《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

图6-19 中Central Hudson Gas & Electric 的股票也说明了这一点。在1986年，该股票开始下行，突破35美元，在这个历史上的大牛市中一直跌到23美元附近。市乡中，每只股票都可能成为主角。当一只质量不太好的股票处于第二阶段时，它就变成了主角。与第四阶段的高质量股票相比，还是应该买入前者。

正确卖出一一投资者的方法

现在我们已经知道了在卖出时不应做什么，下面就开始了解如何做出正确的卖出决定吧。虽然投资者和交易员在卖出时应遵循的方法大同小异，但之间还是有一些规则和方针不一样。这里我们先来了解一下投资者的卖出投资方法，下一部分则介绍交易员的卖出方法。

所有交易员和投资者应该知道的第一件事情就是要意识到他们绝对不能在没有停损卖单的保护下持有任何仓位。任何期货交易人士都知道这是成功的关键技巧。股票市场也没有什么不同，只是较为缓慢。在股指期货和电脑程式交易发明之后，差别很快变小了。50 年代需要耗时多年的周期循环，现在可能只需要经历数月就发生了。

股票市场的波动性是一把双刃剑。从好的方面来看，波动使我们可以更快地获取金钱的收益。从坏的方面来看，如果你持有的股票是机构投资者们过于喜爱的一只股票，那么它很可能快速地从第二阶段发展到第三阶段。但当坏消息传出，机构投资者开始恐慌，那么它的价格很可能马上就快速下跌。只有用停损卖单才能保护自己不受损失。这里提到的停损卖单就是我在第3章教各位的停损买单的反面。

停损卖单

只有当股价跌到预先估计的价位时，停损卖单才会被执行。例如，如果一只股票XYZ 目前的价格是30 美元，你的停损卖单价格是26.875 美元，那么只有当股价向下突破26.875美元时停损卖单才会变成一个卖出指令。大多数情况下， 卖出指令会在26.875 美元附近被执行。和停损买单一样，停损卖单也是一个撤销前有效的指令(crc) 。和停损买单不同的一点是，如果在纽约证券交易所交易的话，我建议你直接使用停损卖单而不是限价停损卖单。在纽约证券交易所里，这两种委托单都是可以用的，但是卖出不同于买入。在尝试买入时，对于既定股票愿意支付多少钱，我们具有很大的选择性。如果我们选出一张20.125 停损-20.375 上限的买单，那么当股价超过20.125 美元时，买单没有成交，这没什么大小了。但在卖出情况下，你已经持有这只股票了。如果股价逆转，你便想出场。

在美国证券交易所，你不会被允许使用单纯的停损单，他们只接受限价停损单。但是， 以前他接受的限价停损单必须是同一个价位(例如， 26.875 停损-26.875 限价) 。如果股票迅速跌破你的卖出价位，而你的单子没有成交，那么算你运气不好。但是，现在情况有所不同。他们允许价差存在。例如， XYZ26.875 停损-26 限价。因此，如果你委托的价差足够大，那么卖出股票是没有问题的。再次强调一下，必须确定它是撤销前有效的。

在柜台交易的股票市场上，我们要处理和买人股票相同的问题。在柜台交易中，无论买入还是卖出股票，停损单皆不被允许。因此，在这个市场上，你必须与你的经纪人密切合作，让他在电脑中时刻观察你的股票价格走势，如果突破危险价格水平，它们应该立即予以卖出一一以市价一一这应该不成问题。现在，全部的买人卖出决定都要由你来做，而经纪人所能做的就是为你服务。你的大多数要求都会得到经纪人的满足，因为你的帐户较买进而持有的客户活跃得多。如果你遇到一个不愿合作的经纪人，那就另外找一个新的经纪人吧!

关于经纪人，我想强调的是你不要付给他们全部的佣金!很显然，有很多好的折扣经纪商，他们可以为你节省一笔佣金。但是，很多投资者没有注意到的是，你其实还可以从一个全服务经纪商那里省下一笔佣金。这只是一个简单的询问就可以了，了解一下市场行情、稍微进行磋商和谈判即可。再次强调一下，你的账户将是一个非常活跃的账户，因此通过谈判拿到一个很好的折扣是没有问题的。不要低估了这个折扣，它在1 年中能为你省下一大笔开支。只要能拿到较好的佣金率，你可以选择折扣经济商或是全服务经纪商(折扣经纪商可以为您在纽约证券交易所和美国证券交易所进行交易，但他们不能进行柜台交易，因为柜台交易不能用停损指令，所以经纪人需要进行实时监控。全服务经纪商可以进行拒台交易，因此当你需要柜台交易时，就要同时在两种经纪商处都开有账户) ，还可以两者都选。