《史丹·温斯坦称傲牛熊市的秘密》 作 者：史丹·温斯坦

3. 一旦你确认整个市场趋势良好、而且某个行业股票的表现在技术上为最佳，这个过程(买入什么)的最后一步就是认准并买入在这个行业里面一到两只拥有最佳图形的个股。

如果你遵循以上三步骤，你会发现当市场强劲上涨时，自己大量投资于那些有着最佳表现的股票，而当整个市场走熊时，你则已经卖出股票，持有大量的现金。

如何执行该策略

上面讲的都是理论，而且是有利可图的理论。但现在你必须学习如何操作。跟通常一样，第一步就是分析市场本身。要确定市场在技术面的强弱，你不能仅仅根据6 点钟的新闻，昕它播报道·琼斯指数的涨跌情况就做出判断。不幸的是，许多投资者就是这样做的。这种表面、肤浅的方法一定会使你在市场中遭受严重损失，主要有以下两方面的原因:第一，日复一日的变动情况常常会掩盖市场的真实趋势。你会经常错误的将市场的短期变动当作其主要趋势。第二，即使你运气不错，认准了道·琼斯工业指数的主要趋势，但市场潜在的条件却经常向相反的方向变化。

我的意思可以从一个绝佳的例子看出，参阅图3-11 。从1982年初期至8月中旬的低点，整个市场趋势都是下降的。然而，在同一时间，纽约证券交易所里拥有上涨图形的股票的百分比已经缓慢但明确地在改善(每一周我都要计算纽约证券交易所中处于第一和第二阶段的股票的百分比一一这是一种和道·琼斯工业指数相对应的图形。对纽约证券交易所中所有的1，500 多只股票计算其上涨股票所占的百分比的一个快速简便的方法就是对标准·普尔指数中所包含的股票进行同样的计算，以此作为对全体股票的"民意调查"的抽样。计算得出的这个百分比仅仅是《专业价格分析者》中组成我的"各种依据的权重"的五十个指标之一) 。这个百分比仅仅是我在1982 年7 月做出市场转向牛市的判断时所依据的众多关键指标中的一个， 1 个月之后，历史上的一个大牛市就从道·琼斯工业指数的低点启动了。当时大多数人都预测价格会进一步下跌，而我的大部分指标都显示一个新的大牛市就在前头。当时市场是必须转向的吗? 当然不是。就像我们所知道的那样，市场往往与人们的预料相反，并不是所预料的事情就必须得发生。然而， 当你根据这个上涨股票的百分比指标，你就会以超过80% 的概率得到正确的判断。这是一个相当高的预测未来趋势的准确率。

衡量市场表现的方法就是让这些值得信赖的指标不带情绪地为你做出决定。因为我将在后面具体教给你们关于这些指标的知识，所以现在我不打算展开。现在我们假设市场趋势是上涨的。在你学习过第8 章以后，你就有能力预测下一次重要的市场行情中的顶部和底部了!

选择行业

在研究了市场指标，确认了整个市场的上涨趋势之后，就应该进入下一步。瞄准在未来几个月内有着最令人兴奋的上涨潜力和最小下跌风险的一到两个行业。这一步不仅是重要的一一而且是至关紧要的!在多年观察和学习市场周期之后，我绝对不怀疑行业分析有着与整个市场时机相同的重要性。实际上，在某些市场行业分析甚至比市场分析更加重要( 例如，在1977 年的股票市场上， 大盘蓝筹股经历了普遍下跌，而二线股票却表现良好，形成了市场的层次分化) 。

因此在分析行业时应该从何处入手?非常明确的，当然不是通过阅读基本面资料。回到1982 年当我判定活动房屋行业(图3-18) 将会转向上涨时，整个行业的盈利状况不佳，但他们却成为了在1982至1983年上涨的行业中最受投资者欢迎的一个。几乎在同一时间的1981 年初期，由于每桶石油价格上涨至38美元，石油股开始飘升。有报道说由于出现严重短缺，石油价格将会上涨至100美元一桶。然而，石油股的图形告诉我们的却是不同的故事。第三阶段顶部的主要特征正在大多数石油股票以及整个石油行业中形成(图3-12 ) 。因此，合理的投资战略应该是卖出股票锁定利润，而不是听从乐观的价值分析者从基本面判断行情将会上涨。后来的历史是，整个石油行业在其后几年中大幅下跌。

下一步的学习就是从研究图形本身开始。为了学习，我们将研究标准·普尔各行业的周线图。在曼斯菲尔德的图形服务中也可以得到这样的图形。在学习一个行业的图形时，其与一只股票的图形唯一的不同就在于行业图形上没有成交量的显示。除了成交量，其他的内容都完全一样，你可以从图3-13和3-14看出。