《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

传达的信息很明确:在你拿起电话对你的经纪人下达任何股票的买入指令之前，一定要弄清楚这只股票上涨通道中的阻力区域位于何处，有多少个阻力区域。

成交量的重要性

下一个要专心讨论的重要课题是成交量。一旦你学会了如何利用这条透露玄机的线索，你就能够很好地区分表现平平的股票和爆炸性的大牛股了。即使我们永远都无法发现成交量重要的理由，但只要快速地研读任何图表，便能说服你相信成交量对于确认突破具有关键作用。但是，这里有一个好理由说明为什么成交量信号确实能有效运作。成交量是买方力量强弱的一个度量。就像我前面所说的那样，股票可能会自行下跌，但其上升却需要相当大的买方力量来推动。这就像推着一块大石头上山，你需要花费很大的功夫才能将其推上山顶，而你一旦放手，它自身就能产生相当大的向下的动能。

我们的规则很简单。千万不要相信没有成交量明显放大的向上突破。图4-7 清楚地显示了在技术上表现良好的图形应该有怎样的成交量变化。当股票位于底部阶段时，成交量变化不定。我的研究使我得到了与其他很多技术分析者不同的结论。有些人认为，当最终出现恐慌性的大量抛售时，成交量首先会放大，接着成交量应该萎缩一一枯竭一一以显示卖压力减轻。这确实是很好的理论，但我也见过许多有着不同成交量形态的股票最后都成为了大牛股。因此让我们把事情变得简单并且具有盈利性，当股票正在形成第一阶段时，我们不用去管它的成交量状况。然而，当股票XYZ 向上突破了其阻力区域的顶部并且位于其30 周移动平均线之上时，你就该好好关心成交量的变化了。就像图4一7 显示的那样，在向上突破时成交量应该有明显的放大。如果不如此，最好的情况可能就是你所买的股票表现平平，仅仅上涨几个点;而最坏的情况就是这次向上突破是一次虚假的突破，这只股票很快会回到原来的交易区间。

投资者总是希望稳定和快速生效的规则，而我们技术分析者经常会犯下轻易做出承诺的错误。我不认为要判定一只股票是否具有上涨潜力需要一个具体的成交量水平来衡量。在突破时，我不寻求一个随机的数字，比如过去数周成交量的4.65 倍，我按下面的方法进行判断:单周成交量至少是过去几个月中平均周成交量的两倍(当然，倍数越高越好) ;或者过去三四周的成交量是过去几个月中相同时间跨度的平均成交量的两倍，同时其突破当周的的成交量必须放大(如果你使用的是日线图而非周线图，就根据向上突破当天的成交量是否为过去一周平均日成交量的两倍以上进行判断) 。无论具体的倍数是多少，如果向上突破发生时成交量没有明显增加，那么就应该放弃这只股票。如果你已经用停损买单买入了这只股票，那么在它向上突破带动价格上涨时(通常会这样)就应该迅速卖出，锁定利润。

这里有一些现实中成交量变化明显或者不明显的例子。图4-8 显示当Allied Signal 的股票向上突破时成交量没有明显放大。图中，这只股票过去四周的平均周成交量低于20， 000( 省略两个0 ，实际上这个星期成交量应该大约为200 万股) 。在向上突破的那周，成交量并未达到40，000 的水平，更不用说超过40，000 了。这就是一个信号，说明这只股票的买方力量还不足以使其能够向上越过50 美元附近的阻力区域。因此当Allied Signal 的股票在49.25 美元处就失去上涨动力时，我们并不感到奇怪。如果你以停损买单在几周前于43.625 美元处买进，当其上涨至49 美元附近，也即1986 年的最高点时，你就应该迅速卖出以锁定利润。

现在将这只缺乏上涨动力的股票与道·琼斯指数中30 只大盘股之一的Goodyear 在1986 年末的向上突破比较。图4-9 显示出当Goodyear 的股票向上突破时，大量的买单进入。在突破前的四周中，平均每周成交量大约在22000 水平上，但在向上突破的那一周成交量是这个数字的三倍。并且在接下来的两周成交量越来越大。这就是典型的A+股票!几个星期后，这只股票回调至40 美元左右的移动平均线附近。请注意在其回调时还有另外一个预示其上涨的信号。成交量与突破上涨至最高价时的水平相比，下降超过了75% 。如果此时的交易量仍处于突破上涨的最高价的水平，那么你就不应该继续买入这只股票。然而，在这个例子中并非这样的情况。伴随着上涨过程中成交量的巨量放大，以及回调时成交量的明显收缩，这只股票正尽其所能地大声呼喊追加买入。那么，你就应该在40 美元附近的低价格处，买人你拟持仓量的另一半。