《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

卖空时其他的错误

当你想通过卖空赢利时，除了上述我指出的三个错误外，你还应该注意其他的问题。注意不要对太"薄"的股票进行卖空是非常重要的。所谓的太"薄"，是指日成交量太小的股票。如果一只股票每周的成交量低于1. 5 万股，那么就不要对它进行卖空。记住，如果一只股票的日成交量只有几百股，你的回购行为会使股价上涨。另外，当一只股票的成交量很小时，购买者不会害怕卖空，可能会引起挟仓(即股票价格上涨，卖空者不得不高价回购股票平仓)。

另一个严重的错误是一只属于强势行业的个股。我教给你的所有买空的规则仍然适用，只是相反而已。你的正确做法应该是:在熊市下卖空一只弱势行业中的弱势股票。

图7-9 中美国铝业公司(Aluminum Company of America) 的股票在1973 年初为36 美元，并突破了移动平均线(A 点) ，看起来它将走弱。在这一年的晚些时候，它以一个更高的价格47 美元再次突破移动平均线(B 点) ，看上去此时该股票更不堪一击。但是，在这两个时刻，你都应该忽略它而寻找其他的股票进行熊市操作。因为图7-10 中铝行业股票走势相当好，因此相关的美国铝业公司的股价也将会继续上涨。

另一方面，图7-11 中PSA 公司的股价下跌丝毫都不会令人感到惊讶，而且也应该对它进行卖空操作。这是因为航空行业(图7-12) 此时也正在经历艰难时期。

最后应该注意的错误是是进行卖空操作的同时不进行保护性的买人止损操作。永远不要这样做!如果你是在纽约证券交易所或者美国股票交易所进行卖空操作，应该设定一个取消前有效的保护性停损买单。但如果你进行的是柜台交易，就一定要确定你的经纪人在价格达到你的止损买价时可以马上为你平仓止损。

卖空注意事项摘要

· 不可因为股票的市盈率过高而卖空

·不可因为股价涨幅过高而卖空

·不可对每个人皆认定它会下跌的股票卖空

·不可卖空成交量小的股票

·不可卖空处于第二阶段的股票

.不可卖空某强势行业下的股票

·不可在没有停损买单保护的情况下卖空

如何正确执行

我们现在知道何者不可为，让我们开始学习如何以有纪律不带情绪的方法成功地卖空。首先要做的就是要找到一只在过去1 年中股价显著上涨的股票。但不仅仅如此，因为许多业余技资者也在做这样的事情。你要保证你选的这只股票是处于第三阶段，并且它的移动平均线是平坦的，如果移动平均线已经开始向下倾斜就更好了。同时寻找一只横向整理长达数周的股票，因为它显示头部正在酝酿。最后，要选准一个好的时机，比如如果突破移动平均线就标志着股票进入第四阶段了。

图7-13 中说明了以上观点。只要XYZ 这只股票价格上升、移动平均线上升，你甚至都不应该考虑对它进行卖空。但是当移动平均线开始下跌，头部已经出现(A 点) ，那么股价开始下跌的可能性就非常大了。

何时卖空

下一个要解决的问题就是:什么时候是进行卖空操作的最佳时机呢?是在最开始发生下跌的A 点，还是在股价小幅回升至开始下跌价位的B 点呢?再次重申一遍，我们已经知道的买空知识完全适用于卖空，我们要做的就是将步骤反过来就行了。之前我说过，对于买空操作，在小幅回落点进行买空的风险较小，但是也有可能价格上涨后根本不出现小幅回落的情况，而使你丧失了进行买空操作的机会。因此我在前面强调，对于投资者最好的技资策略就是分别在最开始上升和小幅回落的两个时点各进行一半头寸的操作。而对于交易员来说，则应该在初次上升时进行全部头寸的操作。卖空的法则与买空相同。交易员要在最开始下降的点上进行全部头寸的操作，交易员要意识到这一点时非常重要的。虽然当股票初次下跌后股价又小幅回升的可能性不小，但是与买空时的情况相比，可能性还是远远小于股价上升后又出现小幅回落的。原因很简单，股价下跌受恐慌的影响较大， 一旦恐慌难以控制股价就会暴跌!但是对于那些保守的投资者来说，他们要把风险控制在最低水平，就应该在初次下跌点进行一半头寸量的卖空操作，在小幅回升的点上再进行另一半操作。