《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

图7-24 中Banc One 的股票走势图与7-23 不同，其结果也就不同。首先，它的股价上涨过程是非常缓慢的。此外，在股价到达28 美元之前，该股在20 至24 美元之间有很多震荡和较大的成交量。当Banc One 的股票突破30 周均线和趋势线后(A 点) ，它的价格下降是非常缓慢的。虽然又多次下跌，但最终也没有突破20 元这一主要的支撑价位。因此，当你选择适合卖空的股票时， 一定要注意挑选那些没有支撑价位的股票。

下单

当你选好一两只适合卖空的股票后，下面就要知道该如何下单了。如果一只股票XYZ 的向下突破价格是24.875 美元，那么就要在24.875 美元的价位下一个停损买单，在24.375 美元的价位下一个限价卖单，委托交易的数量就是想要交易的股数。这是与买空股票又一个不同点。当在活跃的市场上进行买空时，停损单和限价单之间只要有0.25 美元的价差就行了。但是在卖空时，这个价差却至少要0.5 美元，如果交易不活跃，这个价差还要扩大。原因何在?在纽约证券交易所和美国股票交易所有一个古老的规则叫做"上涨抛空规则" 。规则规定只能在股票价格上涨时才能对它进行卖空。我认为，这一规则是1929 年股灾的产物，十分的荒谬并且缺乏逻辑。为了阻止所谓的熊市，交易所用他们无尽的智慧来阻止卖空者们引起的股价暴跌。从交易的角度来说，这是对牛市的一个巨大的偏袒。你能想象如果他们告诉你"你只能在股价下跌时才能买人股票"吗?这是绝对不合理的，我相信早晚有一天"上涨抛空规则"会被取消!正是由于"上涨抛空规则"的存在，你才要给自己留一条后路而把价差加大。

与买空一样，你的订单应该是"撤销前有效的" 。在柜台交易中，你一定要依靠经纪人，因为你不可能亲自下停损单。但有一点好处，就是在柜台交易中没有" 上涨抛空规则"的限制。因此，如果你发现股票XYZ 突破25 美元，而24.875 美元是你应该进行卖空操作的价位，那么只要它的价格到达24.875 美元，你就可以让经纪人立刻替你进行卖空操作。在一个熊市中，这绝对是一个优势!

永远不迟

到目前为止，我们都在讨论向下突破附近的卖空。那么，如果一只股票的价格已经开始下跌了，还来得及对它进行卖空吗?答案是相当肯定的!在股票价格的头部附近进行卖空是最理想的，是因为那样可能获得更高的利润。真正的输家经常是在股价到底之前就输的一塌糊涂。在股价下降的第四阶段对它进行卖空是交易员投资的好策略，因为这样的卖空通常是迅速剌激的。但是这个战略只适用于那些已经突破移动平均线后继续下跌，又再次突破的股票。

这种卖空的形式与对第二阶段的股票继续进行买空是一个道理的。在第二阶段继续买空的人大多数是交易员，同样，在股价下跌后继续卖空的人大多是交易员或者是非常有野心的市场参与者。但这样的卖空确实是有的，因为当它再次突破时股价下跌会非常快。图7-25 中Winnebago 的股票价格已经从近50 美元跌至22 美元，然后继续下跌，在2 1. 875 美元(A 点)再次突破移动平均线。这种形态的合适卖空对象，是属于已经跌到元人喜爱类股中的部分个股。如果你能找到一只股票一一如同Winnebago一一且曾经为机构投资者所偏爱就更好了。一旦机构对它的偏好转变，它的股价必然会受抛售恐慌的影响而长期下跌，这样在它股价下跌的过程中继续卖空是一定会盈利的。

尽管股票价格已经急剧下降了，我们还是要考虑潜在的下跌程度。像Winnebago 的股票一样从22 美元跌到3 美元是一个非常大的下跌幅度。一定不要对不符合条件的股票进行卖空。一定要确定它会持续下跌，并且会再次突破移动平均线。然后，你要选择一个进入的合适价位，这样就可以设定很好的保护性停损买单。