1982 年这一熊市的最低值估计如图7-33 所示。在A 点，道·琼斯工业平均指数跌至894点，在1981 年春天该指数又回升至1，031 的高点(B 点) 。这两者之间的价差是137 个点。在1981 年的晚些时候，该指数突破A 点，用摆动法则计算出的最低点应该为757 。令人难以置信的是，当道·琼斯指数达到最低点走出熊市时，其最低点是在1982 年8 月形成的，指数为770 点!

因此，当股市处于下跌情况时，下跌的摆动法则是一个很好的工具。一旦股价跌到了目标区域， 你可以用你一半的头寸进行卖空，另一半进行停损的买入，而从中获益。

如何使用停损买单保护卖空头寸

现在，你应该很清楚接下来我要讲什么了。一点都不用奇怪，只要稍微回忆一下我在第3 章中教给你的停损买单的概念，就可以清楚地知道在卖空情况下的停损买单是什么样子了。如果你可以把第六章讨论的有关停损卖单的论点予以反转，那么你应该知道怎么做了。我将通过一个理想的例子和一些案例来确保你掌握我要说的。首先，停损买单可以保证你在卖空时心平气和。千万不要低估了头脑冷静的重要性:当市场的走势使你紧张时，你的情绪会破坏你对图形的分析理解能力。其次，停损买单可以确保市场走势与你预期相反时，你的损失会相对很小。最后，当你的股票开始暴跌时，它会保证随着股票一步步深入进入第四阶段，你的盈利会随之增加。